中证智能财讯惠云钛业（300891）8月28日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入8.35亿元，同比增长5.18%；归母净利润509.84万元，同比下降73.17%；扣非净利润260.77万元，同比下降86.27%；经营活动产生的现金流量净额为1127.56万元，上年同期为-1.17亿元；报告期内，惠云钛业基本每股收益为0.0128元，加权平均净资产收益率为0.38%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为249.07万元，其中计入当期损益的政府补助为328.28万元，受托经营取得的托管费收入为64.65万元，所得税影响额为-51.37万元。

　　以8月27日收盘价计算，惠云钛业目前市盈率（TTM）约为-426.72倍，市净率（LF）约3倍，市销率（TTM）约2.38倍。

　　资料显示，公司主要从事钛白粉产品的研发、生产和销售。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为0.38%，同比下降0.99个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为0.77%，较上年同期下降0.25个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为1127.56万元，同比增加1.28亿元；筹资活动现金流净额1.08亿元，同比增加1500.34万元；投资活动现金流净额-1.65亿元，上年同期为-1.06亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司固定资产较上年末增加1.23%，占公司总资产比重下降1.63个百分点；货币资金较上年末增加31.79%，占公司总资产比重上升1.59个百分点；在建工程合计较上年末增加0.04%，占公司总资产比重下降1.03个百分点；存货较上年末增加12.56%，占公司总资产比重上升0.91个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司长期借款较上年末增加78.99%，占公司总资产比重上升3.66个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少6.35%，占公司总资产比重下降0.82个百分点；其他流动负债较上年末增加22.37%，占公司总资产比重上升0.73个百分点；应付债券较上年末增加2.86%，占公司总资产比重下降0.42个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为4.34亿元，占净资产的32.12%，较上年末增加4841.18万元。其中，存货跌价准备为202.51万元，计提比例为0.46%。

　　2025年上半年，公司流动比率为1.29，速动比率为0.77。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为莫曙光，取代了一季度末的陈海红。在具体持股比例上，陈启文、法国巴黎银行-自有资金持股有所上升，南传薪火3号私募证券投资基金、陈润桥、云浮市百家利投资合伙企业(有限合伙)、翟迎辉持股有所下降。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。