公告日期：2026-05-15

中青旅控股股份有限公司

投资者调研会议记录

时 间：2026 年 4 月 27 日

方 式：电话调研
接待人：董事会秘书 高鹭华
出 席：国泰海通证券、花旗证券等
经营情况回顾：

2025 年，公司实现营业收入 113.37 亿元，同比增长 13.86%；实现归属于
上市公司股东的净利润 8,351.23 万元，同比下降 47.95%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 7,048.07 万元，同比下降 30.31%；经营活动产生的现金流量净额 9.37 亿元，同比增长 231.61%。
公司 2025 年收入端保持增长，但净利润承压，主要受旅游产品服务、IT 产品销售与技术服务等低毛利业务收入增长较快，景区、整合营销等业务在市场竞争加剧背景下盈利承压，以及投资收益降低等因素影响。

费用端来看，公司销售费用 8.42 亿元，同比下降 8.95%；管理费用 7.06 亿

元，同比下降 1.52%；财务费用 1.69 亿元，同比下降 11.59%。公司持续推进提质增效、集采管理和资金成本压降。

（一）乌镇

2025 年，乌镇景区共接待游客 685.05 万人次，其中东栅景区接待游客

206.06 万人次，西栅景区接待游客 478.99 万人次，同比均有所下降。2025
年，乌镇公司实现营业收入 16.12 亿元，同比略有下降；通过精细化管理提升运营效率、优化财务结构，景区经营净利润同比增长，但受房产去化不及预期影
响，乌镇公司整体实现净利润 2.44 亿元，同比下降 17.26%。

乌镇 2025 年经营受到三方面因素影响：第一，受南方降水影响，7 月客流
受到明显扰动，7 月单月客流约 67 万人次，2024 年同期约 84 万人次；8 月和
9 月客流与去年同期基本持平。第二，为应对周边景区免门票政策冲击，自 2025年 3 月 16 日起，乌镇针对入住西栅景区内酒店、民宿的客人推出西栅景区免票政策，对收入及利润端产生一定影响。第三，各地逐步探索中小学春秋假政策，对景区经营形成一定利好，在清明假期、乌镇戏剧节前后体现较为明显。
乌镇总体仍以市场为导向，围绕核心资源进行更深层次的内容梳理和系统性产品模式创新，以“内容+市场+营销”为抓手，进一步放大“度假乌镇、文化乌镇、会展乌镇”的品牌效应。

度假产品方面，乌镇根据江浙地区季节、节气、时令特点，陆续推出凉街踩水、如意桥纳凉夜市、日落泳池音浪派、泡泡夜游神、天井纳凉朗读会等系列活动，以氛围感、互动式活动链接电商营销，释放乌镇特色在度假市场的影响力。文化产品方面，乌镇以西栅园林为场景，推出沉浸式光影秀《入梦灵水居》；以木心美术馆为依托，与俄罗斯国立普希金博物馆、中国美术学院等合作，联合举办“普希金：朝霞的孩子”特展、2025【艺术仓库·乌镇】艺术展、首届乌镇阅读节，持续拓展乌镇品牌在文化艺术领域的边界。

第十二届乌镇戏剧节于 2025 年 10 月 16 日至 10 月 26 日举办。来自 10
个国家和地区的 25 部特邀剧目在乌镇 10 个剧场呈现 71 场演出，另有 18 组
青年竞演团队、10 场小镇对话、多场戏剧工作坊、11 场朗读会和 2,000 余场古镇嘉年华演出。音乐舞蹈、潮玩装置、阅读展览、快闪、市集、美食等多元业态共同丰富乌镇文旅消费场景。

会展方面，乌镇充分利用世界互联网大会永久举办地的软硬件资源，举办首届乌镇青少年科技嘉年华，并持续接待多场会议会展活动。同时，公司进一步挖掘亲子研学、婚庆市场空间；婚宴收入较去年同期实现翻番。
通过上述举措，乌镇运营效果有所提升：一是景区内堤上酒店、乌村整体运营效率优化，收入同比实现较大增幅；二是平均房价逐步提升；三是房产业务受宏观环境影响去化较慢，公司已开始调整经营策略，尝试部分与景区联动管理运营，以适应当前旅游消费多样化趋势，并承接节假日景区周边溢出客流。

（二）古北水镇

2025 年，受暴雨灾害影响，古北水镇经营承受较大压力。景区共接待游客112.18 万人次，同比下降 13.60%；实现营业收入 4.05 亿元，同比下降
26.97%；因折旧摊销等成本费用较为固定，亏损进一步扩大。

古北水镇于 2025 年 7 月 28 日至 8 月 9 日暂停营业；受灾情处置及后续
重大活动保障要求影响，实际影响时间超过 45 天，对暑期经营和前期营销活动落地造成较大影响。

经营思路上，古北水镇重点依托司马台长城资源禀赋与古北口历史底蕴：一是做场景激活，通过沉……
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