中证智能财讯明阳电气（301291）8月28日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入34.75亿元，同比增长40.51%；归母净利润3.06亿元，同比增长24.38%；扣非净利润3.01亿元，同比增长23.35%；经营活动产生的现金流量净额为-7.34亿元，上年同期为-4.5亿元；报告期内，明阳电气基本每股收益为0.98元，加权平均净资产收益率为6.34%。公司2025年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.7元（含税）。

　　以8月27日收盘价计算，明阳电气目前市盈率（TTM）约为18.92倍，市净率（LF）约2.87倍，市销率（TTM）约1.84倍。

　　资料显示，公司主要从事应用于可再生能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为6.34%，同比上升0.66个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为6.25%，较上年同期上升0.96个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-7.34亿元，同比减少2.84亿元；筹资活动现金流净额-1.99亿元，同比减少2.13亿元；投资活动现金流净额-1.16亿元，上年同期为-3.56亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司货币资金较上年末减少43.6%，占公司总资产比重下降11.17个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加20.13%，占公司总资产比重上升6.95个百分点；存货较上年末增加12.12%，占公司总资产比重上升1.52个百分点；其他非流动资产较上年末增加20.38%，占公司总资产比重上升1.5个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付票据及应付账款较上年末减少6.36%，占公司总资产比重下降2.27个百分点；短期借款较上年末增加205.2%，占公司总资产比重上升0.65个百分点；其他流动负债较上年末增加23.67%，占公司总资产比重上升0.64个百分点；应付职工薪酬较上年末减少22.9%，占公司总资产比重下降0.29个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为12.21亿元，占净资产的25.61%，较上年末增加1.32亿元。其中，存货跌价准备为3950.51万元，计提比例为3.13%。

　　2025年上半年，公司流动比率为1.65，速动比率为1.38。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为国泰聚信价值优势灵活配置混合型证券投资基金、前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品，取代了一季度末的宏利转型机遇股票型证券投资基金、信澳匠心臻选两年持有期混合型证券投资基金。在具体持股比例上，建信新能源行业股票型证券投资基金持股有所上升，中山慧众企业管理咨询合伙企业(有限合伙)、中山华慧企业管理咨询合伙企业(有限合伙)、郭献清、香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月22日，明阳电气20.82%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东中山市明阳电器有限公司质押6500万股公司股份，占其全部持股的49.78%。

　　核校：沈楠

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。