8月29日， 建发股份（600153） 发布2025年半年报。报告显示，公司上半年营业收入为3153.21亿元，同比下降1.16%；归母净利润为8.41亿元，同比下降29.87%；扣非归母净利润为6.75亿元，同比下降20.38%。

　　资料显示，建发股份所从事的主营业务包括供应链运营业务和房地产业务。此外，公司于2023年收购了美凯龙的控制权。

　　建发股份称，公司上半年实现归母净利润8.41亿元，同比减少3.58亿元，主要源于家居商场运营业务分部减少2.13 亿元，以及房地产业务分部减少1.43亿元。

　　分业务看，上半年供应链业务贡献归母净利润14.2亿元，同比减少0.11%； 建发房产贡献归母净利润5.2亿元，同比增长50.0%； 联发集团亏损5.1亿元，较上年同期多亏损2.2亿元，主要系其开发结转收入下降33%，但期间费用上升0.6亿元；家居商场业务亏损5.9亿元，较上年同期多亏损2.13亿元，主要系投资性房地产公允价值下降20.4亿元。

　　建发股份在半年报中说明称，2025年上半年，美凯龙商场租赁及运营业务的营业利润超2亿元；由于商场的租金增长未达预期，导致投资性房地产公允价值下降超20亿元， 同时根据谨慎性原则计提的资产减值准备和信用减值准备合计超 1 亿元，两项合计金额超21亿元，美凯龙实现“归母净利润”为-20亿元。综合股权比例因素后，美凯龙为建发股份贡献的“归母净利润”为-5.90亿元。

　　建发股份开发业务销售投资表现亮眼。上半年公司房地产开发业务销售额合计829 亿元，同比增长11.7%，其中子公司建发房产销售额同比增长7.3%， 子公司联发集团销售额同比增长29.2%。拿地方面，上半年公司新增24 宗优质项目，新增货值1120 亿元，同比增长63%，拿地强度达70%。公司重点布局上海、北京、杭州、厦门、成都、南京等核心城市，上半年一二线城市拿地金额占比达96%，截至6月底公司一二线城市权益土储货值占比较去年底提升3.5个百分点至83%。

　　值得注意的是，建发股份综合毛利率 下降，上半年公司毛利率为4.21%，较上年同期下降0.57个百分点， 毛利率较低的供应链业务收入占比提升2.3个百分点且供应链业务毛利率下降0.26个百分点。而净利率更是呈现阶梯式下滑趋势，从2021年半年报的1.15%降至2024年的0.52%，今年上半年骤降至0.18%，同比降幅高达65.4%。