中证智能财讯濮阳惠成（300481）8月22日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入7.21亿元，同比增长0.36%；归母净利润7064.37万元，同比下降37.22%；扣非净利润6554.34万元，同比下降38.12%；经营活动产生的现金流量净额为7767.57万元，同比下降67.01%；报告期内，濮阳惠成基本每股收益为0.24元，加权平均净资产收益率为2.90%。公司2025年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现2元（含税）。

　　以8月21日收盘价计算，濮阳惠成目前市盈率（TTM）约为30.38倍，市净率（LF）约1.88倍，市销率（TTM）约3.22倍。

　　资料显示，公司主要从事顺酐酸酐衍生物、功能材料中间体等精细化学品的研发、生产、销售。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为2.9%，同比下降1.66个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为2.23%，较上年同期下降1.64个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为7767.57万元，同比下降67.01%；筹资活动现金流净额403.21万元，同比增加1.96亿元；投资活动现金流净额-3.15亿元，上年同期为-1.66亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司货币资金较上年末减少8.96%，占公司总资产比重下降4.37个百分点；长期股权投资占公司总资产的4.17%，上年末为0；应收款项融资较上年末减少38.18%，占公司总资产比重下降2.56个百分点；固定资产较上年末减少4.36%，占公司总资产比重下降2.25个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付票据及应付账款较上年末增加71.95%，占公司总资产比重上升3.39个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少58.39%，占公司总资产比重下降2.15个百分点；短期借款较上年末增加27%，占公司总资产比重上升0.8个百分点；长期借款占公司总资产的0.62%，上年末为0。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为1.96亿元，占净资产的8.1%，较上年末增加4682.61万元。其中，存货跌价准备为757.91万元，计提比例为3.71%。

　　2025年上半年，公司流动比率为4，速动比率为3.55。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为陈海杰，取代了一季度末的南方转型增长灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，曲水奥城实业有限公司、费占军、郑州迪生仪器仪表有限公司、常庆彬、陈金峰、科华天元(天津)商业运营管理有限公司、南方宝元债券型基金、湖北高投产控投资股份有限公司持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月15日，濮阳惠成13.02%股份处于质押状态。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。