编者按

　　近期，多种化工品、工业制品、原料价格掀起上涨浪潮，引发市场的广泛关注。价格跳动的曲线背后，藏着市场最关切的三重追问：此轮涨价由何驱动？这波涨势能持续多久？产业链上下游企业的业绩能否借此迎来修复契机，又将如何重塑行业竞争格局？

　　春江水暖“价”先知。涨价，是经济脉络复苏中最灵敏的脉动信号。上海证券报微信公众号推出《市场探“涨”》系列报道，意在凸显这一系列价格变化背后的市场活力与商业逻辑变迁。透过“涨”声，倾听复苏脚步；在潮起潮落之间，探见未来可期。

　　7月17日，国内TDI（甲苯二异氰酸酯）市场继续上涨。

　　今年7月以来，TDI价格呈上涨趋势。图片来源：百川盈孚

　　据百川盈孚，7月17日，国内TDI市场均价1.41万元/吨，较16日上涨613元/吨，涨幅4.56%。7月以来，其价格每吨已上涨超2000元。

　　从国内产能看，公开资料显示，在A股上市公司中，万华化学和沧州大化是生产TDI的龙头企业。

　　据记者了解，近期，受国内外装置故障或检修等因素影响，叠加海外需求旺盛，TDI货源持续紧张，近日有国内龙头企业TDI产品已封盘或提高报价。“近期公司TDI订单很好，尤其是出口订单大幅增长，对业绩有一定利好。”17日，沧州大化相关人士表示。

　　作为聚氨酯材料的基础原料，TDI用于生产软质泡沫、弹性体、涂料及胶黏剂，其在汽车零部件、人造革和隔热材料中被广泛应用。

　　7月以来，TDI价格为何持续上涨？“此次价格上涨总体来说是供需驱动。欧洲有装置出现故障，同时还有外贸需求拉动。”有业内人士对记者表示。

　　具体来看，在供应端，近年来，TDI海外产能持续退出。有机构测算，今年海外总产能同比下降约5%，其中，欧美地区因成本压力加速产能收缩。此外，近日，有海外化工巨头德国工厂装置出现故障，致使下游关键原料供应中断，导致包括TDI在内的多种化工品减产、发货延迟甚至断供。

　　根据化工龙头万华化学2024年年报，截至2024年末，公司拥有TDI产能111万吨/年，同时万华福建第二套33万吨/年TDI项目今年内计划建成投产，届时万华化学TDI总产能将达到144万吨/年。公司目前也是全球最大的TDI供应商。

　　另一家化工龙头沧州大化通过技术改造，TDI产能也得到有效提升，在国内市场占据一定份额。沧州大化2024年年报显示，公司TDI在用产能16万吨/年，约占国内年产能的10%左右。17日，公司相关负责人对记者表示，目前公司TDI产能装置正常运行，近期TDI订单很好，尤其是出口订单大幅增长，对业绩有一定利好。

　　从需求端看，海外需求成为需求端的主要增量。据海关数据显示，今年5月，我国TDI出口量达5.16万吨，创单月历史新高，同比飙升98.45%。

　　据了解，我国TDI出口呈现快速增长态势，已成为全球TDI出口的重要力量。其中主要原因是，随着国内产能的提升，规模效应进一步降低了生产成本，我国企业在出口方面具有明显的成本优势。同时，我国TDI产品在质量上也得到了国际市场的认可。

　　有业内人士认为，在欧洲产能收缩背景下，我国TDI产品出口份额有望长期提升。尤其是东南亚需求扩张，年需求增速维持在6%-8%，成为我国TDI出口的核心市场。

　　值得关注的是，在近期价格上涨的带动下，近期TDI行业毛利润也整体得到修复。据百川盈孚数据，目前，TDI行业周毛利率为3104元/吨，7月第一周为不到900元/吨，其在今年4月和6月中旬一度为负。

　　今年6月20日以来，TDI行业周毛利润呈上涨趋势。图片来源：百川盈孚

　　TDI是否会延续上涨行情？“国内有龙头企业已封盘，上海有大厂再度缩量生产，供应端支撑比较强势。现在，中间商惜售情绪也很浓厚，多数封盘观望市场。”17日，有行业研究员对记者表示，“出口方面，受海外装置故障影响，海外供应缺口在扩大，国内出口订单有望增加，这也进一步支撑国内市场。目前看，国内企业挺价意愿坚定，若出口订单延续，价格会继续上涨，预计短期TDI有望延续强势行情。从长期看，今年下半年，预计国内TDI市场先强后弱，年底或再转强，不过考虑到需求端恢复程度和成本面支撑，涨跌幅度或受到一定限制。”