近日，光明乳业发布了2025年度业绩预亏公告。公告显示，预计2025年度公司实现归属于母公司所有者的净利润为-1.8亿元至-1.2亿元，与上年同期相比将出现亏损。同时，预计2025年度公司实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-9700万元至-3700万元。

　　公告指出，业绩预亏的主要原因是2025年度公司海外子公司Synlait Milk Limited（新西兰新莱特乳业有限公司）生产基地出现生产问题，导致存货报废、生产成本费用增加等直接损失较大，对新莱特当期损益造成影响，导致新莱特2025年度经营亏损。公司持有新莱特65.25%的股份，新莱特经营亏损导致公司归属于母公司净利润为负值。光明乳业表示，新莱特上述问题已基本得到解决。

　　作为光明乳业子公司，新莱特主营业务为奶粉、奶酪、液态奶生产与销售。2010年，光明乳业收购新莱特，后者2013年在新西兰上市，2016年在澳大利亚上市。目前，光明乳业为新莱特第一大股东，二股东为新西兰a2牛奶公司。

　　值得关注的是，在此之前，新莱特就已频频陷入经营困境。

　　首先是业绩亏损，根据光明乳业财报，2023年，新莱特营收为73.61亿元，净利润亏损约2.96亿元；其次是面临债务危机，2024年6月，光明乳业发布公告称，其全资子公司光明乳业国际投资有限公司拟向子公司新西兰新莱特乳业有限公司提供1.3亿新西兰元（约5.61亿元人民币）贷款，以防范其债务违约风险。

　　2023年10月，曾有投资者向光明乳业提问，能不能将新莱特剥离出去？

　　对此，光明乳业回应称，新莱特是公司国际业务重要板块，公司作为新莱特控股股东，一直积极参与并支持新莱特业务发展，在婴配粉新国标注册、企业再融资、积极创新发展新业务和增长点等方面发挥重要作用。

　　可见，新莱特被光明乳业视为海外业务的重要抓手。在国内乳制品行业竞争加剧的背景下，光明乳业也把目光投向海外市场。在2023年报的公司发展战略中，光明乳业就提及“坚持走出去”的战略，称通过内生驱动和外延发展双发力，加强国内、国际业务优势互补与战略协同，不断提升公司的国际化水平。

　　国内市场方面，光明乳业的资产收购也在加码。

　　2025年12月，光明乳业发布公告，公司拟以5亿元的价格收购湖州福昕持有的青海小西牛生物乳业股份有限公司（以下简称“小西牛”）40%的股份。本次交易后，这家西北区域乳企将成为光明乳业的全资子公司。按照收购估值，小西牛的身价达到12.5亿元。

　　值得关注的是，三年前光明乳业曾以6.1亿元收购小西牛60%股权，并与创始股东签下严苛业绩对赌。然而，除首年达标外，小西牛后两年均未完成承诺，创始股东需支付超3200万元补偿。正是在这样的背景下，光明乳业不仅未“止损退出”，反而选择继续注入5亿元，彻底买断剩余股份。

　　对此，光明乳业在公告中提到，此次收购完成后有利于完善公司在西部的奶源布局、产能布局、市场布局，有利于公司提升优质奶源自给能力，提高产能，进一步扩大规模。