公告日期：2026-05-15

中青旅控股股份有限公司

投资者调研会议记录

时 间：2026 年 4 月 30 日

方 式：电话调研
接待人：董事会秘书 高鹭华
出 席：中信证券、申万宏源、国信证券、汇丰普信基金等
经营情况回顾：

公司一季度整体实现营业收入 23.59 亿元，同比增长 14.85%，受传统旅游淡

季和行业竞争加剧影响，净亏损 3690 万元。策略性业务（IT 硬件代理和系统集成业务、中青旅大厦租赁业务）为收入和利润的重要贡献来源，已连续三年保持约
20%的增速，风险可控，是公司现金流和利润的稳定支撑。

乌镇景区

一季度累计接待游客 134.38 万人次，其中东栅 37.79 万人次、西栅 96.59 万
人次；实现营业收入 3.32 亿元，同比增长 6.61%；净利润 3526 万元，同比增长

64%。

运营亮点，融合年俗、戏剧、科技、文化四大元素，迭代升级嘉年华、光影秀、水陆年市、长街宴等经典项目，推出诸神 IP 走秀、乌将军护佑巡游等特色项目，
打造沉浸式交互体验。借力综艺《向往的生活》开展全域传播，覆盖摄影、IP 爱
好者、高端老年旅拍等细分客群，通过摄影展、市集活动强化品牌。升级亲子研学体系，联合上海民办教育协会举办乌镇全人教育峰会，发布乌村户外教育课程，实现研学硬件设施国际化、课程导师团队全服务闭环升级，奠定华东景区研学领域领先地位。门票收入占比略有下降，但餐饮、酒店板块表现亮眼，客房房价和入住率较 2025 年实现双增长，剔除房产减值负面影响后业绩表现更优。

未来运营规划持续提升餐饮、酒店、商铺、体验活动等二次消费占比，2025
年至今该趋势延续。突破原有景区物理边界，在东栅、西栅外拓展乌村等多元化业
态，布局北栅丝厂、粮仓、南栅小吃市集、文化文艺类活动，丰富消费场景。依托互联网大会、戏剧节两大核心 IP，强化会议会展功能，保持文化属性+文旅商综合功能的目的地竞争优势。清明至五一期间经营表现预计与 2025 年同期持平，全年营收、利润有望保持良好态势，客单价仍有增长空间。

利润端改善原因，收入端客房产品价值感提升带动房价、入住率双升，推动收入结构优化。成本端优化员工结构，缩减固定员工人数，旺季采用灵活用工模式降低人工成本；折旧费用逐年降低；现金流充裕提升与银行议价能力，结合整体资金成本下行，财务费用持续优化。

古北水镇

一季度业绩表现：累计接待游客 32.97 万人次，同比增长 94%；实现营业收入
8090 万元，与上年基本持平，受益于收入结构优化实现减亏，但受固定人工、折
旧费用影响净利润仍承压。

运营亮点，依托司马台长城特色资源，融合北方风俗文化与现代科技，打造全周期文旅产品矩阵，推出长城冰雪节、火舞寒川非遗演绎、梦回长城观星夜巡游、甲胄巡礼、实景体验、机器狗舞狮、长城音乐水舞秀等项目。与颐和园等 IP 开展跨界联动，实现文旅资源互导，拓宽客群来源；推出惠民营销及 1 个多月的阶段性免票优惠政策，扭转前期客流承压态势。取消无人机表演，新增打铁花等非遗表演、消费项目，丰富二次消费供给。

未来运营规划，现阶段以客流培育为核心，阶段性采取降价、营销类政策吸引游客，体验司马台长城独特资源价值，短期客单价有所回落。长期战略与乌镇一致，待客流回升稳定后，逐步提升二次消费占比，优化收入结构，推动客单价回升。

整合营销（中青博联）

一季度营业收入同比有所增长，持续保持行业领先地位，服务了 2026 中关村论坛等高规格会议展览活动，启动国际汽车及供应商博览会香港招商工作，同时承接联想国际消费类电子产品展览会服务、米兰冬奥会赞助商活动营销等多个大型境内外企业营销项目。

行业特性上，一季度并非利润结算期，利润贡献主要集中在二、三季度及年底，虽然受政府、企业会展预算削减的政策影响，2026 年仍有望保持稳定的营收和利
润，巩固行业头部地位。

旅行社业务

受国际形势、免签政策等因素影响，一季度营收及净利润较去年同期有所下降，但通过加大产品研发力度、丰富产品供给，有效分散市场风险，整体保持盈亏平衡。2025 年旅行社板块营收 20 亿元，占公司总营收的 20%，实现小幅盈利，盈利部分
包含境外签证中心的收入贡献。2026 年面临的压力：多个盈利较好的签证中心对
应国家宣布免签，中东局势、日本游轮相关业务受冲击较大。

应对措施：针对旅游市场从观光向体验游转型的趋势，补充自由行、私家小团等热门产品，推进极地高端项目、游轮航线切仓，打造东……
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