新华财经上海8月29日电（张天源） 据新华财经数据，截至8月29日，已累计有153家产业债发债主体披露2025年半年报，其中117家盈利，36家亏损，合计营收超2.6万亿元，合计净利润为1553.93亿元。从净利润变动幅度来看，77家公司净利润同比增加，76家公司净利润同比下降。
整体来看，2025年上半年，产业债发行主体中实现盈利的企业占比约为78%。与去年同期相比，产业债发行主体整体盈利能力小幅下滑，营业收入和净利润的绝对规模均同比下降约3%。
细分来看，29家产业债主体净利润超10亿元，宁德时代、国家管网、牧原股份排名居前，上半年净利润分别为304.85亿元、185.35亿元、105.30亿元。
数据来源：新华财经
从净亏损来看，只有1家主体的净亏损超10亿元，通威股份、天山股份、赣锋锂业亏损额居前，上半年净亏损金额分别为49.55亿元、9.22亿元、5.31亿元。
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据新华财经统计，共计27家公司净利润增幅超50%，翰宇药业、牧原股份和步步高排名居前，上半年净利润增幅分别为1504.30%、1169.77%和357.71%。从降幅来看，湖南华侨城、西部建设和重庆建工跌幅居前，上半年净利润降幅分别达3347.08%、1810.39%和1221.41%。
信用评级机构YY的分析师向新华财经表示，从细分行业来看，煤炭行业盈利降幅较显著，主要受期内煤炭价格大幅下跌的影响；互联网、轻工制造、交运服务及医药等行业盈利也出现不同程度收缩。相比之下，食品农业板块在牧原等龙头企业的成本压降驱动下，盈利改善幅度居前；具备强资源属性的有色金属行业盈利能力则延续升势。
从发行角度来看，2025上半年产业债发行规模和净融资均明显增加，据新华财经统计，发行规模为4.12万亿元，同比增长12.27%；净融资为12081.16亿元，同比增加2202.98亿元。产业债中科技创新债券发行6905.01亿元，同比增长43.21%。从发行主体来看，所处行业分布较分散，公用事业和综合行业增幅明显，石油石化行业大幅增长98.61%。从区域分布来看，产业债发行人主要分布于北京、广东、上海、山东、浙江和江苏，并且六个地区的发行规模同比均有所增长。
中诚信国际研究院院长袁海霞团队表示，2024年以来，受国际环境复杂多变等因素影响，产业债发行人整体盈利能力呈现弱修复态势。从变动趋势看，去年三季度以来净利润同比改善的发行人逐季增多，净利润增幅在0-20%区间的发行人增加至近三成，盈利稳定性持续上升。
展望未来，浙商银行认为，2025年民企产业债融资已进入“政策驱动型”顺风阶段，供给端上，审核提速、产品创新与增信机制优化，提升了民企产业债供给量；需求端上，估值优化、风险分担，叠加“债市科技板”引流，有效扩大投资者基础。
华泰证券固收团队则表示，自去年以来产业债成为信用供给主力，2025年上半年增速略有放缓，2-3月受市场调整影响，产业债供给放缓，4月初有监管等方面扰动，但实际执行未明显收紧。市场震荡时可适当对央国企拉长久期配置并加强对优质民企中短久期和优质主体品种的进一步发掘。
