中证智能财讯联环药业（600513）8月27日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入12.85亿元，同比增长14.12%；归母净利润亏损4002.84万元，上年同期盈利6288.79万元；扣非净利润1950.94万元，同比下降68.06%；经营活动产生的现金流量净额为-1.58亿元，上年同期为-2745.78万元；报告期内，联环药业基本每股收益为-0.14元，加权平均净资产收益率为-2.94%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为-5953.77万元，其中计入当期损益的政府补助为221.2万元，少数股东权益影响额（税后）为-66.39万元。

　　以8月26日收盘价计算，联环药业目前市盈率（TTM）约为-367.09倍，市净率（LF）约5.18倍，市销率（TTM）约2.97倍。

　　资料显示，公司所属行业为医药制造业，是集研发、生产、销售为一体的国家高新技术企业，公司主要业务涵盖医药制造和医药流通领域。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为-2.94%，同比下降7.55个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为0.28%，较上年同期下降3.34个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.58亿元，同比减少1.3亿元；筹资活动现金流净额4.25亿元，同比增加4.02亿元；投资活动现金流净额-2.06亿元，上年同期为-1.16亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司固定资产较上年末增加15.87%，占公司总资产比重下降2.48个百分点；无形资产较上年末增加100.26%，占公司总资产比重上升2.04个百分点；预付款项较上年末增加66.19%，占公司总资产比重上升1.53个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加14.69%，占公司总资产比重下降1.39个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司长期借款较上年末增加480.36%，占公司总资产比重上升9.72个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少64.16%，占公司总资产比重下降2.34个百分点；应付票据及应付账款较上年末增加7.66%，占公司总资产比重下降1.56个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加72.7%，占公司总资产比重上升1.27个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为5.71亿元，占净资产的42.93%，较上年末增加1.32亿元。其中，存货跌价准备为789.88万元，计提比例为1.36%。

　　2025年上半年，公司流动比率为1.18，速动比率为0.81。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为杨祖贵、陈培中、UBS AG、刘鹏、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、中信证券资产管理(香港)有限公司-客户资金-人民币资金汇入，取代了一季度末的招商量化精选股票型发起式证券投资基金、招商成长量化选股股票型证券投资基金、肖铁罗、BARCLAYS BANK PLC、费永炜、J.P.Morgan Securities PLC-自有资金。在具体持股比例上，上海意志坚定1期全天候证券投资基金持股有所下降。

　　核校：杨澎

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。