半年盈利不到6000万元，首次大幅跌破亿元关口，这是华致酒行（300755）半年报交出的成绩单。

　　8月19日晚，华致酒行发布半年报：实现营收39.5亿元，同比下降33.6%；实现归属于上市公司股东的净利润5621万元，同比降幅达到63.8%。

　　盈利刷新上市后半年报史低

　　《财中社》注意到，此前，华致酒行上市以来半年报盈利最低点是2023年中报的1.5亿元。如今最新的半年报净利润不仅跌破亿元关口，还大幅刷新向下的记录，半年净利润首次降至不足6000万元。

　　华致酒行也表示，受经济形势及政策的变化，市场消费需求下降。消费者在非必要消费方面更加谨慎，对酒类消费需求持续减弱，在商务宴请、礼品馈赠、高端及次高端的影响持续加深。

　　在需求端相对乏力的情况下，行业库存压力整体上升，社会库存高企成为当前行业面临的突出问题。受供需关系失衡的影响，部分酒类产品出现了价格倒挂的现象，导致行业整体利润率下滑。

　　这从华致酒行的存货减值计提中可以窥见一二。发布半年报的同时，华致酒行还发布减值公告，2025年上半年公司计提存货跌价准备和应收款坏账等合计6118万元。

　　其中存货方面，2025年上半年，华致酒行库存商品计提存货跌价准备和合同履约成本减值准备（下称“存货减值”）6486万元，加之3014万元的存货跌价准备转销，合计计提减值9556万元。

　　华致酒行库存商品减值计提从2024年开始大幅增加，当年计提金额为6084万元，涨幅接近一倍。

　　作为酒类经销商，华致酒行售卖的主要是茅台、五粮液等名酒，主打“保真”理念。华致酒行也提到部分酒类产品出现了价格倒挂的现象，库存商品减值近一亿元，是净利润的近二倍，无疑拖累了公司盈利表现。

　　员工支出骤降

　　虽然净利润下降明显，华致酒行还是守住了盈利的底线。这其中，一个不得不提的因素是公司员工支出降幅明显。

　　2025年上半年，华致酒行支付给职工以及为职工支付的现金为1.4亿元，同比减少8341万元，降幅达到37%，即约四成。2024年中报时，华致酒行这一支出并没有太多下降。

　　《财中社》发现，华致酒行支付给职工以及为职工支付的现金，是在2024年报时开始明显下降的。年报显示，2024年华致酒行支付给职工以及为职工支付的现金为3.8亿元，同比下降近20%。

　　2024年末，华致酒行在职员工的数量合计1372人，与上一年相比减少了逾600人，与2022年相比的降幅接近一半。

　　员工人数在减少，人均收入也在下降。根据东方财富Choice，2024年华致酒行人均薪酬约16万元，同比降幅超过了30%。

　　当然，需要注意的是，2024年末，华致酒行当期领取薪酬员工总人数为2363人，是要超过上一年的1999人的，其中的差额可能由兼职、劳务派遣或者实习生等影响所致。

　　发布半年报后的分析师会议上，华致酒行也提到公司降本增效工作取得阶段性成绩，公司人力成本、仓储租赁成本、物流配送成本和办公成本等都得到了有效控制并大幅下降，2025上半年销售费用同比下降40.5%，管理费用同比下降24.8%。

　　无论是华致酒行的管理费用还是销售费用，最大开支都是职工薪酬。2025年上半年，华致酒行管理费用减少2160万元至6548万元。其中，职工薪酬减少了1809万元，占据了绝大多数份额。

　　销售费用也基本如此。2025年上半年，华致酒行销售费用减少1.3亿元至1.9亿元。其中，职工薪酬减少了7090万元，是减少额的绝对主力。

　　同时，在分析师咨询7月以来高端名酒动销边际有没有好转趋势时，华致酒行表示，名酒产品凭借品牌的强大影响力及稳固的市场地位，保持了相对稳定的态势；但受市场供需关系变化影响，部分名酒采购成本上升，一定程度上对利润空间造成挤压。