近一段时间，AI（人工智能）算力板块再度走强，被市场称为“易中天”【新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）】的核心标的股价接连创下新高。在此行情下，押注该板块的基金均获得了不俗业绩。

　　Wind数据显示，截至8月28日，受AI算力、芯片板块再度冲高影响，近三个月净值翻番的“翻倍基”已达到25只，涨幅在90%以上的达到50只。这些基金绝大多数重仓了AI算力板块。根据基金二季报，上述净值大幅走高的基金对新易盛、中际旭创、天孚通信的覆盖率分别达到了100%、95%、90%。

　　多位受访人士分析认为，近期受到AI主线活跃的影响，布局算力的相关基金出现业绩爆发且资金流入显著，这背后除了创新药行情降温、资金寻找新热点外，核心逻辑还是AI商业化加速下，海外云厂商资本开支规划超预期、大模型技术迭代以及供应链反馈的旺盛需求。不过，当前从整个AI主线来看，相关基金或面临分化，存在部分资金获利了结的可能。

　　“翻倍基”榜单“洗牌”

　　具体来看，近三个月“翻倍基”榜单几乎重新“洗牌”。

　　Wind数据显示，截至8月27日，近三个月有7只主动权益基金净值增长率超100%。前三名分别是永赢科技智选A、中航机遇领航A、信澳业绩驱动A，净值增长率分别为139.25%、132.12%和127.12%。此外，德邦鑫星价值A、诺德新生活A、易方达瑞享I、易方达远见成长A近三个月净值翻番，净值增长率分别为111.18%、110.03%、105.93%、100.38%。此外，近三个月合计有21只主动权益基金净值增长率在90%以上。

　　根据2025年基金二季报，这些“翻倍基”和业绩靠前的基金产品均押注了AI算力板块。此前，“翻倍基”榜单主要由创新药主题基金“霸榜”。

　　具体来看，这21只净值增长率在90%以上的基金“全员持有”新易盛，20只持有中际旭创，19只持有天孚通信，均为重仓。其中，对新易盛的持股市值占基金股票投资市值比达到10.36%，对中际旭创的持股市值占基金股票投资市值比达到9.65%，对天孚通信的持股市值占基金股票投资市值比达到7.42%。除了“易中天”之外，被这21只涨幅排前的基金高度覆盖的还有长芯博创（300548.SZ）、生益电子（688183.SH）、德科立（688205.SH）和太辰光（300570.SZ）等。

　　这些标的大多是AI算力下的CPO细分板块核心个股。自5月下旬以来，该细分板块整体活跃，个股股价表现亮眼，其中新易盛、中际旭创等个股取得两倍以上涨幅。而这也为低位介入、重仓布局CPO的基金提供了业绩支撑。

　　“翻倍基”之一的中航机遇领航基金经理韩浩告诉《中国经营报》记者，CPO技术具有低功耗、高带宽密度的优势，在AI算力需求爆发与数据中心升级的双重驱动下，该技术成为下一代光通信的核心解决方案。当AI应用不断拓展，算力需求呈几何级数增长，CPO市场规模长期增长预期也十分乐观。据Light Counting预测，2023—2030年CPO市场规模将以172%的年均复合增长率增长。当前我国在高阶光模块领域已拥有全球领先的市场份额（高达70%），在本轮AI算力建设浪潮中，国内相关企业能够凭借技术和市场份额优势，获取更多订单和利润，为基金持仓企业业绩增长提供支撑。

　　政策与需求共振

　　就AI算力的整体行情和相关主题基金的表现，晨星（中国）基金研究中心总监孙珩分析认为，近三个月，A股AI算力板块再度走高，相关主题基金业绩爆发且资金流入显著，而这背后除了板块轮动外，主要在于政策与需求的共振。

　　“从市场风格切换层面来看，此前火热的创新药行情降温，资金开始寻找新热点，AI板块顺势崛起。从行业自身发展层面来看，AI商业化加速，极大提升了市场对AI行业的预期。”孙珩表示，更为重要的是，从政策与需求层面来看，国产替代政策密集推出与全球算力需求爆发，两相共振之下，一方面促使AI产业链发展前景更加广阔，一方面受益于海外云厂商资本开支规划超预期、大模型技术迭代以及供应链反馈的旺盛需求，AI算力板块成为推动相关基金业绩上涨的重要力量。

　　其中，政策面上，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》（以下简称《意见》），“直指AI产业链，提出第一、二、三产业全要素智能化转型发展路径，将AI产业从单点技术突破推向系统性产业生态能力建设，为AI产业发展营造了良好的政策环境，有利于AI产业链上相关企业发展。”韩浩说。

　　需求端上，韩浩进一步表示，2025年上半年，生成式人工智能产品实现了从技术到应用的全方位进步，产品数量迅猛增长，应用场景持续扩大，产业发展态势良好。海外主要云厂商已明确看到AI可以大幅提高自身生产效率，拓展业务边际。例如，谷歌搜索通过AI概览功能覆盖20亿月活用户，AI驱动的虚拟试穿、实时翻译等功能使美国用户购物转化率提升27%。而这些需求转化成为资本开支，投向网络设备和数据中心配套设施。在此背景下，AI算力需求呈爆发式增长，带动AI产业链上市公司业绩提升，进而使基金获得较好收益。

　　易方达瑞享混合基金基金经理武阳也在今年二季报中表示，科技领域前沿的人工智能技术仍在不断迭代，多个领域将逐渐产生大量可商业化的应用场景。而应用所需要消耗的算力相较于训练将提升数个数量级，并且AI降本带来的经济性和普及效应将进一步刺激更多硬件需求。

　　后续或面临分化

　　行情的火热背后，多位业内人士认为AI主题基金后续或面临一定分化，部分资金存在获利了结的可能。

　　“目前，机构对AI算力板块中‘易中天’的重仓存在一定‘缩圈’效应。”孙珩分析认为，在当前市场环境下，资金倾向于向更核心的龙头集中。“易中天”作为CPO板块龙头，技术、市场份额等优势显著，成为机构重仓目标。从机会看，行业走高下，集中持仓能使基金产品大幅受益，获取远超行业平均的收益，实现业绩“出圈”。而一旦行业出现波动，集中持仓可能会让基金净值面临大幅回撤风险，且当市场风格切换，资金从AI板块流出，过度依赖“易中天”的基金难以快速调整，业绩将受到冲击。

　　不过就对基金经理的采访来看，多数基金经理的布局正在避免这种“缩圈”。“虽然CPO概念近期受到市场关注，但我们更需聚焦于AI产业整体的广阔前景。”信澳业绩驱动基金基金经理刘小明表示。

　　自2023年起，信澳业绩驱动基金就持续重点配置光模块与PCB（印制电路板）两大板块，2024年又逐步加入电源和液冷相关龙头公司。刘小明认为：“这是A股市场参与全球AI产业浪潮最具核心价值的环节。从中长期视角来看，上游算力基础设施的投资，仍是AI产业中确定性较高的核心投资机会所在。与此同时，AI作为一项具有普适性的基础技术，其发展将驱动下游行业生态的重塑——在颠覆传统模式的同时，催生大量新兴商业机会。因此，我们的研究覆盖范围既包括上游算力环节的确定性机会，也延伸至AI技术在下游应用端的加速落地与创新突破。这两大方向将是我们未来重点跟踪与研究的关键领域。”

　　站在不同时间维度，瑞银财富管理投资总监办公室认为，AI主线虽然在投资比率大幅走高后可能会出现一段“阵痛”时期，但从中长期来看，AI仍是驱动长期回报的关键。AI在消费端和企业端的基础应用正在提速，AI提供商在将使用量转化为营收方面取得了良好进展。“我们预计AI投资支出有望继续增长，重要的是，我们相信科技公司最终将从中获得较好的利润回报。”

　　在上述判断下，韩浩表示，在布局层面，当前整体将紧跟政策，选择符合政策导向的投资标的。其中，AI 算力产业处于快速发展阶段，长期来看，算力需求将持续增长，具有广阔的发展前景，适合长期投资。短期内市场可能会因各种因素出现波动，可结合市场行情在算力板块调整期寻找低位布局机会获取超额收益。

　　具体方向上，韩浩对海外算力的供应链持续看好，聚焦上游核心硬件，重点布局了光通信设备、服务器、硬件生产及光学半导体等上游配套领域。其中，光模块作为光通信的关键部件，是重要投资方向。此外，国产算力产业链公司在政策支持和技术突破下，AIDC（人工智能数据中心）产业链将迎来快速增长。国内大厂如字节跳动正在自建 AIDC，相关的基础设施建设、电力供应、散热系统等领域都蕴含着投资机会。

　　投资策略上，刘小明认为AI仍是目前全球资本市场和科技产业最大的叙事和主线，当前AI产业仍处于早期发展阶段，建议投资者应坚定持有核心仓位，避免因短期波动错失资本市场的主线投资机会。面对市场调整，可考虑逢低逐步增持，但同时需注意风险、量力而行。