绩差问题股持续拉响警报。

　　周五（9月12日）收盘后，*ST广道发布公告，公司因存在信息披露违法行为，已触及《北京证券交易所股票上市规则》第10.5.1条第（七）项规定的重大违法强制退市情形，将被实施重大违法强制退市。公司股票自2025年9月15日起停牌，并可能进入退市整理期。

　　当晚，*ST东通也收到了中国证监会下发的《行政处罚事先告知书》。根据《行政处罚事先告知书》认定的事实，公司2019年至2022年度报告存在虚假记载。公司可能触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.5.1条第（一）项、第10.5.2条第一款第（六）项“根据中国证监会行政处罚决定载明的事实，公司披露的年度报告财务指标连续三年存在虚假记载，前述财务指标包括营业收入、利润总额、净利润、资产负债表中的资产或者负债科目（本项情形适用于2020年度及以后年度的虚假记载行为）”规定的重大违法强制退市的情形，可能被实施重大违法强制退市。

　　值得一提的是，*ST广道虽然早被证实2018年至2024年上半年财务数据造假，但是其股价却两度创下了A股“短线牛魔王”纪录。2025年6月25日至7月31日，*ST广道在7个交易日里有6天达到30%涨停，为A股35年来首例；其中，7月31日从30%跌停变为30%涨停，同样也是A股首例。

　　而*ST东通，则是2014年恢复IPO第一个月、上市首日采取44%涨跌停限制的新股。该股在上市后17个月时间里飙升逾10倍。其后大起大落，并于2015年12月、2021年8月两次见顶43元。不过随着公司基本面恶化，*ST东通的股价今年最低报4.13元，较最高价跌去了近90%。

　　需要注意的是，周五主板低价股掀起涨停潮，促使通达信的“低价股指数”（动态小于3元）突破了历史新高。“ST指数”也上涨了0.69%，比15个月前见底位置高出了104%，形成一波大牛市。

　　那么，*ST广道与*ST东通将被强制退市，会如何影响绩差问题股接下来的表现呢？

　　“绩差问题股牛市结束了，下周开始进入漫长的出清阶段。”富鼎资管经济学家李维夏做出了以下几方面分析：

　　第一，共振见顶在技术面与基本面的巧合有其必然性。9月1日正逢中报结束后的首日，因财务造假的*ST高鸿股价跌破1元，至9月12日已连续10日低于1元，倘若下周一继续跌停，则将提前锁定退市；正巧本周五“低价股指数”刚刚突破历史新高以及ST指数近两日收出“骗线”组合，又遇到*ST广道、*ST东通触及强制退市——3家股票、2个风格指数，在关键时间窗口上巧合，背后有着趋势的必然，即为期15个月的“绩差问题股”非理性炒作划上句号。

　　第二，高质量并购重组防范“一哄而上”式无序扩张。此前《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》发布后，8月29日，国家发展改革委高技术司副司长张铠麟强调坚决避免无序竞争、一哄而上。人工智能是高质量发展的关键，自然也是绩差问题股利用“高质量并购重组”蹭题材保壳的大热门。为避免无序竞争，发展人工智能（新兴产业）不可能大水漫灌，而是更加注重核心技术竞争力。恰好8月29日也是上市公司中报阶段的最后一个交易日，结合上面第一条的分析，可见监管层的政策导向出现了微调，即更加注重“精准施策”以避免“脱实向虚”，那么对ST为首的绩差问题股来讲，若基本面没有实质性改观的话，价值回归是必然趋势。

　　第三，投资者应规避4类绩差问题股。其一是每股净资产为负数的上市公司股票，连续2年每股净资产为负数将被强制退市。其二是年度营收低于3亿元的上市公司股票要予以规避，虽然“双创板”的要求是年度营收不低于1亿元，但是整体而言年度营收低于3亿元本来就说明公司基本面较差缺乏竞争力。其三是向金融机构负债率高于60%的上市公司股票，应当注意债务爆雷风险。其四是触及重大违法犯罪条款的上市公司股票，应予以坚决回避。

　　第四，股民应掘金优质原材料蓝筹股。无论科技多么“高精尖”，本质上都离不开原材料支持的基础。比如人工智能及其产业链，需要大量的电力消耗，利好电力板块股。而发电也需要煤炭等基础资源，因此利好煤炭等板块。