在华润系入主三年后，金种子酒仍未摆脱亏损局面。7月16日，北京商报记者从金种子酒方面获悉，经财务部门初步测算，金种子酒预计2025年上半财年实现归属于母公司所有者的净利润亏损6000万—9000万元，去年同期该项数据为盈利1109.8万元。而就在业绩预告发布不久前，金种子酒在经历人事动荡的同时，还开出了年内首张停货通知单。

　　一面是归母净利由盈转亏，另一面是总经理离职、发布停货通知，一退一进之间勾勒出金种子酒战略上的微妙变化。从推新品、布局宴席市场，到整顿经销商渠道，金种子酒如今逐渐拨开新品拓展难的表象，向更深层次的渠道问题亮剑。如今，当总经理缺位、渠道动能尚待激活时，金种子酒转身面向渠道能否挽回三年亏损超4.6亿元的局面？

　　中高端产品控货

　　比业绩预告先来的是金种子酒的一纸停货通知。据了解，自7月4日起至7月31日，金种子馥合香系列将暂停向皖南馥合香大区、皖北馥合香大区以及合肥市区和合肥周边三县发货。公开资料显示，金种子酒产品线包括浓香型金种子系列、种子系列、醉三秋系列、颍州系列以及馥合香型白酒。其中馥合香型系列白酒采用浓香、酱香、清香三种基酒工艺调配而成，被定位为金种子酒中高端产品。

　　针对此次停货，金种子酒相关部门在接受北京商报记者采访时表示，未来公司还将会持续进行渠道梳理，但具体的经营战略方针仍需等新任领导上任后才能确定。

　　纵观金种子酒近两年来停货情况，定位为中高端的馥合香型系列产品成为重要调整对象。公开资料显示，除此次停货外，2024年3月因库存压力，暂停向部分经销商供应馥合香7、馥合香9等中端产品。

　　事实上，停货从中高端定位的金种子馥合香系列“开刀”，足以看出金种子酒对该系列的重视程度。财报数据显示，2024年金种子酒营业收入、营业成本、管理费用以及研发费用分别同比下滑37.04%、31.36%、30.33%、4.57%。但相较于多项下降数据而言，销售费用却呈现增长趋势，达2.95亿元，同比提升25.38%。对于销售费用的增加，金种子酒方面表示，主要源于对馥合香系列产品的大力推广，具体包括增加广告投入以及提高职工薪酬等举措。

　　正是基于这样大手笔投入，金种子酒对于馥合香系列寄予厚望。公开报道显示，2024年5月，金种子酒原总经理何秀侠曾对馥合香系列产品的销售目标进行了明确规划，并表示，馥合香在2023年已实现销售额2亿余元。在此基础上，2024年该系列产品销售额目标至少为5亿元，并计划在2025年实现销售额再次翻番。

　　针对该产品销售情况，北京商报记者走访了北京部分终端市场，并未发现相关馥合香系列产品的身影。此外，记者登录金种子酒天猫旗舰店查询发现，销量最佳的产品为42度500ml 金种子馥7馥合香白酒整箱装，售价为168元，已售超100笔。而该店铺内另一款馥合香系列产品金种子馥20馥合香白酒已售仅8笔。

　　业内人士指出，金种子酒目前需要在产品结构相对固定的当下快速梳理渠道资源，缓解目前终端市场面对的动销活力不足、库存压力激增等问题。如果想要在年底实现预定目标，目前尚存压力。

　　从“推新”到“停货”

　　伴随着此次停货，金种子酒的“战略船头”似乎也从此前专注于推新产品的向外寻求增长力，逐渐转向整顿经销商团队的向内增强团队力。

　　据了解，在何秀侠担任金种子酒总经理时期完成了金种子酒与华润系的融合，与此同时提出了“一体两翼”战略，即以馥合香为主体、种子系列和醉三秋为两翼的战略。在此战略之下，金种子酒开启了密集推新之旅。

　　据不完全统计，2023年金种子酒推出定价68元的高线光瓶酒“头号种子”，该产品也是华润系入主金种子酒业后推出的首款战略新品；此外，2023年金种子还推出馥合香馥7、金种子馥合香馥9、金种子馥合香馥20三款产品；2024年金种子酒发布了馥合香16与馥合香30两款新品，馥合香完成了从中端到高端的全系布局；2025年1月，金种子酒发布品牌重塑后的“醉三秋1507”系列，其中包含醉三秋壹号、贰号和叁号三款产品。

　　尽管频频推出新品，但终端市场销售效果仍待观察。北京商报记者登录金种子酒天猫旗舰店查询发现，50度500ml头号种子整箱装自上市两年以来已售仅73笔。此外，50度500ml醉三秋1507单瓶装已售4笔。不仅是终端市场反馈不佳，作为重点发力的馥合香系列也未能“托举”起金种子酒业绩。公开报道显示，2024年馥合香营销公司营收为3135.91万元，仅达5亿元目标的6%。

　　白酒行业从业者指出，金种子酒此前频频推出新品主要是基于华润系入主后对于整体战略的梳理。通过整理品牌SKU完成产品体系的进一步优化。但从目前来看，由于品牌力与影响力较低，且未能有效嫁接华润系资源，金种子酒的业绩及销量并未见起色。

　　如果说此前何秀侠任期间频频推出新品是在业绩与销量不佳中寻找自身原因，那么如今伴随着停货通知的下发意味着金种子酒将通过整顿渠道谋求破局。

　　对于此次发布停货通知，金种子酒业营销中心总经理张贵波向北京商报记者表示，价格和市场秩序一直是金种子酒的顽疾，必须扭转部分经销商拿回款来博弈费用的旧思维。

　　对此，酒类营销专家肖竹青表示，以前治标，现在治本。张贵波此前担任泸州老窖专营公司副总经理，对渠道控制较有心得和经验。

　　从频频发布新品到整顿经销商渠道，金种子酒完成了从产品到渠道的转身。而就在这个转身之下，能否同样在业绩层面上演“转身戏码”则成为金种子酒为市场与终端埋下的伏笔。知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受北京商报记者采访时表示，金种子酒从推新品转向做渠道，这一转变对其发展具有积极意义。当前，金种子酒面临业绩下滑、高端品类遇挫等问题，根源在于品牌溢价不足与渠道效率低下。通过强化渠道建设，金种子酒可借助华润的渠道优势，提升终端覆盖和市场动销效率，从而解决销售费用与业绩增长背离的问题。此举标志着金种子酒正从“产品导向”转向“市场导向”，通过夯实渠道基础，为品牌复兴与长期发展筑牢根基，是应对行业竞争、突破增长瓶颈的关键一步。

　　业绩扭亏何时来

　　当“挥刀”面向渠道时，金种子酒何时能够成为华润系“啤+白”战略的新亮点？

　　公开报道显示，金种子酒早在2021年便发布了“十四五”发展规划，其中涵盖了自2020年至2025年各阶段的详细规划。其中，规划显示，2020年至2022年为战略调整期，目标是将销售规模从15亿元提升至20亿元；2022年至2024年进入战略发展期，目标是实现30亿元的销售规模；而2024年至2025年为战略腾飞期，旨在完成50亿元规模的战略目标。

　　尽管2025年剑指50亿元大关，但以2024年业绩来看尚存差距。财报数据显示，2024年金种子酒实现营业收入9.25亿元，仅完成目标50亿元的18.5%。不仅如此，2020—2023年，金种子酒营业收入表现也并未“踩准”目标，分别为10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元以及14.69亿元。

　　白酒资深营销专家蔡学飞指出，金种子酒主力盘踞的100—200元市场曾深度匹配安徽大众消费，但省内消费升级推动价格中枢上移至300元时，企业暴露出品牌力不足、渠道适配断层的问题。

　　事实上，金种子酒业绩下滑，在一定程度上是安徽市场竞争加剧的外部因素与自身毛利率较低的内部因素共同作用的结果。正如何秀侠公开表示的那样，金种子酒目前存在的最大问题是规模没有达到盈亏平衡点，产品结构不优，导致毛利率低；区域品牌形象低，中档以上产品馥合香系列产品正在推广。

　　根据财报数据，2024年，以金种子馥合香为代表的高端酒，毛利率为57.78%，但营收仅为5084万元；而中端酒和低端酒的毛利率分别为38.3%和36.45%，营收分别为1.98亿元和4.95亿元。

　　詹军豪指出，金种子酒此前长期深耕低端市场，导致品牌形象固化、溢价能力薄弱。这不仅使其产品升级缺乏支撑，原有渠道体系与核心消费群体也难以承接高端化转型需求。

　　如今，当迈入与华润系融合的第四个年头，金种子酒未来要如何扭亏？肖竹青指出，从短期发展来看，金种子酒需持续优化产品结构，提升中高档产品占比和盈利能力，进一步融入华润渠道资源，加强渠道协同，探索“啤+白”融合模式。而从长期发展的角度上说，作为全国第一家央地合作的酒企，金种子酒具有一定优势，借助华润的资本实力和资源加持，有望实现品牌复兴和长期可持续发展。