耐普矿机（300818.SZ）“出海”仍在提速。

　　日前，在回复可转债募资第二轮审核问询函时，耐普矿机透露了矿用橡胶复合耐磨备件（以下简称“橡胶备件”）产品扩产情况。根据回复信息，此次可转债募投项目“秘鲁境外生产基地投资项目”（以下简称“秘鲁基地项目”）建成后，耐普矿机整体产能较2024年年末将提升61.07%，拉美地区将较2024年年末扩产341.20%。

　　《中国经营报》记者注意到，包括此次秘鲁基地项目在内，耐普矿机多个海外项目多涉及其橡胶备件产品。耐普矿机方面坦承，目前国际巨头企业在拉美市场具备先入优势，相关企业在拉美地区主要推广传统金属耐磨备件（以下简称“金属备件”）产品，金属备件占据了拉美地区市场主流。

　　面对相应情形，耐普矿机方面仍有信心提升拉美地区市占率，预计募投项目达产后其在拉美地区市占率有望从1.5%增至4%，且仍存较大增长空间。

　　有业内人士告诉记者，相较传统金属备件，包括橡胶、陶瓷在内的多种复合材质备件更具性价比，逐渐对传统备件形成一定替代，研发推广这类复合材质备件正成为业内新趋势。不过，该人士也提醒，复合材质备件虽有较大推广空间，但也颇为考验企业推广及风险应对等能力。

　　拉美地区预将扩产341.20%

　　根据募资计划，耐普矿机此次可转债计划募资4.5亿元，其中1.25亿元补充流动资金，3.25亿元投向生产项目秘鲁基地项目。

　　包括3.25亿元拟使用募资在内，耐普矿机秘鲁基地项目预计总投资额约5.71亿元，均将用于资本性支出。

　　根据计划，耐普矿机拟在秘鲁利马大区卡涅特省自建厂房，打造覆盖公司全品类新材料选矿耐磨备件的生产基地。秘鲁基地项目建设周期为2.5年，预计将于2027年年中建设完成。

　　秘鲁基地项目建成后，耐普矿机将新增1.2万吨矿用橡胶耐磨备件产品产能，形成较大比例扩产。耐普矿机2024年产能约为1.56万吨。与2024年年末相比，秘鲁基地项目建成后，耐普矿机整体产能将提升61.07%，拉美地区产能将提升341.20%。

　　此外，2024年10月，耐普矿机赞比亚生产基地项目建成投产，预计新增产能4000吨。除秘鲁基地项目外，目前耐普矿机还在推进智利子公司年产4000吨矿用耐磨备件项目（以下简称“智利项目”），该项目预计于2025年年末建设完成。

　　据此测算，上述三个项目全部建成后，耐普矿机每年将新增矿用橡胶复合耐磨备件产能2万吨，将有明显扩产。

　　值得注意的是，耐普矿机上述智利项目的目标市场同样为拉美地区，以智利地区为主。相比之下，此次募投项目秘鲁基地项目目标市场以秘鲁、墨西哥、哥伦比亚等地区为主。

　　智利项目是耐普矿机前次募投项目，由于当地政府对工程建设的审批事项较多，并且审批流程烦琐，审批周期较长，该项目建设进展缓慢。2023年10月，耐普矿机将该项目由2024年6月延期至2025年12月。

　　对于此次秘鲁项目，耐普矿机表示已充分汲取过往项目经验教训，审慎制定了项目进度规划。不过，耐普矿机也提示称，项目在实际执行中仍存在一些不可控因素，若后续项目审批办理过程中因当地政策变动或其他不可控因素导致审批进度放缓、受阻等不及预期情形，则可能存在募投项目延期的风险。

　　推广新产品

　　在产能大幅提升背景下，耐普矿机承认将面临一定产能消化压力。不过，耐普矿机也表示，新增产能规模系公司综合考虑了目标市场情况、产品竞争力和公司经营情况后合理确定，不存在较大的消化风险。

　　耐普矿机此次募投项目主要意在推广其橡胶备件产品。但目前，拉美地区主流产品仍为金属备件。同时，在矿山客户的采购占比中，目前矿用橡胶备件产品市场渗透率仍较低，仅在10%左右，金属备件则占据主要份额。

　　国际巨头具备先入优势，且拥有金属备件产能、专利和人才储备等诸多护城河，当前占据拉美地区主要市场份额。在此背景下，耐普矿机仍对自身推广橡胶备件产品具备一定信心。

　　“经测算，拉美地区磨机衬板及渣浆泵备件市场规模约为128亿元人民币。”耐普矿机方面表示，公司2024年度拉美地区选矿备件销售收入为1.63亿元，市场占比约为1.5%，本次募投项目完全达产后预计可实现年销售收入约5.06亿元，预计对应市场占有率约为4%，市场占有率仍然存在较大增长空间。

　　耐普矿机方面认为，拉美地区矿山备件市场以及橡胶耐磨备件替代金属备件市场空间均较大，公司橡胶复合耐磨备件已得到国内外矿山客户认可，具备市场推广基础，对传统金属备件形成一定的替代效应。

　　耐普矿机方面也表示，公司为拉美地区市场份额增长准备了充分的措施，具体包括本次募投项目贴近客户建厂、已组建拉美地区销售团队、产品已在部分大型矿山使用等。耐普矿机还通过选矿设备业务导流，转化设备客户为备件客户。

　　不久前，耐普矿机曾表示，未来公司总产能有望达30亿元。

　　“增长动力来自产能释放和新产品突破。”耐普矿机方面表示，公司新研发的二代锻造衬板产品，在寿命、能耗、矿石处理效率等方面表现远超预期，实际寿命较纯金属衬板提升1倍以上，同时还能降低电耗、球耗，因此大幅提升矿山整体效益。正是依靠相应产品以及海外基地的全球化布局，公司对未来的增长充满信心。

　　海外收入连增

　　早在2022年，耐普矿机就已提出“出海”战略。彼时，耐普矿机曾表示，国外矿产资源相对于国内具有储量大、品位高的特点，国外矿山及选厂处理量规模普遍较大，与公司产品大型化、高端化的战略相契合。因此，大力开拓国际市场是近年来公司的重要发展战略。

　　此外，随着2022年包括铜在内的有色金属价格上涨，耐普矿机国际业务订单增速超过国内订单增速，该公司认为海外基地建设更具紧迫性。在此背景下，耐普矿机变更前次部分募资用途投向上述智利项目。

　　在国际市场拓展方面，近年来耐普矿机多次提及以南美、澳大利亚、非洲等有色金属和黑色金属矿产资源丰富的国家或地区为主要开拓市场。根据披露信息，耐普矿机已在海外布局五个生产基地，包括蒙古、赞比亚，正在建设的智利、秘鲁两大基地，以及正在推进的塞尔维亚基地。

　　近年来，耐普矿机海外收入也呈现增长态势。Wind数据显示，2022—2024年度，耐普矿机海外收入分别为4.21亿元、5.19亿元、7.58亿元。不过，相较2021年度的8.52亿元，耐普矿机近年的海外营收规模仍未超过历史高位。

　　耐普矿机海外订单增速也高于国内订单增速。根据耐普矿机日前发布的2025年三季度业绩预告，2025年前三季度，耐普矿机合同签订总额较去年同比增加32.21%，其中国内同比增长11.72%，国外同比增长51.44%。

　　不过，在大力拓展海外市场情况下，耐普矿机资本开支增加，对其业绩也产生一定影响。2025年半年度，耐普矿机产生固定资产折旧4604.63万元，较去年同期增加1561.27万元；2025年前三季度，该公司产生固定资产折旧7170.82 万元，较去年同期增加1473.45万元。