三只松鼠在进一步投资供应链。

　　近日，三只松鼠(300783.SZ)公告称，公司拟以自有或自筹资金增加投资不超过人民币2亿元，进一步完善华东零食产业园（芜湖）、北区供应链集约基地（天津）、西南供应链集约基地（简阳）等的建设。

　　三只松鼠表示，为进一步落实“高端性价比”总战略，实现从坚果到零食的供应链制造布局，提升零食品类整体自产比例，近日在华东区供应链集约基地南陵零食园区新成立了三家实施主体，用于覆盖饼膨、方便速食、沙琪玛等品类。

　　所谓“高端性价比”，是三只松鼠在2023年4月提出的战略，通过供应链整合及强化内部管理提质降价，在保障基本利润的前提下，使终端售价保持在良性水平。

　　最近几年间，三只松鼠的业绩在跌入低谷后重新回暖。财报显示，公司营收从2014年的9亿元上涨至2019年的102亿元，后又逐渐跌至2022年、2023年的70多亿元。2024年，三只松鼠再度获得106亿元的营收。

　　与此同时，三只松鼠正在努力扩大商业版图，拓宽业务线，特别是对渠道和供应链的投资。

　　渠道方面，曾经在电商渠道起家的三只松鼠，这两年在打磨线下渠道。早年间，三只松鼠是“平台依赖型公司”，吃到过电商平台渠道红利，而现在，平台流量越来越贵，商家越来越卷。

　　2024年10月，三只松鼠在线下渠道投资方面看中一个标的，拟斥资2亿元收购量贩零食品牌“爱零食”，一举补足其线下门店规模不足的问题。

　　但在2025年6月，三只松鼠与爱零食就该交易的部分核心条款未达成一致，决定终止本次收购事项，收购案告吹。

　　财报显示，2024年三只松鼠公司线下门店收入 4.04 亿元，仅占总营收的3.8%。目前，三只松鼠在线下门店方面的布局是弱势，而上述收购计划搁浅后，三只松鼠扩大线下渠道的计划还得慢慢来。

　　对于近期三只松鼠的一系列动作，艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对第一财经记者分析称，“爱零食”的主要强项，或者是说三只松鼠之前之所以看好它，主要是因为它的渠道优势。“但三只松鼠最大或者最致命的问题不是渠道，不是线下零售终端的数量，而在于是否有一个稳健、安全、快速、高效的供应链体系。”

　　张毅进一步表示，供应链体系是整个零售行业的根基，从源头的产品端、到仓储、物流整个过程的快速反应能力都至关重要。零售终端也非常重要，但是对三只松鼠来说，面对有限的资金，有限的资源，目前来说供应链的完善和优化比渠道网点的数量更加重要，可以选择具有长远战略布局意义的供应链优化。“可以预判的是，三只松鼠如果在上游供应链做扎实了，再来收购类似于爱零食这样的渠道，可能对财务报表的贡献会更加有效。”