6月18日，水井坊（600779.SH）股东大会召开，大会上，公司高管围绕水井坊的库存管理、销售策略、白酒周期问题、产品规划以及渠道布局等问题逐一展开回应。

　　水井坊管理层表示，目前公司库存水平合理，正在通过政策推动消费者动销，从一季度来看，消费者扫码开瓶数等有所提升，从渠道来看，一季度新渠道表现不错，新渠道销售收入同比大涨超184%。面对白酒周期等问题，公司高管表示：“通过不断修炼内功，一定能够穿越周期。”

　　谈白酒周期：下雨时，可能是弯道超车的好机会

　　“做生意就像开车一样，外面下雨的时候，我们更需要关注自己面前这条路、关注我们自己的车到底怎么开。因为这个时候可能是弯道超车最好的机会。”在股东大会上，水井坊总经理胡庭洲引用了大股东帝亚吉欧CEO Debra Crew的一段话，回应投资者对于白酒周期的看法。

　　“白酒是一个与时间做朋友的品类，中国的历史中白酒一直贯穿其中。”胡庭洲表示，对于水井坊来说，核心的问题是在不同的时期，应该做什么样的工作。公司将从品牌、渠道、产品和文化等方面持续发力，水井坊相信，通过不断修炼内功，一定能够穿越周期。

　　公司高管在大会现场表示，尽管受大环境影响，目前公司在门店拓展、品牌力、产品力和团队执行力等方面有很多增长空间，相信在2025年有更好的发展机会。

　　记者注意到，在白酒周期调整之下，水井坊业绩表现相对较平稳。财务数据显示，水井坊2024年实现营业收入52.17亿元，同比增长5.32%；实现净利润13.41亿元，同比增长5.69%；扣非净利润为13.11亿元，同比增长7.07%。2025年一季度，水井坊实现营业收入9.59亿元，同比增长2.74%；实现净利润1.9亿元，同比增长2.15%；扣非净利润也为1.9亿元，同比增长23.63%。

　　“收入增长主要来自于销量成长”，水井坊高管在股东会现场表示，为应对激烈的行业竞争，公司推出政策促进消费者动销。

　　动销的关键，在于消费者愿意买单，尤其是在年轻消费群体方面，各大酒企下足了功夫。针对白酒年轻化趋势，水井坊首席市场与数字商务官周苑忻表示，公司也观察到一些25岁-30岁的年轻群体消费者，在新零售OTO平台上的消费提升，所以公司很看好这条赛道，在这些人群、渠道方面，水井坊会有持续的投入。同时，水井坊也可能会在一些产品上进行创新，包括在一些特定区域，将推出更多38度以下产品的尝试。

　　谈库存：处于合理水平

　　在白酒调整周期下，库存、动销等都是市场特别关注的指标。对于库存问题，胡庭洲回应表示，“库存管理是公司非常重要的考核KPI”，公司希望做可持续性的健康生意。因此，在水井坊，出货与动销紧密相关，有严格的库存天数的管理方向和方针，“目前水井坊的库存水平合理”。

　　库存与动销紧密相关，“最关注的是动销”，水井坊高管在大会上表示，今年一季度水井坊的消费者扫码开瓶数同比增长45.1%，一季度宴席比去年同期增长9.7%，有回暖趋势。

　　动销离不开渠道的布局，南都湾财社记者从股东会现场了解到，水井坊布局了歪马送酒、酒小二、盒马、七鲜、京东酒世界五大零售渠道，公司在即时零售上增速较快，一方面源于该渠道基数较小，另一方面也在于消费场景等发生了变化。

　　据水井坊披露的数据，在2024年新渠道收入同比增长近八成的基础上，今年一季度水井坊新渠道收入2.86亿元，同比大涨184.44%，同期销量也大增。大会上，公司高管明确表示，公司将继续推进新零售渠道全域突破，打造电商增长新引擎。

　　传统渠道方面，水井坊一方面聚焦签约门店单店产出，另一方面继续拓展新店，截至一季度新拓展门店超过2.4万家。

　　值得注意的是，在股东大会上公布的“2025年经营计划”里，多与渠道有关，包括：加速门店覆盖，重点城市在原有基础上新增拓店同比实现双位数增长；单店产出提升，标杆门店单店销售额同比实现双位数提升；团购能力发展，部分城市团购业务在其总销售额中占比超双位数。

　　此外，“双品牌落地，第一坊产品正式上市，推出市场；产品矩阵完善，水井坊系列迭代产品按计划推出；组织效率提升人力资源效能同比实现单位数提升”也是公司在股东大会上公布的“2025年经营计划”。