金融投资网记者张璐璇
自2025年下半年以来，A股节节攀升，上证指数连续突破3600点、3700点、3800点，9月初的回调也未改变其上行逻辑。与此同时，上市公司股东减持也在升温。据东方财富Choice数据统计，从7月初到9月12日，A股上市公司重要股东减持金额累计约为889.81亿元，净减持金额约为662.23亿元。8月，A股上市公司一共发布了359份涉及股东减持的公告，而9月份刚刚过半(截至9月16日)，A股上市公司发布股东减持相关公告的数量就已经超过了500份。
市场人士表示，在牛市行情中，大股东逢高减持在情理之中，投资者不妨理性看待。从历史经验看，单一股东的减持行为对个股中长期走势的影响有限。只要公司基本面未发生明显变化，估值也没有被高估，那么股东减持只会带来短期的情绪波动，不会改变其长期投资价值。
上海证券交易所摄影张璐璇
A股减持潮来袭，投资者需甄别减持动机和公司基本面
记者梳理发现，A股上市公司股东披露的减持原因，多是出于个人资金安排或需要，也有私募基金、外资机构等产业资本因投资周期到期或策略调整而减持。减持的上市公司大多来自先进制造(汽车零部件、电子)、TMT(AI、大数据)等今年的热点赛道。
其中，不少股东选择在公司股价大涨后高位套现。比如自8月中下旬至今，涨幅接近翻倍的国光连锁。公司9月4日公告称，实控人胡金根、胡春香兄妹出于“个人自身资金需求”，合计拟减持不超过2.99%股份，减持期间为2025年9月26日—12月25日。记者注意到，自国光连锁上市五年多来，公司股价多数时间都在低位徘徊，去年2月29日还一度跌破4.65元的发行价，直到今年终于“时来运转”，在8月初至9月4日的区间涨幅超过100%，目前股价维持在20元以上。在此背景下，国光连锁实控人披露了公司上市后的首次减持计划。
股东高位套现本无可厚非，但部分上市公司股东却因此令自己陷入舆情危机。在过去一年股价大涨的同花顺于9月6日公告称，公司控股股东、实控人、董事长易峥计划减持68.4万股，来源是三年多前其在公司股价低位时增持的股份。公告中宣称“通过适度减持，旨在让渡市场参与机会，释放流动性，激活市场活力，为后续市值管理创造更有利的空间”。随后这句话引发市场争议，被股民解读为“让散户高位接盘”。公告发布后的第一个交易日(9月8日)，同花顺股价逆势下跌近5%。到了9月9日凌晨，公司紧急公告称，易峥终止了本次减持计划，并表示其自公司上市至今的近16年时间里从未减持过公司股份。目前，同花顺股价已从8月中旬的426元高点跌落到370元附近，但依然处在高位。记者注意到，同花顺上半年营业收入和净利润均实现超预期增长，不少券商都给出了“买入”或“增持”评级。不过，也有市场人士提醒称，同花顺当前估值偏高，其成长性是否能够支撑其当前的市盈率和股价仍有不确定性，投资者应谨慎看待大股东减持公告释放出来的信号。
值得注意的是，股东尤其是实控人等内部股东的减持行为，很多时候会被市场用来作为衡量上市公司长期发展前景的一个前置信号。记者注意到，上市公司聚赛龙的控股股东及一致行动人，已在不到半年的时间里两次宣布减持。具体来看，其在今年6月披露的首个减持计划已经于8月完成，但仅一个月后，新一轮的减持计划又于9月7日公布了，公司控股股东及一致行动人合计拟继续减持不超过3%股份。有投资者认为，如果未来股价继续往上走，这就是在向市场释放筹码，不算坏事。但同时也有投资者担忧，公司大股东在限售股解禁后马上就开始减持，还是连续减持两次，让人不禁怀疑公司的长期价值。聚赛龙股价在8月18日盘中创出58.08元的新高后有所回落，目前股价在50元左右。
市场人士认为，股东减持容易引发市场对上市公司股价的担忧，带来短期内股价的波动。这可能是风险，但也可能带来合适入场的机会，需要结合减持动机、公司基本面、行业景气度、估值水平、政策导向等多方面因素进行分析。投资者需警惕那些业绩下滑期减持或减持伴随股价短期暴涨的标的，避免情绪化交易。
多家上市银行获股东高管增持，长期投资价值凸显
有的股东在忙着套现，有的股东则在“真金白银”增持。记者注意到，在8月初至9月16日期间，多家A股上市公司宣布或实施了增持计划，涉及银行、能源等板块。尤其是银行股，9月以来，南京银行、苏州银行、光大银行、青岛银行等多家上市银行披露了增持进展，增持主体覆盖大股东、高管和业务骨干。
南京银行9月11日公告称，该行大股东紫金集团控股子公司紫金信托于7月18日至9月10日期间以自有资金增持该行5678万股股份。紫金集团及其控股子公司紫金信托合计持股比例由12.56%增加至13.02%。
苏州银行9月8日公告称，自9月8日起至2025年年底，该行部分董监高人员计划以自有资金，合计增持不超过420万元该行A股股份。值得一提的是，苏州银行的这次增持阵容包括该行董事长、行长、监事会主席、副行长、董秘、业务总监、风险总监、业务总监等在内的几乎所有核心管理层成员。
光大银行9月11日公告称，该行4月8日披露的控股股东增持计划取得阶段性进展，截至9月11日，该行控股股东光大集团已经增持了1397万股该行A股股份，增持金额5166万元。
关于增持原因，几家银行的公告里均表示，股东和高管决定增持是基于对银行未来发展前景的信心和对长期投资价值的认可。2025年上半年， 42家A股上市银行合计实现营业收入约2.92万亿元、归母净利润约1.1万亿元，其中超六成银行实现营收净利双增长。分析人士认为，今年以来银行业整体业绩表现稳健，资产质量持续改善，股东高管增持既是对银行长期价值的肯定，同时也有助于稳定投资者预期，巩固和增强市场对银行业发展的信心。
