本报记者梁傲男

　　在消费市场承压的背景下，北京三元食品股份有限公司（以下简称“三元股份”）凭借“有利润的收入、有现金流的利润”的经营策略，交出一份稳健的2025年半年报成绩单。

　　8月27日晚，三元股份公布2025年上半年业绩报告。在报告期内，三元股份实现营业收入33.31亿元，同比下滑13.77%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.83亿元，同比增长43%；实现扣非归母净利润1.74亿元，同比增长66%。

　　对于上半年业绩变化，三元股份在半年报中表示，2025年是“十四五”规划的收官之年，也是为“十五五”良好开局打牢基础的关键之年，更是公司深化改革、战略突围的一年。在报告期内，三元股份聚焦主责主业，推动党建工作与生产经营深度融合，经营质量和效益显著提升。

　　持续深化改革

　　各项业务平稳

　　据了解，三元股份主要从事乳制品生产、销售，旗下拥有低温鲜奶、低温酸奶、常温牛奶、常温酸奶、奶粉、奶酪、冰淇淋、中式奶酪等系列产品。

　　在报告期内，三元股份持续深入推进组织改革、人才布局、机制优化等工作，进一步激活组织，提升团队战斗力。在一系列举措下，三元股份在2025年上半年实现了各项业务单元的平稳发展。

　　具体来看，按照品类划分，在报告期内，三元股份销售收入中，液奶收入19.93亿元，固奶收入4.53亿元，冰淇淋收入7.8亿元。

　　按照渠道划分，在报告期内，三元股份直营渠道的销售收入为13.51亿元。按照区域划分，北京地区收入为14.06亿元，北京以外地区收入为18.21亿元。北京地区依然是三元股份的主要市场。

　　当前，中国奶业在多重因素影响下，行业进入周期性调整阶段，乳制品市场整体呈现理性消费态势，消费者购买行为更趋精细化，对产品性价比的关注度提升。同时，消费场景日益多元，近场化、便捷化渠道成为销售新增长极，新兴零售和即时零售快速发展，成为品牌争夺流量的关键战场。

　　《证券日报》记者统计A股上市乳企2025年上半年业绩数据可见，截至9月2日，19家上市乳企中有18家发布了半年报，其中，有11家公司营收同比下降，有9家公司净利润同比下降。在今年上半年，乳制品行业依然面临较大的挑战。

　　三元股份在半年报中表示，乳制品消费已从单一的饮品补充向多场景、全链条的生活方式渗透，满足身心健康、高质价比、提供情绪价值的产品持续推新。乳制品企业在持续创新的同时，也需紧跟渠道变革抢占市场先机。

　　面对复杂的市场环境，三元股份交出了净利润同比增长超四成的成绩单，实现了“有利润的收入”的目标。

　　对此，中国农垦乳业联盟专家组组长宋亮对《证券日报》记者表示，三元股份上半年业绩实现了净利润的大幅增长，主要做对了四件事情：第一，三元股份加快了团队、组织管理机构的调整，极大地提高了组织管理团队的效能；第二，聚焦大单品，减少SKU，专注低温，在市场上取得了良好的表现；第三，通过三元梅园、北京市牛奶公司积极推出部分限定产品布局北京市场；第四，加快推进从产品生产到营销的全面数字化转型，通过数字化转型促进产业链的有效衔接，逐步降低成本。

　　现金流充足

　　质量发展根基稳

　　值得一提的是，提升发展质量是三元股份2025年的主基调。从其半年报中可以看出，三元股份通过优化渠道结构，提升资源有效配置，成立公司级KA团队，赋能终端运营，特色业务增长显著，重点客户业务量快速扩展。同时，还对重点业务提级管理，效果显著。

　　比如，三元股份成立公司级北京学生奶业务专班，深耕学生奶市场；重启“北京市牛奶公司”IP，开设茶饮店，以“现打鲜奶+现制饮品”创新业态开辟新赛道，让老品牌焕发新活力。另外，在培育公司第二增长曲线方面，三元梅园围绕商场、景区、社区、交通枢纽四类店型优化打造创新单店模型，上半年营收同比增长78%。

　　值得一提的是，三元股份的产品品质口碑在乳制品行业一直名列前茅，但是三元股份的市场渠道销售一直是企业待解的难题。而在2025年上半年，三元股份通过渠道端的变革，在新零售及大客户方面效果显著。

　　根据公司半年报显示，上半年三元股份直营渠道的销售收入为13.51亿元，而上年同期为11.84亿元，同比增长14.1%。

　　在宋亮看来，除了渠道改革带来的变化外，三元股份此次内部团队的调整，构建了一条高效、紧凑、积极专业的业务团队。同时，其整个战略布局，聚焦低温做大单品，深扎功能营养破局全国市场，这对于三元股份未来发展来看，是一个非常好的趋势。

　　通过三元经营活动产生的现金流量净额来看，三元股份上半年很好地执行了“有利润的收入、有现金流的利润”的战略举措。

　　在上海与梅管理咨询合伙企业合伙人沈萌看来，经济环境压力大，现金流安全对企业生存的重要性更加突出，相比单纯追求业绩指标，保证现金流稳定更有助于企业经营流动性需求，也是确保足够的资源支撑企业竞争力的基础。

　　沈萌对记者表示，三元股份通过引入具有丰富市场化经验和能力的高管，为国企经营注入新的活力，从半年报数据来看也取得了一定进展，但改革仍有很长的路要走，在实现节流、加强现金流表现后，如何更好开源、突破发展瓶颈将是难度更大的任务。

　　良好的现金流为企业发展提供保障，同时，三元股份也在通过不断研发，以高品质为基础，助力企业高质量发展。报告期内，三元股份的研发费用达到3756万元，相较往年，仍保持较高水平。

　　“三元股份接下来应该利用自身优势积极加大科研创新，在功能营养方面全面破局。”宋亮告诉记者，国内消费市场已经从基础营养产业向功能营养产业发展全面转型，而三元股份有三大优势。“首先，三元股份拥有非常扎实的专业技术储备和科研创新平台。其次，拥有完整的优质的供应链体系。另外，在市场上有良好的口碑。综合来看，看好三元股份的未来发展。”