8月25日晚间，仙乐健康科技股份有限公司（证券代码：300791，简称“仙乐健康”）发布2025年半年报。尽管公司整体营收与净利润实现小幅增长，但其美国子公司Best Formulations LLC（以下简称“Best Formulations”）上半年净利润亏损达8694.40万元，引发市场对其商誉减值风险的关注。
仙乐健康是营养健康食品合同研发生产商（CDMO），致力于为全球营养健康食品行业的客户提供包括基础研究与产品开发、制造、包装、物流及市场营销支持在内的全链式解决方案。仙乐健康的业务领域涵盖功能性食品、特殊膳食食品、保健食品，致力于为消费者提供安全、有效、科学的健康营养食品。
报告期末，仙乐健康商誉账面价值为4.35亿元，占公司报告期末归属于母公司的所有者权益比例为17.05%。仙乐健康在风险提示中表示，如公司于2016年12月收购的Sirio Germany和2023年1月收购的美国Best Formulations未来经营中不能较好地实现收益，则收购所形成的商誉将会有减值风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。
由于Sirio Germany和Best Formulations均属于非同一控制下的企业合并，根据《企业会计准则》，购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉。该等商誉不作摊销处理，但需要在未来每个会计年度末进行减值测试。
值得注意的是，Best Formulations在报告期内实现营业收入4.62亿元，但营业利润为-8761.94万元，净利润为-8694.40万元。该公司自2023年1月被收购以来，整合效果不及预期，已成为仙乐健康业绩的“拖油瓶”。
仙乐健康作为国内营养健康食品龙头企业，其在全球化布局中显示出战略野心，但并购后的整合能力与风险控制能力正面临严峻考验。Best Formulations能否扭亏、商誉会否减值，将成为影响公司未来业绩与估值的重要因素。
