上周末，美国再度加征关税，引发市场热议。本周一开盘，A股大幅低开，随后走势转强，上证指数盘中几近翻红，最终仅有微跌7.35点。

　　有市场分析人士指出，尽管美国加征关税在一定程度上给市场带来情绪扰动，但A股行情的核心因素没有改变，市场在经过充分震荡后，仍将回到自身走势当中。

关税冲击卷土重来

　　美国时间10月10日晚，美国总统特朗普宣布，将自11月1日起对中国商品加征100%的关税，并限制某些美国软件的出口。就在特朗普发出关于加征关税的声明后，美股出现大幅跳水。随后，即10月12日晚间，美国副总统万斯在接受采访时表示，特朗普愿意与中国进行理性谈判，释放了一些缓和的信号。

　　金融投资报记者注意到，随着利空消息的出现，上周末，市场对A股是否会重演“4·7”行情展开了激烈讨论。

　　广发证券分析指出，此举更像是谈判前的极限施压。事实上，在今年已经过去的四轮会谈之前，都出现过双方制裁升级的局面。特朗普执政期间往往采取“以强硬态度获得谈判筹码、最终让步达成协议”的“外交方式”。从过往走势来看，大盘短期下跌为投资者提供了买入的好时机。

　　“关税威胁一定程度上会给市场带来情绪扰动，但考虑到政策对冲预期，以及市场对关税影响预期的边际降低，此次关税的时间影响预计将趋于短期。”接受金融投资报记者采访的资深证券分析师王唯依表示：“从资本市场的角度来看，此次关税威胁对美股的市场反应弱于4月，市场恐慌情绪已明显降低。此外，随着A股近几个月的良好表现，市场信心明显恢复。整体来看，相较于4月，积极因素正在增多。”

A股韧性超出预期

　　从资本市场的反应来看，此次关税影响已远不及4月7日。

　　在“4·7”行情中，A股三大指数均出现大幅低开，其中上证指数低开4.46%、深证成指低开5.96%、创业板指低开6.77%。当日各指数呈现持续下跌趋势，收盘时，上证指数大跌7.34%，深证成指大跌9.66%，创业板指大跌12.5%。

　　而在10月13日，上证指数低开2.49%，深证成指低开3.88%，创业板指低开4.44%。但随后三大股指均出现快速回升，收盘时跌幅均明显收窄。截至收盘，上证指数下跌0.19%，深证成指下跌0.93%，创业板指下跌1.11%。

上证指数日K线图

三大板块强劲反弹

　　虽然指数未能翻红，但不少板块随着指数的回升而出现了强劲反弹，其中稀土、黄金、种业等板块强势领涨。

　　值得注意的是，稀土板块的大涨，与其产品提价利好不无关系。消息面上，北方稀土与包钢股份10月10日晚间分别发布公告称，根据稀土精矿定价方法及2025年第三季度稀土氧化物价格，拟将2025年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税26,205元/吨。 此次上调后，稀土精矿价格环比上涨37%，创下自2023年第二季度以来的最高值。

　　东方证券指出，短期来看，稀土出口管控升级既是对美国对华半导体管制升级措施的有力回应，也是为10月底APEC元首谈判创造有力的条件，稀土战略价值再度迎来催化，板块或再迎高光表现。

不会复制“4·7”行情

　　回顾“4·7”行情，当时A股受到外部不利因素扰动而出现了较大幅度的调整，但随后便收复失地并创下新高。此番在经过负面冲击后，A股能否复制“4·7”行情则成为市场最为关注的话题。

　　“大盘短期或将以震荡为主，投资者应关注多个支撑位的作用。”王唯依对金融投资报记者表示：“本周一大盘表现强于市场预期，目前来看，海外市场尚未有实质性的关税政策落地，利空消息的冲击力度被进一步削弱，难以对市场形成持续压制。上证指数早盘在3800点整数关口获得强支撑，预计短期震荡将持续。投资者可重点关注10日均线、20日均线，以及3800点的支撑效果。”

　　中国银河证券则表示，短期来看，外部不确定因素压制市场风险偏好，市场波动或将加剧，个股分歧也将加大。但驱动本轮A股行情的核心因素没有改变，市场大概率不会复制4月7日的行情。首先，资金对外部因素扰动带来的冲击已有预期；其次，政策稳市机制已提前就位；最后，市场聚焦中长期政策预期，A股仍将以“以我为主”的思路运行。

　　值得一提的是，有不少机构认为，由外部冲击造成的资产下跌，反而是逢低加仓的良机。国泰海通证券表示，与今年4月的冲击不同，当下贸易风险的边界相对清晰，国内金融的稳定条件也更为明朗，因此，外部冲击只是扰动，不会终结A股向上趋势，投资上更应看到中国“转型牛”内在确定性的趋势：中国转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革。当下中国社会和投资者关于“找资产”的需求加大，尤其是发展逻辑坚实的优质资产更易受到青睐，因此，外部的冲击和扰动所造成的资产下跌反而是一个买点。