奥飞数据（300738）是一家“新基建”的龙头股之一，目前市值超过200亿元，公司2018年初IPO时的主营为互联网数据中心业务（IDC），此后不断向分布式发电和光通信设备发展。
虽然头顶新基建的光环，自上市之后也一直募集进行资本开支，不过奥飞数据的盈利却增长放缓，公司2024年的盈利虽然比2019年有所增长，但扣非净利润较2021年的高点下跌近50%。
自2018年1月上市以来，奥飞数据再融资频繁，期间成功完成了2次定增和一次可转债，期间共计募集了近20亿元，目前正在进行一次17.5亿元的定增；另一方面，公司还大举借债，目前账面上有近50亿元的有息负债，财务费用居高不下，这也吞噬了公司的部分盈利。
6年4募密集再融资
奥飞数据于2018年1月上市，共计募集2.96亿元，扣除发行费用后募集净额为2.55亿元，资金主要用于互联网数据中心扩建项目。
在上市之后，奥飞数据开启了密集融资之旅。2019年11月20日，公司发布定增预案公告，拟募集不超过4.8亿元，其中，廊坊讯云数据中心二期项目拟使用募集资金约3.44亿元，补充流动资金及偿还银行贷款1.36亿元。按照规划，廊坊二期项目建设1500个8KW标准机柜，建设周期为18个月，其一期项目为建设1500个4.4KW标准机柜项目，按照公司的说法，两个项目所面向的是机柜需求最旺盛的京津冀地区，由廊坊市讯云数据科技有限公司作为实施主体。最终该定增项目于2020年10月落地，募集资金为4.8亿元，扣除发行费用后为4.7亿元。
在定增完成不到半年后的2021年2月，奥飞数据又推出了可转债预案，拟募集资金不超过6.5亿元，其中4.6亿元用于新一代云计算和人工智能产业园（A栋）项目，该项目位于廊坊固安县，由上市公司子公司固安聚龙实施，项目建成后将新增2500个机柜，其余1.9亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。该次募集进展顺利，于2021年12月完成，募集资金净额为6.27亿元。
在这次可转债半年多之后，奥飞数据再次推出再融资方案。2022年7月底，奥飞数据公布定增预案，拟募集不超过13亿元，其中5.7亿元用于新一代云计算和人工智能产业园（廊坊固安B栋和C栋）项目，3.7亿元用于数字智慧产业园（广州南沙 A 栋）项目，其余3.6亿元用于偿还银行借款和补充流动资金。
按照募集书，廊坊固安B栋和C栋将新增两栋数据中心，部署1700个4.4KW和1500个8.8KW机柜项目，建设周期为12个月；广州南沙 A 栋项目部署1460个8.8KW机柜，项目建设期为12个月。
即便经历了2023年初的极端下跌行情，奥飞数据的定增并没有受到大的冲击，公司于2023年4月完成定增，实际募集的资金净额约12.11亿元。
此后，奥飞数据又进行了两次融资，一次终止，一次正在推进中。2024年4月，公司拟通过可转债的方式募集不超过9.05亿元，6个月后终止。
不过，一个更大的再融资预案接踵而至。2025年3月，奥飞数据公告定增预案，拟募集不超过17.5亿元，其中12.9亿元用于新一代云计算和人工智能产业园（廊坊固安F栋、G栋、H栋）项目，其余4.6亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。廊坊固安F栋、G栋、H栋项目将建三栋数据中心机房，建设期为18个月，部署6375个8.8KW机柜。
《财中社》统计发现，自2019年11月底至今，奥飞数据启动了4次再融资，最近的一次尚在进行中，此前的三次共募集了23.1亿元。
IDC业务的本质是购买设备自建机房出租收取租金，具有重资产投入的特点，在持续募集资金及举债扩产下，公司固定资产迅速膨胀。截至2024年底，奥飞数据固定资产、在建工程和无形资产分别为62.81亿元、15.43亿元和10.62亿元，较2019年底的5.44亿元、1.03亿元和0.08亿元，均增长10倍以上。
盈利增长停滞分红寥寥实控人巨额套现
即便是进行了密集融资和扩产，但奥飞数据的盈利却停滞不前。2019-2024年，奥飞数据的营收分别为8.83亿元、8.41亿元、12.05亿元、10.97亿元、13.35亿元和21.65亿元，营收在过去五年增长了1倍多。
不过，奥飞数据的盈利增长却乏善可陈。同期，公司归母净利润分别为1.04亿元、1.57亿元、1.45亿元、1.66亿元、1.41亿元和1.24亿元，公司盈利长期在1亿元以上徘徊，近两年更是呈持续下降的趋势。
虽然公司能收取租金，但其一方面要向电信运营商采购带宽成本，还要向电网支付不低的电费，而固定资产的攀升也让公司背负了较大的折旧压力，这也导致奥飞数据的毛利率与纯收租金的房地产公司更低，净利润也偏低，生意模式甚至不如纯收租的房地产公司。
2025年一季度，奥飞数据营收和归母净利润分别为5.36亿元和0.52亿元，同比分别增长40.62%和2.47%。
《财中社》发现，财务费用的暴增是盈利增长不及营收的一个原因。2019-2024年，公司财务费用分别为0.19亿元、0.45亿元、0.83亿元、0.79亿元、1.39亿元和2.24亿元，五年时间增长10倍以上。
截至2024年末，公司短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款和应付债券分别为14.82亿元、9.22亿元、23.38亿元和3.78亿元，有息负债总和接近50亿元。截至2025年一季度末，公司资产负债率为72.7%，创下近两年来新高。
这在一定程度上导致奥飞数据的现金分红较低。过去六年，公司现金分红金额分别为0.12亿元、0.16亿元、0.17亿元、0.2亿元、0.2亿元和0.13亿元，股利支付率分别为11.32%、10.15%、11.88%、11.99%、14.34%和10.32%，期间从未超过15%。
不过，实控人减持却不手软。奥飞数据控股股东为昊盟科技，实控人为冯康，1978年生人，自2018年1月上市后，实控人接连筹划较大的减持。
2022年6月，奥飞数据公告，冯康控制的昊盟科技，以每股9.5元的价格分别向何烈军、宋洋洋转让3700万股，合计套现7.03亿元，减持后昊盟科技持股比例降至32.99%，该两笔转让于2023年7月完成过户。
2023年3月3日，奥飞数据公告，昊盟科技以每股11.7元的价格转让3455万股给何宇亮，套现4.04亿元，不过公司在2023年3月17日表示该协议转让终止。同年6月，昊盟科技再次以每股10元价格向千上投资转让4768万股，套现4.77亿元，本次权益变动后昊盟科技持股比例为23.51%，不过对于该笔转让到底是否成行，公司并没有对此进行单独披露。
