光伏产业链的悲喜并不相通。与主材环节亏麻了的凄风苦雨形成鲜明对比，辅材逆变器企业的日子要好过太多，上半年集体大赚。

　　阳光电源（300274.SZ）8月25日晚披露史上最强中期业绩，上半年实现营业收入435.33亿元，同比增长40.34%；实现归属于上市公司股东的净利润77.35亿元，同比大增55.97%。营收、净利润均为该公司有史以来的最高值。

　　澎湃新闻注意到，截至当天收盘，阳光电源股价102.6元，以2127亿元稳居光伏企业市值榜首位，较第二名隆基绿能（601012.SH）高出850多亿元。纵向对比，阳光电源上半年的净利润是其2020年同期的17倍多。

　　阳光电源的主营业务包括光伏逆变器、储能系统、新能源投资开发等。该公司称，上半年营业收入、营业成本增长主要系不断开拓市场，销售规模扩大，收入及成本随之增长所致；实现毛利率34.36%，同比增加1.94%，主要系公司品牌溢价、产品创新、规模效应等影响所致；因销售回款增加，经营活动产生的现金流量净额34.34亿元，同比增长 231.91%。

　　分区域市场看，海外市场的高占比及高增速是阳光电源业绩大涨的引擎。上半年其海外地区（包括中国港澳台）实现营收253.79亿元，同比增加88.32%，占比58.3%。中国大陆地区的营收为181.55亿元，同比增速3.48%。

　　而截至2024年末，其海外市场的营收占比为46.62%，也即在上半年大幅攀升。

　　同时发生逆转的还有光伏逆变器、储能系统的营收占比：去年底时两者分别为37.41%、32.06% ，到今年6月底变成了35.21%、40.89%。

　　澎湃新闻发现，这是阳光电源的储能营收比重首次超过作为发家业务的光伏逆变器。上半年，储能系统实现营收178.03亿元，大增127.78%，在其所有产品中增幅最大。

　　上半年，新能源投资开发是阳光电源唯一出现营收下降的业务，但该业务的毛利率上升了1.18%，至18.06%。光伏逆变器等电力电子转换设备、储能系统的毛利率分别为35.74%、39.92%，均出现小幅降低。

　　阳光电源对所面临的风险提示称，新能源领域市场竞争激烈，价格持续下滑，公司面临产品毛利率降低的风险，对此将通过增值服务保持利润率，避免陷入价格竞争。由于电站投资开发等业务存在项目金额大、回款周期长等特点，导致应收账款持续增加并存在一定的回款风险。

　　财报显示，截至上半年末，阳光电源的存货期末余额297.06亿元，同比增长5.58%。应收账款、应收票据合计291.02亿元，同比增长17%。

　　不久前，另一逆变器大厂锦浪科技（300763.SZ）的中期业绩出炉。上半年，该公司实现营业收入37.94亿元，同比增长13.09%；归属于上市公司股东的净利润为6.02亿元，同比增幅70.96%。其中第二季度归母净利润4.07亿元，环比增长109.27%。

　　锦浪科技的产品结构也发生了逆转：传统主力并网逆变器业务收入同比下降11.22%之际，储能逆变器业务的收入从2024年同期的1.92亿元大幅增长至7.93亿元，增幅高达313.51%。这是锦浪的逆变器总销量下滑却能比去年同期多赚2.5亿元的原因。

　　披露中期业绩的同时，阳光电源宣布拟发行H股股票并在香港联交所上市。

　　最近两年，光伏行业掀起赴港上市热潮。阳光电源是继钧达股份（002865.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）、中润光能、英发睿能之后，最新一例赴港IPO的光伏企业。