A股市场节后波动较为剧烈，科技股近日更是如坐“过山车”。

　　10月13日低开高走，10月14日高开低走……10月15日，A股午后强势拉升，指数、板块、个股普涨，但交易量能降至2.1万亿元。

　　如何在市场波动中把握机会？受访人士指出，在进攻端，拥抱高景气的科技成长主线，但需警惕阶段性风格切换与事件冲击的回撤窗口；在防守端，可以考虑配置表现较为稳定的红利资产。

A股缩量反弹

　　10月15日，A股上午震荡调整，午后拉升。沪指收涨1.22%报3912.21点，创业板指收涨2.36%报3025.87点，深证成指涨近2%。科创50、沪深300、上证50、北证50涨幅均超过1%。指数普涨，但交易缩量，从昨日的2.6万亿元降至2.1万亿元。

　　市场赚钱效应不错，共计4333只个股飘红，82只涨停；950只个股飘绿，跌停股7只。

　　从日成交额较大的个股来看，今日仅有12只个股的日成交额超过100亿元。其中，北方稀土成交额最高，但日内下跌逾4%；阳光电源涨幅超过8%，宁德时代涨逾3%；中际旭创、新易盛均涨约2%；中芯国际涨近2%。

　　14日，传统股护盘，科技股大跌。15日，科技股强势回归。板块方面，英伟达概念、ChatGPT概念、汽车热管理、电源设备、机器人执行器、电子元件、消费电子设备、通信设备等板块表现亮眼。

　　鸿风资产投资总监黄易认为，10月中美贸易摩擦再起，全球进入避险模式，A股前期涨幅较大的科技板块波动加大，而底部的银行、地产、白酒、周期等行业获得资金加仓，呈现底部反弹态势。

　　近期，创新药板块经历了一定的回调，不过今天该板块迎来了上涨。其中，济民健康、昂利康、联环药业涨停，广生堂、舒泰神大涨。

　　机器人执行器板块涨近6%，三花智控、五洲新春涨停。

　　排排网财富认为，与4月的市场反应不同，此次市场表现更像是对冲型交易，而非恐慌型交易。具体来看，市场呈现出以下三个阶段的特征：

　　一是短期恐慌阶段，黄金、国债、美债收益率下行等避险资产率先走强；

　　二是情绪修复阶段，资金快速回流科技、制造、红利等主线资产；

　　三是波动周期缩短，从恐慌到回升仅48小时，明显快于4月的两周修复期。

　　“这体现投资者正在逐步建立起一套去政治化的交易体系，不再过度反应特朗普的短期言论，而是更多依据宏观基本面与流动性预期调整仓位。A股的市场定价逻辑，也在从‘跟跌’转向‘跟稳’。”排排网财富分析。

　　奶酪基金投资经理潘俊向记者分析，今天市场明显反弹，可能与昨晚美联储主席鲍威尔讲话有关，鲍威尔暗示劳动力市场压力，可能进一步降息并终止缩表，增强人民币升值预期，提振市场信心。

　　鸿涵投资交易总监刘岩表示，昨日市场下跌时，红利品种表现突出。在此基础上，今日市场的反弹主要方向转换回以新质生产力为代表的新能源、机器人、半导体等相关领域。目前市场正处于对应过去两个多月以来快速上涨后的休整、结构转换的阶段；在没有大幅下跌空间的前提下，市场指数更有可能通过构筑箱体来实现休整。

科技主线仍可布局

　　值得注意的是，在10月中美贸易摩擦的影响下，A股市场表现震荡。同时，科技股面临获利了结的压力，波动较为明显，而传统股则发挥了护盘作用。

　　那么，接下来A股将如何走，投资者又该如何在板块之间进行布局呢？

　　黄易认为，后市行情的核心驱动力主要来自于三方面：

　　一是美联储大概率降息背景下，国内无风险利率预计将持续下行，加上公募赚钱效应开始显现，有助于引导增量资金入市；

　　二是人工智能（AI）、机器人等科技领域出现重大技术突破与政策支持，AI算力产业链景气度持续上升，有望驱动新一轮科技产业周期，并带来相关板块的价值重估；

　　三是反内卷政策持续推进，有望推动部分行业产能出清和供需格局边际改善。

　　持仓方面，黄易指出，科技板块虽然是中长期主线，但前期涨幅过大，远远偏离均线，加上市场不确定性上升，资金有避险需求，短线科技板块有较大的调整压力，双创指数已呈下跌趋势。而银行、白酒、周期板块前期一直调整，成为部分资金高低切换的首选品种。但中长线，仍看好科技板块的市场主线地位，调整到位后可以逢低加仓。

　　“对投资者而言，如何在波动中把握节奏、提升持仓结构的抗波动能力是更关键的问题。”排排网财富提出持仓布局的建议：在进攻端，拥抱高景气科技成长主线。当市场出现短期恐慌时，优先关注科技制造链中确定性较高、弹性强的方向。历史经验表明，在外部冲击后的反弹阶段，成长板块往往最先修复。而在防守端，可以考虑配置表现较为稳定的红利资产。在波动加大的背景下，红利资产通常可以提供相对稳定的现金流与防御收益。

　　“本周是中美关系的修复期，下周是中美关系的缓和期。预计在未来一周内，双方关系仍会经历一些波折。关键看点在于美国是否会对中国实施新的制裁。如果一切顺利，下一周有望进入真正的缓和期，届时将决定中美是否能在月底进行新一轮的会谈。”飞旋兄弟投资总经理陈旋认为。

　　中睿合银研究总监杨子宜向记者直言，国庆长假之后，市场波动率明显增大，且呈现涨跌交错的态势。特别是那些处于高位的科技板块，普遍出现了较为明显的获利了结行为，这反映出市场风险偏好已经出现了显著的下降。当前，市场面临的不确定性因素主要来源于中美关系，在APEC峰会和四中全会等重要事件尚未尘埃落定之前，预计市场的博弈仍会存在反复，难以在短期内实现迅速改善。因此，建议投资者维持低仓位观望策略，同时可以考虑在“十五五”政策规划相关的方向上进行布局。

　　“节后A股整体延续震荡偏强格局，处于牛市第二阶段，呈现低斜率上行态势。”在潘俊看来，10月行情波动加大，沪指在3900点至4000点区间整理，市场驱动因素主要包括增量资金持续流入、四中全会“十五五”规划预期，以及流动性宽松。不过，短期市场风险也不容忽视，主要包括中美摩擦升级以及上市公司三季报业绩不达预期。

　　潘俊指出，尽管如此，科技主线仍可继续布局，但需要进行更为细致的筛选。具体而言，可以从自上而下的“高景气+性价比+国产替代”和自下而上的“拥挤度+估值+业绩”两个维度进行三重筛选，以确保投资标的的质量和潜力。同时，投资者还需警惕阶段性风格切换与事件冲击可能带来的回撤风险。