公告日期：2025-06-20

相关评级技术文件及研究资料

相关技术文件与研究资料名称 链接

《新世纪评级方法总论（2022 版）》 http://www.shxsj.com/pagetemplate=8&pageid=26739&mid=4&listype=1

《工商企业评级方法与模型（精细化工行业）FM-GS027（2025.5）》 http://www.shxsj.com/pagetemplate=8&pageid=33344&mid=4&listype=1

《国内经济迎来良好开局 政策加力应对外部冲击——2025 年一季度宏观经济分析 http://www.shxsj.com/pagetemplate=8&pageid=33274&mid=5&listype=1
及展望》

跟踪评级报告

跟踪评级原因

按照 2023 年西安蓝晓科技新材料股份有限公司创业板向不特定对象发行可转换公司债券（简称“蓝晓转 02”或
“本次债券”）信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据西安蓝晓科技新材料股份有限公司（简称“蓝晓科技”、
“该公司”或“公司”）提供的经审计的 2024 年财务报表、未经审计的 2025 年第一季度财务报表及相关经营数
据，对该公司的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等
方面因素，进行了定期跟踪评级。

该公司于 2023 年 4 月 17 日发行规模为 5.4606 亿元、期限为 6 年的蓝晓转 02。本次债券采取了累进利率，第一
年 0.4%，第二年 0.6%，第三年 1.1%，第四年 1.8%，第五年 2.5%，第六年 3.0%，采用每年付息一次，到期归
还本金及最后一年利息。本次债券的转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止
（2023 年 10 月 23 日至 2029 年 4 月 16 日）。初始转股价格为 92.73 元/股，之后因权益分派、股权激励等事项有
多次调整1，截至 2025 年 5 月末转股价格为 60.28 元/股，同期末收盘价为 45.16 元/股，低于转股价格。截至 2025
年 3 月末，共有 947 张“蓝晓转 02”完成转股，合计转为 1,540 股“蓝晓科技”股票，公司存续可转换公司债
券余额为 5.4597 亿元。蓝晓转 02 转股进度较慢，若未来转股比例低或不及预期，蓝晓科技债务偿付压力将增
加。

图表 1. 截至 2025 年 3 月末公司存续债券基本情况

债项名称 发行金额 期限 票面利率 发行时间 注册额度/注册时间 备注 债券余额
（亿元） （年） （%） （亿元）

蓝晓转 5.4606 6 0.60 2023 年 4 月17 日 5.4606 亿元/2023 年 5 月 按年正常付息 5.4597
02

注：根据蓝晓科技所提供的数据整理、计算。

蓝晓转 02 募集资金净额为 53,986.73 万元，募投项目包括新能源金属吸附分类材料生产体系扩建项目、新能源
金属吸附分离技术研发中心项目和新能源金属吸附分离技术营销及服务中心建设项目。新能源金属吸附分类材
料生产体系扩建项目实施主体为高陵蓝晓科技新材料有限公司（简称“高陵蓝晓”），通过新建生产厂房及引进
先进设备，新增锂吸附剂生产能力 1.2 万吨/年及 4 万吨/年碳酸锂盐湖提锂项目所需系统装置的生产能力，并扩
大包装能力及库房储存能力。新能源金属吸附分离技术研发中心项目实施主体为该公司本部，主要建设研发中
心，以配套提高公司在新能源金属……
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