中证智能财讯贵州茅台（600519）10月30日披露2025年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%；归母净利润646.27亿元，同比增长6.25%；扣非净利润646.81亿元，同比增长6.42%；经营活动产生的现金流量净额为381.97亿元，同比下降14.01%；报告期内，贵州茅台基本每股收益为51.53元，加权平均净资产收益率为24.64%。

　　以10月29日收盘价计算，贵州茅台目前市盈率（TTM）约为19.92倍，市净率（LF）约6.98倍，市销率（TTM）约10.04倍。

　　资料显示，公司主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。

　　盈利能力方面， 2025年前三季度公司加权平均净资产收益率为24.64%，同比下降1.45个百分点。公司2025年前三季度投入资本回报率为24.33%，较上年同期下降0.71个百分点。

　　2025年前三季度，公司经营活动现金流净额为381.97亿元，同比下降14.01%；筹资活动现金流净额-432.44亿元，同比减少42.54亿元；投资活动现金流净额-54.23亿元，上年同期为-6.05亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年三季度末，公司货币资金较上年末减少12.72%，占公司总资产比重下降2.85个百分点；拆出资金较上年末增加6.46%，占公司总资产比重上升1.89个百分点；买入返售金融资产较上年末减少51.45%，占公司总资产比重下降1.26个百分点；一年内到期的非流动资产较上年末增加287%，占公司总资产比重上升1.13个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年三季度末，公司吸收存款及同业存款较上年末减少37.35%，占公司总资产比重下降2.98个百分点；应付职工薪酬较上年末减少91.9%，占公司总资产比重下降1.79个百分点；合同负债较上年末减少19.22%，占公司总资产比重下降0.67个百分点；应交税费较上年末减少11.37%，占公司总资产比重下降0.34个百分点。

　　2025年前三季度，公司流动比率为6.62，速动比率为5.18。

　　三季报显示，2025年三季度末的公司十大流通股东中，持股最多的为中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司，占比54.298%。在具体持股比例上，中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司、贵州省国有资本运营有限责任公司、贵州茅台酒厂(集团)技术开发有限公司、中央汇金资产管理有限责任公司、中国证券金融股份有限公司持股有所上升，香港中央结算有限公司、上证50交易型开放式指数证券投资基金、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金、华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。