中证智能财讯保利发展（600048）8月26日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入1168.57亿元，同比下降16.08%；归母净利润27.11亿元，同比下降63.47%；扣非净利润25.79亿元，同比下降64.32%；经营活动产生的现金流量净额为160.17亿元，上年同期为-171.48亿元；报告期内，保利发展基本每股收益为0.23元，加权平均净资产收益率为1.36%。

　　以8月25日收盘价计算，保利发展目前市盈率（TTM）约为340.18倍，市净率（LF）约0.5倍，市销率（TTM）约0.34倍。

　　资料显示，公司深耕不动产行业，提供不动产投资开发、不动产经营业务、不动产综合服务等综合性服务，持续打造具有卓越竞争力的不动产生态平台。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为1.36%，同比下降2.33个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为1.1%，较上年同期下降0.6个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为160.17亿元，同比增加331.65亿元；筹资活动现金流净额-105.29亿元，同比减少265.16亿元；投资活动现金流净额-13.7亿元，上年同期为-2085.4万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司存货较上年末减少4.69%，占公司总资产比重下降1.51个百分点；货币资金较上年末增加3.28%，占公司总资产比重上升0.56个百分点；其他流动资产较上年末增加7.34%，占公司总资产比重上升0.45个百分点；投资性房地产较上年末增加11.18%，占公司总资产比重上升0.37个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付票据及应付账款较上年末减少15.98%，占公司总资产比重下降1.54个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少13.78%，占公司总资产比重下降0.71个百分点；合同负债较上年末减少0.25%，占公司总资产比重上升0.5个百分点；长期借款较上年末增加0.88%，占公司总资产比重上升0.49个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为7611.04亿元，占净资产的383.89%，较上年末减少374.55亿元。其中，存货跌价准备为71.23亿元，计提比例为0.93%。

　　2025年上半年，公司流动比率为1.66，速动比率为0.54。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为保利南方集团有限公司，占比37.692%。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、上证50交易型开放式指数证券投资基金、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金持股有所上升，全国社保基金四一三组合持股有所下降。

核校：沈楠

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。