8月29日晚间，兖矿能源(600188)发布2025年半年报，报告期内，实现营业收入593.49亿元，归母净利润46.52亿元。在行业性煤价下行压力下，兖矿能源发挥龙头优势，商品煤产量创同期历史新高，煤化工板块盈利贡献持续增强，主导产品降本显著，展现出较强的抗周期能力。

　　兖矿能源持续进行中期分红，拟现金分红0.18元/股，总额18亿元，约占2025年上半年归母净利润的40%。同时，该公司推出回购计划，拟出资0.5亿元—1亿元回购A股股份、1.5亿元—4亿元回购H股股份。此外，控股股东山东能源作出“不减持+适时增持”承诺，彰显发展信心。

　　今年上半年，国内外煤炭市场价格大幅下行，国家统计局发布数据显示，2025年1—6月，煤炭开采和洗选业营业收入和利润总额分别为1.24万亿元、1491.6亿元，分别同比降低21%、53%。

　　在此背景下，兖矿能源依托完善的产能布局，实现煤炭产量逆势增长。2025年上半年，兖矿能源商品煤产量创历史同期最高水平，达到7360万吨，同比增加452万吨，增幅6.54%。

　　逆势增产主要得益于陕蒙基地、澳洲基地的优势产能释放。兖矿能源表示，目前陕蒙基地已成为贡献利润、产量的主要增长极，报告期内，陕蒙基地商品煤产量2355万吨，同比增加215万吨，矿井全面达产达效，矿井利润贡献占比达53%。澳洲基地达到近5年来生产组织的最优水平，上半年累计贡献稳定增量，商品煤产量达到2178万吨，同比增长11%。

　　上半年，兖矿能源的化工板块为业绩贡献重要增量。报告期内，该公司化工品产销量双增长，同比分别增长13.47%、11.32%；化工板块贡献归母净利润10.7亿元，同比增盈9.5亿元，有效对冲了煤炭价格下跌带来的影响。其中，荣信化工、榆林能化同比增盈7.5亿元，未来能源煤制油项目产量、利润创历史新高。

　　此外，上半年，兖矿能源全面加强成本管理，最大限度挖潜降本增效，主导产品超计划完成控本目标。同时，实现融资成本与资本开支的高效管控，平均融资利率降至2.6%，节约利息支出2.7亿元，节省资本开支25亿元以上。兖矿能源在半年报中明确，2025年力争全年降本增效30亿元以上。

　　展望下半年，多重积极因素逐步显现。从行业端来看，6月底以来，随着国内高温扩散，电厂日耗增加，煤价筑底反弹。兖矿能源表示，在政府“反内卷”、查超产的政策支持下，下半年煤炭市场供需关系有望边际改善，煤炭价格修复性回升。

　　此外，产能布局加速落地将为兖矿能源注入长期动能。据披露，兖矿能源有望在完成全年1.55亿—1.6亿吨的商品煤产量目标的基础上，实现1.8亿吨的历史性突破。该公司表示，在商品煤产量方面，2025年山东地区有望稳定在3800万—4000万吨，省外的陕蒙基地、新疆基地将分别达到4400万—4600万吨、2500万吨以上，境外区域达到4000万—4400万吨。同时，兖矿能源已于今年7月完成西北矿业并表，西北矿业全年有望为公司贡献商品煤产量约3000万吨。