上证报中国证券网讯（记者闫刘梦）近日，中国基金业协会披露了2025年上半年的基金销售机构公募基金销售保有规模数据，公募权益基金代销百强名单出炉。

　　数据显示，截至上半年末，前100家基金代销机构权益基金保有规模达51374亿元，环比增长5.89%。

　　其中，券商渠道延续强态势，57家券商跻身代销百强榜，中信证券、华泰证券稳居行业前两位，权益基金保有规模分别达1421亿元和1266亿元；国泰君安证券与海通证券合并后的“国泰海通”首次跻身券商前三，全渠道排名跃升至第12位。

　　券商领跑指数基金

　　股票型指数基金已成券商“护城河”。百强机构中，券商在该品类保有规模占比高达55%，23家券商规模超百亿。

　　券商系主导地位源于场内交易优势及投顾服务能力，57家上榜券商中，42家的股票型指数基金占权益基金比例超70%。

　　券商凭借股票型指数基金的独特优势，市占率逐年攀升，尤其在非货基领域增速显著。具体来看，2025年上半年，基金代销百强机构权益基金的合计保有规模为5.14万亿元，相比2024年下半年度增长5.89%；非货币市场基金保有规模10.199万亿元，相比2024年下半年度增长6.95%；股票型指数基金最新保有规模达1.95万亿元，相比2024年下半年增长14.57%，指数基金成为增长引擎。

　　事实上，不同券商在代销权益基金、股票指数基金、债券及其他基金的产品结构上也存在明显差异，这一差异反映出各机构在业务策略上的不同倾向。

　　从产品构成来看，权益类基金仍然是券商代销的主流，多数机构该类产品占比均高于60%。部分中小型券商尤其侧重权益类产品，例如诚通证券、天风证券的代销比例超过90%。大型券商中，银河证券的权益基金占比最高，达到84.51%。相比之下，国金证券权益类产品占比为47.27%，中金公司为49.19%，山西证券则仅为36.13%。

　　业内人士表示，权益基金销售表现强劲，一方面是由于上半年国内资本市场整体表现良好，投资者对权益资产的配置意愿不断增强；另一方面，券商也在该类产品的投研实力建设和市场推广方面持续投入，积极引导客户开展长期价值投资。

　　此外，头部机构的策略也呈现分化。中信证券非货基规模环比增长14.8%，但权益基金仅增4.72%，主因在于发力债券基金补齐产品线。而招商证券权益基金规模增长20%，排名升至券商第四，超越广发证券、中国银河证券。

　　头部效应加剧

　　在本次公布的百强榜单中，入选机构包括24家银行、57家券商、18家第三方代销机构以及1家保险公司。其中，蚂蚁基金、招商银行、天天基金、工商银行、建设银行、中国银行、交通银行、中信证券、农业银行、华泰证券稳居前十。

　　记者发现，市场马太效应进一步凸显。权益基金保有规模前十机构占据百强总规模的59%。总结来看，蚂蚁基金、招商银行、天天基金稳居全渠道前三，五大国有银行及中信证券、华泰证券紧随其后。

　　分渠道看，银行、券商、独立销售机构分别占据24席、57席和15席，银行虽仍是代销主力，但其份额较峰值期超50%明显下滑。

　　此外，行业资源正在加速向头部集中，尾部机构生存空间持续压缩。Wind数据显示，当前代销机构中，头部平台天天基金代销产品超万只，而50家机构代销数量不足10只。

　　业内人士认为，缺乏投研能力和客户服务能力的中小机构，在费率竞争与合规成本压力下将加速出清。

　　业内人士表示，未来，券商将依托投研基因深耕指数基金，银行以渠道优势固守固收阵地，第三方平台借流量生态强化服务黏性。