建发物业(02156)
　　业绩
　　2024年1月24日，公司发布盈利预告，预计2023年归母净利润同比增速不低于70%。
　　经营分析
　　硬装表现亮眼，业绩超预期。公司2023年归母净利润在70%以上，表现超我们此前预期，主要因为硬装表现亮眼在当年计入收入，带来超额的收入利润表现。
　　控股股东销售及拿地表现优秀，持续助力公司稳健发展。克而瑞百强排行榜显示，2023年公司控股股东建发国际全口径销售1897亿元，同比+11%，位列全国第8名，为其历史上最好名次。中指院数据显示，建发国际2023年权益拿地金额738亿元，位列行业第4名。建发国际优秀的销售及拿地表现为公司后续管理规模的高质量持续增长奠定了坚实基础。
　　央国企进一步重视市值管理，公司有望提高分红。2023年1月24日，国新办发布会上，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵表示:“进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。前期，已经推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中，在此基础上，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。”我们认为建发物业作为优秀的国企，现金流稳健且充沛，后续也或有望提高分红，更好回馈股东。盈利预测
　　根据盈利预告，我们上调公司盈利预测，预计2023-25年归母净利润为4.2亿元、4.8亿元、6.1亿元，同比增速为+71.0%、+14.6%、+26.1%。考虑到母公司业绩亮眼，我们维持“买入”评级。公司股票现价对应2023-25年PE为8.6x、7.5x、6.0x。
　　风险提示
　　建发国际销售不及预期；经济复苏不及预期；外拓不及预期。
[国金证券股份有限公司]
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