一笔仅400余万元的工程款，将曾经的千亿元房企“逼上”预重整之路，也意外掀开了公司内部治理的纷争大幕。

　　11月19日深夜，华夏幸福董事王葳在媒体刊登了一份《董事登报声明》，就公司日前发布的预重整公告提出三点质疑。

　　就在此前几天，华夏幸福连续发布多份公告，宣布被债权人申请预重整及法院受理情况，公司股票随之连续涨停。

　　对于华夏幸福的预重整公告，王葳称“完全不知情”，公司未在公告发布前通过任何形式告知，也未就此事项征求其意见或召开董事会会议审议。目前，王葳已向监管部门投诉。

　　截至上海证券报记者发稿时，华夏幸福尚未有官方回应。记者多次拨打公司证券部电话，但未能接通。11月20日收盘，公司股价暴跌9%。

　　程序合规性引发争议

　　目前来看，事件的核心矛盾聚焦于程序合规性。

　　11月17日，华夏幸福发布《关于公司被债权人申请预重整及重整暨法院受理公司预重整的公告》，披露债权人龙成建设工程有限公司（下称“龙成建设”）以“公司未按期清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值”为由，向河北省廊坊市中级人民法院申请预重整及重整，且“华夏幸福对此无异议”，法院已正式受理该预重整申请。

　　但王葳在声明中直接否定了这一公告的合规性。

　　她提出三点关键质疑：其一，对公告发布完全不知情，公司未履行告知义务、未提供相关文件，更未召开董事会审议；其二，公告发布当日已通过邮件问询，但经多次催告仍未获公司回复；其三，预重整“无异议”的表述缺乏合法决策流程，应经董事会审议表决后提交股东会表决，相关公告可能误导投资者。

　　公开信息显示，王葳为华夏幸福第一大股东“平安系”派驻董事，现任平安人寿寿险总部投资中心另类投资部风险专家，曾任平安银行特殊资产管理事业部副首席风险专家等职。

　　这一身份背景使得此次质疑或非单纯的个人意见表达，折射出华夏幸福大股东与公司管理层可能存在的决策分歧。

　　巨亏之下的预重整

　　华夏幸福的预重整，建立在持续恶化的财务状况与漫长的债务重组进程之上。

　　财务数据显示，截至2025年9月30日，华夏幸福资产负债率高达96.44%，前三季度营收仅38.82亿元，同比大幅下降72.09%，净利润则亏损98.29亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为-47.38亿元。

　　债务方面，自2021年发生流动性危机以来，公司虽已推进多轮债务重组，截至2025年10月31日，2192亿元金融债务中已有约1926.69亿元完成重组，累计减免利息及罚息202.03亿元，但截至10月末，累计未能如期偿还的债务金额仍达245.69亿元（不含利息）。

　　据公告，此次申请预重整的债权人龙成建设，与华夏幸福无关联关系。其债权源于市政工程施工总包业务，华夏幸福尚欠付工程款，经反复催告未获清偿。

　　耐人寻味的是，这笔债务规模很小，仅417.16万元，但其申请已触发司法程序。同时，预重整的受理并不等同于正式重整，后续能否进入重整程序、重整计划能否通过均存在重大不确定性。

　　市场层面，预重整消息披露后，华夏幸福股价连续多日大涨。股价波动与公司基本面形成鲜明反差，凸显了投资者对公司重整进程的高度关注。

　　四大疑团待解

　　面对董事的公开质疑，华夏幸福方面尚未给出针对性回应。

　　“此次事件还留下多个待解疑团。”一位长期跟踪华夏幸福的投行人士对上海证券报记者分析，“其一，公司公告称‘对预重整无异议’，该决策究竟由何种层级作出，是否符合《公司章程》规定的议事规则；其二，王葳作为现任董事，为何需通过登报方式发声，内部沟通渠道是否失效；其三，监管部门收到投诉后，是否会介入调查公司信息披露的合规性；其四，大股东‘平安系’是否持有明确的反对态度，是否会影响后续预重整及重整进程的推进。”

　　值得关注的是，这并非王葳首次对华夏幸福重大事项提出反对。

　　今年8月26日，在华夏幸福《关于〈2025年半年度报告全文及摘要〉的议案》及《关于计提资产减值准备和公允价值变动的议案》审议中，王葳以“置换带处理不审慎”为由投出反对票，显示公司内部治理分歧早已存在。

　　尽管“平安系”近年来在公开表述中鲜少提及华夏幸福，但王葳的一系列投票与表态，显示其在华夏幸福重大事项上仍保持鲜明立场，且不认可部分核心决策。

　　华夏幸福作为曾经的千亿级房企，其债务重组进程与未来前途一直备受关注。此次董事公开质疑，不仅可能延缓预重整推进节奏，还可能加剧债权人与投资者的信心波动，对后续重整投资人引入、债权申报等工作造成影响。