编者按

　　今年7月起，多种化工品、工业制品、原料价格掀起上涨浪潮，引发市场的广泛关注。价格跳动的曲线背后，藏着市场最关切的三重追问：此轮涨价由何驱动？这波涨势能持续多久？产业链上下游企业的业绩能否借此迎来修复契机，又将如何重塑行业竞争格局？

　　春江水暖“价”先知。涨价，是经济脉络复苏中最灵敏的脉动信号。上海证券报微信公众号推出《市场探“涨”》系列报道，意在凸显这一系列价格变化背后的市场活力与商业逻辑变迁。透过“涨”声，倾听复苏脚步；在潮起潮落之间，探见未来可期。

　　受益于储能市场爆发，磷化工部分材料自10月以来涨势汹涌，头部企业股价“水涨船高”。硫磺作为磷化工产业链上游的核心材料，在近期亦走出“陡坡式”上涨行情，并创下年内价格新高。

　　隆众资讯数据显示，10月24日至11月24日，液体硫磺国内市场价由2860元/吨升至3692元/吨，涨幅高达29.09%；固体硫磺国内市场价则由2873元/吨升至3725元/吨，涨幅高达29.66%。

硫磺价格走势，数据来源：隆众资讯

　　“供给收缩与新能源需求爆发的供需错配，再叠加市场低库存，直接推动硫磺价格持续上涨。”一位隆众资讯分析师对上证报记者表示。

　　她认为，在供给端，全球大部分硫磺来自油气加工副产品，新能源普及使汽柴油等传统能源消费减少，叠加OPEC+（产油国联盟）等主产国执行原油减产协议，油气加工量停滞不前，硫磺副产量增速大幅放缓。

　　此外，海外“黑天鹅”事件进一步加剧了供应紧张。以俄罗斯（中国硫磺重要进口来源国）为例，该国近期实施硫磺出口禁令，受限后中国进口量将减少；且俄罗斯自身为农业大国，部分硫磺优先满足国内需求。

　　“在需求端，新能源产业成硫磺需求核心增长点。”该分析师称，磷酸铁锂电池生产需大量硫酸，而硫酸生产依赖硫磺，形成产业链需求传导。

　　华创证券能源化工分析师杨晖则认为，国产硫磺在供应偏紧和刚需支撑下出现补涨行情，加之部分贸易商在价格阶段性适时补货，共同推动国内硫磺价格延续上行趋势。

　　拆分硫磺下游需求结构可见，磷肥占据最大比重，2024年其占比高达52.75%；硫磺制酸、己内酰胺、钛白粉以及新能源等领域紧随其后。

　　受硫磺价格上涨的推动，硫酸价格也随之攀升。11月24日，山东地区98%硫磺酸报价为1050-1110元/吨，较前一个交易日上涨4.00%/4.72%。在10月24日，这一数据仅为710元/吨。

　　亦有观点认为，下游钛白粉等本就处于周期性底部的行业，或面临成本上行的压力，利润被进一步摊薄。有企业已向产业链上游延伸布局，如鲁北化工投资建设年产60万吨硫磺制酸及余热发电项目，建设完成后，将缓解硫酸供应紧张，降低下游产品的生产成本。

国内硫酸价格走势（单位：元/吨）数据来源：隆众资讯

　　对于硫磺价格后续走势，前述隆众资讯分析师预判，俄罗斯出口禁令到期后，价格可能出现小幅波动，但将受到2026年1月新采购周期支撑。中长期来看，春耕季节来临，农业领域需求增加也将进一步支撑价格，预计价格大概率呈横盘走势。

　　观研天下报告显示，2020年到2024年我国硫磺产能持续增长，到2024年国内硫磺产能约为1811.1万吨，同比增长5.7%。

　　从产能分布来看，国内硫磺行业呈现高度集中化趋势。中国石化、中国石油为我国头部硫磺供应企业；荣盛石化拥有121万吨产能；恒力石化硫磺的设计产能为54万吨/年，全部外售。阳谷华泰不溶性硫磺产能为7万吨，主要为轮胎企业提供。

　　荣盛石化有关负责人对上证报记者表示，旗下子公司浙石化及中金石化合计硫磺设计产能位居全国前列。今年以来硫磺价格中枢持续上移，对公司硫磺业务带来了积极影响。未来，公司将继续关注市场动态，优化资源配置。

　　阳谷华泰11月17日在互动易平台回复投资者称，公司产品价格主要是受原材料价格及市场供需关系决定，近期随着硫磺价格上涨，不溶性硫磺价格有所提升。