从响应监管号召、应企业请求提供重金纾困，到如今以诉讼追讨超17亿元款项，华创证券与贵州百灵大股东姜伟之间的业务纠葛，成为券商参与纾困业务风险暴露的典型案例。
8月14日，华创云信发布公告，子公司华创证券就纾困计划及股票质押纠纷，向贵州百灵大股东姜伟及其一致行动人姜勇、张锦芬等提起诉讼，目前法院已正式受理。
涉案的金额巨大，包括纾困计划本金14亿元及固定收益、违约金、浮动收益（若有）与诉讼相关的其他费用；股票质押融资本金3.61亿元及利息、违约金与诉讼相关的其他费用。合计来看，仅本金规模已达17.61亿元。
纾困与质押双业务违约
据华创云信公告，华创证券于近日收到贵阳市中级人民法院、贵阳市云岩区人民法院出具的受理案件通知书，受理了华创证券与贵州百灵大股东姜伟及其一致行动人姜勇、张锦芬等之间的纾困计划及股票质押纠纷案。
回溯纠纷源头，按照证监会关于支持证券经营机构积极参与化解上市公司股票质押风险、支持民营企业发展的有关要求，在贵州百灵大股东姜伟的多次请求和地方政府的协调下，华创证券于2019年通过两期资产管理计划（简称“纾困计划”），以股份转让的形式向姜伟等提供资金14亿元，持有贵州百灵1.61亿股股份（占总股本的11.54%）；此外，华创证券还向姜伟提供股票质押借款3.61亿元，质押贵州百灵1.1亿股股份。
然而，上述业务到期后，姜伟等未能履约。其中，上述两期纾困计划分别于2022年7月、2024年3月到期，股票质押于2024年8月到期。华创云信公告显示，期间华创证券多次敦促姜伟等履约，其既不履行股份回购和还款义务，也未提供切实可行的解决方案。
为保障公司合法权益，华创证券依法分别向贵阳市中级人民法院、云岩区人民法院提起诉讼，请求判令姜伟等偿还纾困计划本金14亿元并支付固定收益、违约金、浮动收益（若有）及与诉讼相关的其他费用；判令姜伟偿还股票质押融资本金3.61亿元并支付利息、违约金及与诉讼相关的其他费用。
当前股票市值超涉诉本金
从华创云信表述来看，相关业务均配备了充足增信措施。
华创云信称，纾困计划除直接持有贵州百灵1.61亿股股份外，姜伟等还为纾困计划额外抵质押了0.78亿股贵州百灵股份，价值约11.43亿元的房产、应收账款及非上市企业股权作为增信措施；股票质押借款除直接质押了1.1亿股贵州百灵股份外，姜伟还额外抵质押了价值约2.63亿元的房产及私募股权基金份额作为增信措施。
截至8月14日收盘，贵州百灵股价为6元，以华创证券涉及的3.49亿股（纾困计划1.61亿股+额外质押0.78亿股+股票质押1.1亿股）计算，该部分股权市值约20.94亿元。该市值超过涉诉本金规模（17.61亿元）。
针对此次诉讼可能带来的影响，华创云信在公告中明确表示，预计本次诉讼将敦促姜伟等履约，对公司正常经营不会产生重大影响。
公告同时披露了华创云信及控股子公司的累计未决诉讼情况。华创云信称，截至目前，除前述诉讼外，公司及控股子公司无其他单笔超过最近一期经审计净资产10%的案件；除已在临时公告中披露的案件外，公司其他未决诉讼、仲裁事项为：在2024年年度报告中披露的未决案件金额合计6.45亿元；华创证券诉李芃-蓝色光标股质违约案执行分配方案异议诉北京银行及北京银行大钟寺支行金额1.14亿元，目前法院已立案；其他单笔5000万元以下未决案件金额合计5728.67万元。
值得一提的是，华创云信近期业绩表现稳健。7月14日，华创云信公告称，华创云信发布2025年半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为7500万元至8200万元，比上年同期增长58%至73%。报告期内，公司加快推进数字化、智能化转型，调整组织架构，加强成本管控，优化资产配置，提升盈利能力，取得较好效果。
贵州百灵董事长持股100%质押
7月24日，贵州百灵公布的一份投资者关系活动记录表显示，公司在7月23日接受投资者调研时称，董事长姜伟持有公司2.45亿股股份，占公司总股本的17.55%，其中100%处于质押状态。
姜伟现股份质押融资用途为投资运营的非上市公司产业及偿还其股票质押式回购交易负债，不用于满足上市公司生产经营相关需求,其质押的股份不负担业绩补偿义务。
同时，公司称，目前姜伟负债总额已得到大幅度降低，资信状况良好，具备相应的资金偿还能力，由此产生的质押风险在可控范围之内。姜伟目前不存在平仓风险或被强制平仓的情形，后续如出现平仓风险，将采取提前购回、补充质押等措施进行应对。
今年5月12日，贵州百灵召开2024年度业绩说明会，公司称，董事长姜伟将按照双方签订的合同协议积极与华创方面进行相关事宜的沟通。姜伟及其一致行动人股票质押业务所有合约初始质押率占上市公司总股本的43.12%，占姜伟先生及其一致行动人持股的59.97%，后因受二级市场股价波动影响，股票质押担保物价值降低，姜伟及其一致行动人先后多次采取现金还款、补充质押等方式，以保证质押物充分，但致使实际质押率有所上升。
贵州百灵称，姜伟及其一致行动人为解决面临的高质押率问题，积极通过与华创证券等金融机构开展纾困工作和转让部分股份等方式，对股票质押合约进行现金还款，以降低股票质押率和负债率。
