9月26日， 腔镜吻合器龙头东星医疗 (301290.SZ)公告，公司拟以支付现金方式购买武汉医佳宝生物材料有限公司 （下称“武汉医佳宝”或“标的公司”）90%的股权，本次交易预计构成重大资产重组。如能顺利实施，武汉医佳宝将成为公司的控股子公司。

　　公告称，本次交易不涉及上市公司发行股份，不构成关联交易，也不会导致上市公司控股股东和实际控制人发生变更。交易尚处于初步筹划阶段，需履行相关决策、审批程序，存在不确定性。

　　收购意向方案显示，武汉医佳宝的最终交易价格，将以符合《中华人民共和国证券法》规定的资产评估机构出具评估报告的评估结果为基础，经交易各方充分协商确定。

　　值得注意的是，协议中设置了排他期条款：自签署日至2026年5月31日期间，标的公司股东不得与其他方洽谈股权转让事宜，违约将承担高额违约金及8%年利率的逾期利息。这一安排显示出东星医疗对此次收购志在必得的决心。

　　公告显示，武汉医佳宝成立于2014年，注册资本1亿元，是一家致力于高端骨科及生物医学材料研发、生产与销售的高新技术企业。股权结构显示，自然人包仕军持股95%，其控制的湖北天辉科技开发有限公司持股5%。

　　东星医疗表示，本次交易符合公司整合行业优质资源，延伸公司外科医疗器械产业链的发展战略。

　　根据近年来业绩表现来看，这场并购更像是东星医疗“背水一战”。

　　2025年半年报显示，东星医疗营收1.83亿元同比下滑14.17%，归母净利润 0.3亿元暴跌36.47%，核心的吻合器零配件业务收入下滑44.45%，毛利率骤降19.14个百分点。

　　拉长时间线看，2022年上市以来公司经营已呈现颓势。2022年、2023年公司营收和净利润均出现双降；2024年营收仅4.35亿元，净利润9742万元，同比增速均不足1%，扣非净利润逆势更是下降2.49%。东星医疗自上市以来，扣非净利润已连续3年下滑。

　　进入2025年，东星医疗延续业绩下滑趋势，上半年实现营业收入1.83亿元，同比下滑14.17%；归母净利润3029万元，同比下滑36.47%；扣非归母净利润1903.65万元，同比下滑37.78%。

　　与此同时，公司现金流承压。2024年经营活动现金流净额1.26亿元，同比下降22.46%；2025年上半年，经营活动现金流净额同比下降69.59%至2138.58万元。截至2025年6月30日，公司货币资金仅6348.63万元，而短期借款同比飙升547.77%至8893.48万元。

　　更值得警惕的是，东星医疗早期凭借两起外延式并购，于2022年成功登陆创业板，形成5.32亿元巨额商誉，且三年未计提过任何商誉减值。

　　截至2025年上半年，公司合并层面商誉账面价值约为5.34亿元，其中因收购威克医疗、孜航精密、三丰原创、昶恒精密产生的商誉分别为 30,735.87 万元、22,365.84 万元、110.41 万元和 180.96 万元。