雅下水电站概念股西藏天路（600326.SH，股价17.04元，市值226.41亿元）8月18日晚间发布2025年半年报，公司上半年实现营收约14.09亿元，同比增长19.88%；归母净利润约-1.12亿元，上年同期亏损6731.93万元。换言之，西藏天路今年上半年“增收不增利”。

　　同日晚间，西藏天路还公告称，近日，控股子公司昌都高争收到西藏自治区高级人民法院《民事判决书》，判决结果为驳回上诉，维持原判。二审案件受理费约67万元，由昌都高争负担，该判决为终审判决。

　　建筑板块营收同比大增，但归母净利润亏损近5700万元

　　分板块来看，西藏天路今年上半年建筑板块营收为3.83亿元，同比2024年上半年出现大幅增长。对此，西藏天路称，是因为“公司存量的中国电信集团有限公司拉萨分公司周转房建设项目、拉萨南北山2024—2025年度（山南段）营造林先造后补工程贡嘎县巩固提升工程（9号片区）项目、那曲市阳光社区老旧小区改造项目、索县乡村公路改建工程项目、兰州科技职业学院新校区建设（一期）项目、藏建·康祥项目、那曲市达前乡干觉村至比如县夏曲镇玉纳村（S506岔口）公路改建项目、城关区老旧小区配套设施建设项目陆续开工，进入施工高峰期，本报告期营业收入同比增加约2.24亿元。”

　　对于亏损，西藏天路在财报中称，本期归母净利润亏损主要有几个原因：建筑板块归母净利润为-5668.20万元；建材板块仍然受国家加强对12个重点省份的政府投资项目管理的政策影响，区外水泥持续涌入西藏市场，竞争激烈的市场现状未有改变（报告期建材板块归母净利润为-2143.44万元）；其他板块归母净利润为-390.40万元；投资板块归母净利润为-2987.18万元。

　　第二季度新进四名大股东陆股通减持

　　今年上半年，西藏天路建筑行业毛利率为10.43%，比上年同期增加3.13个百分点；建材行业毛利率为11.87%，比上年同期增加0.16个百分点；其他行业毛利率为7.63%。整体来看，公司今年上半年毛利率为11.44%，比上年同期增加1.09个百分点。

　　十大股东方面，与2025年一季报相比，西藏天路的前十大股东在第二季度发生了较大变化。其中，吕卓等四名股东新进，张威等退出，吴娜、黄征二人增持，张武和陆股通减持。