周四(9月4日)市场全天震荡走低，创业板指领跌，科创50指数跌超6%，两市全天成交额2.54万亿，较上个交易日放量1802亿。截至收盘，沪指跌1.25%，深成指跌2.83%，创业板指跌4.25%。

　　板块方面，零售、食品、造纸、光伏等板块涨幅居前，CPO、半导体、元件、军工等板块跌幅居前。

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　　机构：快速调整后结构上会有切换

　　周四上证指数震荡走低，盘中一度跌破20日均线，不过尾盘在30日均线上方获得一定的买盘支撑，短线关注20日和30日均线支撑的力度。

　　据中国基金报，对于今天A股的大幅度调整，有券商分析，前期股市过快上涨后客观上存在兑现压力，叠加今日错误引导的传闻，导致市场波动。对中国市场的看法保持不变，上升的动力是可持续的。

　　有券商分析师指出，4个月“慢牛”后的一个快速急跌调整，没有实质利空冲击牛市逻辑（没有类似4月的关税冲击利空），大概率后面还有新高，但一般来说这种调整之后结构上会有切换。

　　招商证券此前研报表示，市场的上行过程中不可避免出现调整，从历史上牛市第二阶段调整的历史经验来看，这种调整通常时间会比较短，出现2—3个交易日调整或者单日调整幅度超过5%是较为常见的形态，调整结束后会继续创新高。

　　另据证券时报，外围也传来外资巨头——美国银行的最新研判。

　　美国银行最新研究报告指出，今年来各类资产表现分化剧烈，黄金领涨贵金属，中国股市重获动能，美股位居高档，但估值却已达泡沫警戒线。该行建议投资人下半年调整配置策略，增持中国股市与黄金避险。

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　　“易中天”集体大跌

　　周四算力硬件迎来集体调整，龙头新易盛、中际旭创、天孚通信集体大跌，其中新易盛跌近16%，天孚通信跌超15%，中际旭创跌超13%，日K线形态上这三股均出现“巨阴吞没”上个交易日K线的形态。上述三股最新股东户数超31万户。

　　消息面上，9月3日富时罗素宣布对富时中国50指数、富时中国A50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数、富时中国A400指数的审核变更。

　　其中，最受市场关注的富时中国A50指数，本次纳入百济神州-U、新易盛、药明康德、中际旭创，同时剔除中国核电、中国联通、国电南瑞、万华化学。

　　有市场分析认为，新易盛、中际旭创纳入A50指数，提升了市场看多情绪，当情绪一致时往往容易走反向。

　　实际上两大龙头之前已经出现过“量价背离”的现象。本周二新易盛、中际旭创占据成交额榜单前两位，成交额均超300亿元，但放量的同时股价明显回撤，收盘分别下跌7.80%和5.44%。

　　国金证券牟一凌策略团队近期发布题为《大切换，一触即发》的A股策略报告。该团队表示，短期看，市场已经转向景气投资逻辑，只是短期内大部分资金抱团聚焦产业趋势更为明确的AI相关产业链。后续，如果低位资产出现盈利改善更明确的信号，那么广泛的风格切换将会发生。

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　　大金融异动

　　大金融板块周四午盘迎来异动，截至收盘，券商板块方面，太平洋涨停，华林证券涨近6%；银行方面，农业银行大涨超5%，总市值首次超过工商银行。

　　对于券商，机构观点认为，展望2025年下半年，证券行业有望依托高成交额、股权融资常态化以及资本市场持续回暖进一步展现自身业绩弹性，行业估值有望随着资本市场改革的推进以及宏观流动性的改善实现修复。建议围绕市场份额提升潜力、长效ROE中枢提升能力与估值性价比进行布局。

　　对于银行，机构表示，银行基本面积极因素持续积累，中期业绩基本面改善，拐点可期。消费贷、经营贷贴息落地在即，关注政策成效释放以及零售业务需求和风险改善情况。结合多维增量资金加速银行估值重塑，继续看好银行板块配置价值。