中证智能财讯国药股份（600511）8月21日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入256.34亿元，同比增长3.54%；归母净利润9.49亿元，同比下降5.19%；扣非净利润9.32亿元，同比下降7.14%；经营活动产生的现金流量净额为-15.1亿元，上年同期为-10.66亿元；报告期内，国药股份基本每股收益为1.2572元，加权平均净资产收益率为5.45%。

　　以8月20日收盘价计算，国药股份目前市盈率（TTM）约为11.62倍，市净率（LF）约1.3倍，市销率（TTM）约0.44倍。

　　资料显示，公司以“药械流通”为主业，涵盖全国药品分销、医药零售、医药工业、口腔学术服务、医药物流等多个业务板块。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为5.45%，同比下降0.78个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为4.89%，较上年同期下降0.66个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-15.1亿元，同比减少4.44亿元；筹资活动现金流净额-9.72亿元，同比增加1.75亿元；投资活动现金流净额1192.28万元，上年同期为-1.06亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司货币资金较上年末减少23.07%，占公司总资产比重下降7.1个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加19.39%，占公司总资产比重上升7.01个百分点；应收款项融资较上年末减少24.42%，占公司总资产比重下降1.09个百分点；存货较上年末增加7.05%，占公司总资产比重上升1.06个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付票据及应付账款较上年末减少2.6%，占公司总资产比重下降0.77个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加13.54%，占公司总资产比重上升0.6个百分点；应交税费较上年末减少59.71%，占公司总资产比重下降0.4个百分点；短期借款较上年末减少22.15%，占公司总资产比重下降0.3个百分点。

　　从应收账款账龄结构来看，截至2025年6月30日，公司账龄在1年以内的应收账款余额为147.96亿元，较上年末增长23.25亿元，占应收账款总额比例为98.67%，较上年末下降0.83个百分点。

　　2025年上半年，公司流动比率为2.1，速动比率为1.74。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为国药控股股份有限公司，占比28.056%。在具体持股比例上，全国社保基金一一三组合、基本养老保险基金八零二组合、中证500交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，北京畅新易达投资顾问有限公司、香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　核校：沈楠

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。