2025年9月10日，甲骨文（NYSE: ORCL）股价盘中大涨超40%，市值单日一度暴增至9500亿美元，创下自1992年以来最大单日涨幅。这一惊人表现源于其剩余履约义务同比激增359%、与Open AI等客户签署的数十亿美元AI云订单、云收入2030年将突破1440亿美元，此举进一步强化了其在AI算力市场的卡位优势。华尔街普遍认为，甲骨文已从传统软件巨头蜕变为AI云服务领军者。在财报公布后，多家机构集体上调甲骨文目标价最高升至400美元。

　　同样的传统巨头转型故事也在A股发生。2025年9月10日晚间，东阳光（600673.SH）发布公告，拟与关联方共同向东数一号增资75亿元，以280亿元交易对价收购数据中心运营商巨头秦淮数据的中国区业务。这一交易在刷新中国数据中心行业并购纪录的同时，也标志着此前一直深耕高端制造的东阳光正式向数字新基建跨越，以及其人工智能产业链布局的进一步完善。在全球科技竞争与国内经济转型的背景下，这次并购既是东阳光布局未来的关键落子，也是关乎着国家算力自主权的重要动作。

　　交易结构与核心要素：精准对接的资本与资源

　　从交易架构看，此次并购展现出了精准的资本协同设计，为最后的顺利落地筑牢了根基。本次交易的路径十分清晰：东阳光与控股股东深圳东阳光实业分别出资35亿元、40亿元，共同向“宜昌东数一号投资有限责任公司”增资，增资后分别持股46.6654%、53.3332%，形成协同控股。

　　同时，增资资金将通过东数一号全资子公司“上海东创未来数据有限责任公司”注入其全资孙公司“宜昌东数三号投资有限责任公司”。东数三号作为直接收购主体，将从StackHKLimited等外资股东及两名自然人手中，全盘收购秦淮数据中国区全部经营实体，含7家外商独资企业（WFOE）与1家VIE架构公司。280亿元的交易对价参考收益法评估价值290.93亿元，其公允性也得到了保障。

　　据公开报道，因手握字节跳动的IDC大单，秦淮数据中国炙手可热，贝恩资本作为其控股股东，早在2024年就有出售计划，且已与潜在买家初步洽谈。东阳光成为最后赢家的核心竞争力在于其两大稀缺资源：一是广东韶关、内蒙古乌兰察布等地的清洁能源储备，这些清洁能源储备可以直接为数据中心提供低成本、低排放的绿色电能；二是氟化冷却液、冷板组件等液冷核心材料与部件的技术壁垒以及在产能方面的优势，能够匹配数据中心高密度算力的节能需求。就前瞻性而言，拥有传统业务龙头地位的东阳光已提前布局液冷科技与智能机器人领域，并已产生业绩，为本次切入数据中心赛道提供坚实基础。2025年半年报显示，东阳光上半年实现归母净利润6.13亿元，同比增170.57%，盈利能力表现强劲。

　　而被收购方秦淮数据的中国区业务，是国内算力基础设施领域的优质标的。作为国内领先的中立第三方超大规模算力基础设施运营商，秦淮数据中国业务覆盖环首都、长三角、粤港澳等算力需求的核心区域。截至2025年5月末，其总资产为218.71亿元、净资产95.04亿元，2025年前五个月实现净利润为7.45亿元，在优质资产与稳健成长性方面获得了市场的认可。

　　垂直整合契合宏观趋势, 双轮驱动开启新周期

　　此次并购的深层逻辑是东阳光从“卖产品”到“控生态”的战略升级。公告中明确了四大协同方向：其一是电算协同，即通过绿电与算力网络绑定，降低数据中心的能耗；其二是技术整合，即液冷技术对接高密度算力，借此提升散热效率；其三是产品协同，即联合开发AI服务器核心元器件，进而填补产业链的短板；其四是需求协同，即以算力来支撑具身智能机器人的研发，进而形成“制造-算力-应用”的闭环。

　　纵观东阳光本次战略布局，宏观维度上，响应国家推动人工智能与新型工业化的战略部署，契合“东数西算”、“双碳”、数字经济高质量发展等政策方向，强化本土算力基础设施建设、保障数字主权，为中国数据中心产业绿色化、智能化升级注入动力；中观层面，深度绑定东阳光液冷、绿电优势与秦淮数据中国的算力资源，完善数据中心产业链布局，顺应行业算力需求激增、液冷技术渗透率提升的趋势，助力东阳光抢占算力供给的核心高地；微观来看，东阳光借此延伸至高景气数据中心赛道，优化资产结构，多业务协同效应、强化公司核心竞争力，培育新增长极，也向市场揭示了其战略定力与产业洞察力。

　　东阳光与秦淮数据的战略协同，在行业内罕见的实现了“绿电-液冷-算力”的垂直整合能力。此次并购的价值，终将在数字经济深化发展的进程中持续释放，成为东阳光穿越周期、实现高质量增长的重要基石。