在复星医药新任董事长陈玉卿面前的，是一家处在创新转型关键阶段的大药企。

　　8月26日晚间，复星医药披露2025年半年度报告。报告期内，公司营业收入为195.14亿元，同比微降，归母净利润为17.02亿元，同比增长38.96%，扣非后归母净利润为9.61亿元，同比减少23.39%。

图片来源：复星医药2025年半年报截图

　　8月27日，在复星医药举办的2025年中期业绩交流会上，陈玉卿对《每日经济新闻》记者表示，在行业共同努力下，中国制药产业过去十年中逐渐形成了全新格局，从资本市场的表现来看，当前医药行业的春天已至。

　　但他也看到，要想延续这样的局面需要持续创新，但国内医药产业在源头创新上还与全球顶尖企业有一定差距，“还要往2.0版本（升级），在深水区、无人区耕耘”。

　　新班子没有改变原定或既定公司战略

　　陈玉卿履新复星医药董事长一职，已有4个月时间。

　　“新班子没有改变原定或者既定的公司战略，依旧聚焦‘4 IN 战略’（创新、国际化、整合、智能化），这是既定不变的。只不过我们在创新速度和质量上，在全球化的广度和深度上，在拥抱AI（人工智能）的速度和呈现上，我觉得进程会加快。”陈玉卿表示。

　　当下，复星医药正处在转型过渡期。一方面，受国家药品集中带量采购续标及部分地方药品集中带量采购开展等因素影响，制药业务收入上半年同比下降5.29%至139.01亿元；另一方面，公司上半年创新药收入超43亿元，同比增长14.26%。

　　业绩会上，陈玉卿表示，产品在被纳入集采后，其定价机制存在一定的周期性，并非一次性波动。“在仿制药的创新方面——首仿也好，高难度剂型也好，‘me-better’创新也好，我们都有很好的布局，后续也会有一些在研产品通过年报展现，大家能够看到相关数据。”陈玉卿说。

　　陈玉卿表示，真正决定公司未来成长性的因素，仍是创新药品的研发效率、上市速度和整体销售达成。

　　2025年上半年，复星医药研发投入共计25.84亿元。从研发体系上来看，复星医药目前已拥有三大成熟的研发主体：复宏汉霖（02696.HK）聚焦抗体和ADC（抗体药物偶联物）领域；公司全球研发中心聚焦小分子领域；复星凯瑞（上海） 生物科技有限公司聚焦细胞治疗技术。

　　另外，高门槛的核药或将成为复星医药未来差异化竞争的重要筹码。

　　7月22日，复星医药宣布，为布局核药产品赛道，拟参与投资设立核药业务平台企业成都星睿菁烜生物科技有限公司（暂定名）。新公司拟通过自研与合作开发等多种路径，围绕泛肿瘤领域布局诊疗一体化核药产品赛道。

　　海外业务将是未来业绩重要支撑

　　控股子公司复宏汉霖是复星医药创新药战略中的关键棋子。复宏汉霖上半年实现营收约28.2亿元，同比增长2.7%，净利润约为3.9亿元，同比增长约1%。

　　仅从业绩增速上看，复宏汉霖这份财报不太出彩，这主要是由于公司目前实现商业化的6款商品中，除了汉奈佳外，其余5款产品均上市多年，已过了销售快速放量的阶段。两款“现金奶牛”中，汉曲优在上半年实现销售收入约为14.07亿元，较去年同期小幅增长120万元，汉斯状实现销售收入约5.94亿元，同比下滑12.3%。

　　复宏汉霖业绩成长的想象空间，主要还在其海外业务。在半年报中，复宏汉霖方面表示，公司“海外产品利润相比去年同期实现超2倍突破增长”，主要因为公司产品在美国市场销售放量。

　　与此同时，复宏汉霖还在上半年达成了大量对外授权合作。随着海外商业化产品的销售放量，复宏汉霖预计2025全年海外产品收入及利润将实现大幅增长，2026年有望持续高速增长。

　　对复星医药来说，国际市场也是支撑其未来增长的关键引擎。今年上半年，复星医药海外营收54.78亿元人民币，占总营收的28.07%。同时，公司海外商业化团队规模已超1000人，公司制药业务主要覆盖美国、非洲等国家和地区市场，并稳步向“东盟”国家、中东地区国家等新兴市场拓展。

　　陈玉卿分析说，中东、东南亚、南美等市场虽规模各异，但均具备“小而美”的特色潜力与增长爆发力，公司将通过合作与本地化注册结合的方式，推动公司创新药产品在这些区域落地。陈玉卿还介绍，非洲市场的仿制药需求明确，也将成为公司业务拓展的重要方向。

　　今年签约处置项目总额已超20亿元

　　去年以来，“聚焦”与“瘦身”都是整个“复星系”在运营管理方面的关键词。今年上半年，复星医药持续推进非战略非核心资产的退出和整合，以此优化资产结构、加速现金回流。2025年以来，公司已签约处置项目总额超20亿元。

　　2025年3月，复星医药披露，其控股子公司复星实业（香港）有限公司拟以现金1.24亿美元的对价，转让940万股“Unicorn II Holdings Limited”（其主要资产系通过控股子公司NFH持有及运营的“和睦家”医院和诊所）的普通股。该股权转让于2025年3月完成交割，此后复星医药不再持有Unicorn II Holdings Limited股权。

　　今年6月，复星医药方面以超3200万美元的总价，出售其持有的纳斯达克上市公司Nature's Sunshine Products,Inc.（自然阳光产品公司，股票代码：NATR）股权。

　　“对于非战略非核心的资产还是要积极退出。”陈玉卿强调，复星医药控股的企业若难以在所处细分市场内于可见时间中成长为领先者、领跑者，或是它们未来商业可持续性面临挑战，这类企业也将成为集团未来资产整合的重点标的。

　　复星医药在回笼资金的同时，也舍得用重金“聚焦”优质资产。今年上半年，复星医药受让上海善?咨询管理合伙企业（有限合伙）等4家卖方持有的合计2103.43万股复宏汉霖非上市股份，持有复宏汉霖的股权比例从59.56%增至63.43%。