10月29日晚间，贵州茅台发布2025年第三季度报告。今年前三季度，该公司实现营业收入1309.04亿元，同比增长6.32%；利润总额894.03亿元，同比增长6.37%；归属于上市公司股东的净利润646.27亿元，同比增长6.25%。

　　具体来看，按产品档次划分，前三季度，该公司茅台酒实现营业收入1105.14亿元，系列酒实现营业收入178.84亿元；按销售渠道划分，直销渠道实现营业收入555.55亿元，批发渠道实现营业收入728.42亿元；按地区划分，国内实现营业收入1245.05亿元，国外实现营业收入38.93亿元。

　　当前，白酒行业加速出清、整体动销下滑。贵州茅台三季报显示，茅台酒作为的其核心大单品，营业收入在前三季度同比增长9.28%。这份源自基本盘的稳健发展，成为贵州茅台以自身确定性应对外部不确定性的“定海神针”。

　　基本盘的稳健得益于贵州茅台对市场形势的精准把握。今年以来，贵州茅台管理层先后深入全国各地市场调研，春节复工后不到两周就深入一线市场调研，16天时间覆盖18个省区的1700多家渠道商，为商家明确发展方向；6月份走访京东、阿里，组织全国40位传统经销商召开座谈会，主动优化线上和线下渠道的“协同效应”；8月至9月，贵州茅台再启秋季市场调研，深入华东、西南、东北、华北、西北市场一线，累计覆盖了16个省区，全国超300家渠道商深度参与，进一步抢抓“双节”市场。

　　针对贵州茅台品牌“护城河”的系列酒，公司也明确了其下阶段市场建设的主要任务，即以消费者为中心、市场需求为驱动，围绕渠道良性发展、产品适配需求、终端强化体验三个方面，构建更具韧性的生态体系。

　　此外，贵州茅台在渠道端积极转型，创新营销模式，大力发展团购、零售，拓展线上、私域等新兴渠道，合理规划系列酒渠道布局，实现精准投放。同时，贵州茅台还为系列酒量身定制了“一品一策”“一域一策”的市场支持政策，匹配不同产品、不同区域、不同消费者进行“分品、分区域、分渠道”的精细化管理，不仅大幅纾解经销商库存压力，也助力了系列酒的良性健康发展。

　　白酒行业分析师、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青对《证券日报》记者表示，从管理层今年的动作看，贵州茅台正在通过“三个转型”（客群、场景、服务）实现从“渠道推动”向“消费者拉动”的深度变革，强化其穿越周期的能力。

　　值得关注的是，日前贵州茅台刚刚经历重大人事调整。10月27日，贵州省人民政府网站发布《省人民政府关于陈华、张德芹职务调整的通知》（以下简称《通知》）。根据《通知》，推荐陈华为中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司董事、董事长，贵州茅台酒股份有限公司董事、董事长人选。

　　业内认为，对于刚刚成为贵州茅台“新掌门”的陈华而言，在白酒行业整体面临消费疲软、库存压力的背景下，如何引领贵州茅台实现高质量和可持续的发展，是其需要长期面对的课题。