公告日期：2025-12-11

保利发展控股集团股份有限公司

投资者关系活动记录表

公司代码：600048 公司简称：保利发展

发布日期：2025 年 12 月 11 日

□机构调研 □个人投资者调研

投资者关系活动 □分析师会议 □媒体采访

类别 √业绩说明会 □新闻发布会

□路演活动 □现场参观

□其他 （请文字说明其他活动内容）

参与单位名称及 投资者

人员姓名

时间 2025 年 12 月 5 日

地点 上海证券交易所上证路演中心

上市公司接待人 公司管理层

员姓名

主要交流内容如下：

问题 1:1.如果地产价格普跌10%，保利发展的现金流能挺过去吗？
管理层对现金流风险评估如何？2.如果集团要保利发展吸收保利置业，
对公司现金流影响如何？

回答：尊敬的投资人您好，针对售价下行态势，公司管理层充分重
视，提前研判，一是通过以销定产、加大去化、开源节流优化经营性现
金流，增强自身造血能力；二是近几年的增量项目投资，投资确定性比
较强，给公司带来相对稳定的现金流；三是公司始终坚守现金流安全底
线，持续开展现金流压力测试，不断优化债务结构期限，现金流保持合
理储备。如果地产价格普跌 10%，公司也会一以贯之动态调整经营动
投资者关系活动 作，保证公司现金流安全。谢谢您的关注和建议。
主要内容介绍

问题 2：贵公司的债券是否可能出现爆雷情况？各种债券是否正
常？

回答：尊敬的投资人您好，公司目前经营情况正常，持续推进销售
去化和优质增量拓展，具有充足的现金流安全垫，有信心保障债券本息
兑付。

问题 3：关于存量土地的“调转换退”问题，公司回答说，受限于
专项债券额度投放、各地执行标准差异等原因，公司仍在积极推进剩余
地块的“调转换退”。专项债券的投放额度多少、执行标准是地方政府
的事情，如果地方政府不能按国家要求同意公司存量地块退还或调换，
公司利益就可能受到影响，对公司利益可能受影响的项目，公司为何不用诉讼的办法维护公司的权益呢？

回答：尊敬的投资人您好，对于土地调转换退的模式，公司会结合地方政府、项目具体情况与政府相关部门积极研讨并提出双方可接受的处置方案，自 2023 年以来已完成的 330 万方土地置换，其中部分受益于专项债券。具体项目将结合实际情况，采取合法合规手段维护公司权益。谢谢您的关注和建议。

问题 4：至 2025 年 11 月止，公司大概还有多少存量土地需要“调
转换退”？这些土地可能还存在多少亏损？

回答：尊敬的投资人您好，目前公司正在推进的土地调转换退约
1000-1500 万方，自 2023 年以来累计已完成 330 万方的置换，其余土
地也在积极推进，并不断根据与政府沟通情况、项目状态、市场变化等情况进行调整，争取持续优化。谢谢您的关注和建议。

问题 5：十五五规划要“推动房地产高质量发展”，“智慧住宅”可以综合运用现代科技特别是 AI 来让所有的房屋提档升级，将住宅升级为增强个体福祉、凝聚家庭情感的共生系统，提供一种更健康、安全且充满情感支持的未来生活方式。“智慧住宅”的市场巨大，可以成为一个新的经济增长点，请问保利发展在“推动房地产高质量发展”推进”智慧住宅“建设方面的情况？谢谢！

回答：尊敬的投资人您好，感谢您的关注和建议，公司在深化住宅产品开发优化基础上，与华为等建立了全屋智能战略合作协议，将发挥各方优势，……
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