华发股份的一纸进展公告，让此前备受关注的深圳融华置地股权收购案再生变数。

　　11月24日晚间，华发股份发布《关于收购深圳融华置地投资有限公司股权的进展公告》。公告披露，公司全资子公司珠海华发房地产开发有限公司（以下简称“珠海华发”）于2025年11月21日收到深圳融创文旅产业发展集团有限公司（以下简称“融创文旅”）发来的《关于附条件回购深圳冰雪城项目的通知函》，融创文旅明确表示将行使回购权，但核心交易条款却提出重新谈判的要求。

　　根据公告内容，融创文旅明确告知其选择行使回购权，但提出“原方案中的回购方式、实施时间、交易价格等核心内容已不适用于当前情况，诚望就回购方式、回购价格及回购时间等事宜重新展开讨论”的附带条件。

　　回溯双方2023年1月签署的收购协议，其中对融创文旅的回购权设置了清晰的约束条件。协议规定，融创文旅需在2025年11月23日前书面告知是否行使回购权，若选择回购，则需在确认回购日起30个工作日内完成两大核心前提：一是取得融资机构书面同意股权转让的文件，若未取得则需按51%比例提供借款至项目公司，用于偿清相应融资贷款本息；二是足额支付全部回购对价及相关款项。只有全部满足上述条件，方可视为回购完成，否则将被认定为“确定不回购”。

　　此次引发回购争议的标的资产——深圳融华置地投资有限公司（下称“融华置地”），其核心价值在于旗下的前海冰雪世界项目。

　　2023年1月，珠海华发收购融创文旅持有的融华置地51%股权并签署相关协议。上述收购以现金方式进行。其中，标的股权收购价款为35.7亿元，标的债权收购价款为1190.24万元。收购完成后，珠海华发将持有融华置地100%股权。

　　公开资料显示，前海冰雪世界坐落于深圳宝安空港新城综合区，是深圳西部重点打造的文旅标杆项目。该项目以冰雪主题为核心，规划建设了七大特色业态，包括全球规模最大的室内滑雪场、国内领先的室内深潜基地、超创方舟办公集群、城市中轴绿洲客厅、JW万豪高端酒店、纯粹人才社区及新运动社群商业，总投资规模大、业态复合度高，自规划之初便备受市场关注。

　　从项目运营表现来看，其市场认可度正逐步提升。2025年9月底，前海冰雪世界项目正式开业，华发股份11月19日在互动平台透露，冰雪世界目前运营状况良好，试营业首月累计接待游客超40万人次，单日最高客流量突破4万人次。

　　值得一提的是，今年7月，深圳土储中心拟以44.05亿元人民币收回收购融华置地持有的前海冰雪世界项目7块商业用地。在业内看来，随着商业用地的收回，导致项目业态结构出现变化，或影响标的资产的整体价值。

　　对此次回购条款变更的诉求，华发股份在公告中仅明确表示“相关细节及回购能否最终实施尚存在不确定性”，未披露更多回应态度。但从行业惯例来看，核心交易条款的重新谈判往往涉及双方利益的再平衡，尤其在标的资产价值已发生变化的情况下，谈判过程可能面临诸多博弈。