8月29日，杉杉股份（600884.SH）发布2025年半年报，从财务数据来看，业绩呈现爆发式增长。

　　2025上半年杉杉股份实现营业收入98.58亿元，同比增长11.78%；实现归属于上市公司股东的净利润2.07亿元，同比增长1079.59%，对比今年一季度的0.33亿元，二季度的归母净利润为1.74亿元，实现了大幅度的增长。上半年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.69亿元，同比增长605.24%。

　　上半年末，杉杉股份应收账款和应收票据规模由上年同期的57.18亿元下降至39.39亿元，销售回款持续改善，加上营收的增长，使得今年上半年的经营性现金流净额同比大幅度增长111.60%至14.63亿元。

　　今年上半年，杉杉股份的双核心主业，负极材料业务和偏光片业务销量稳定增长，市场份额提升，均保持行业第一。特别是负极材料业务，受上游持续增长的需求驱动，盈利水平明显提升。未来，数据中心储能业务或有望引发新一轮需求增长。

　　双龙头主业市占率持续领跑

　　杉杉股份负极材料业务实现销量与盈利水平同比显著提升，偏光片业务虽盈利有所下滑，但仍保持稳定运营，两大核心主业合计实现净利润4.15亿元。

　　根据鑫椤资讯数据显示，2025年上半年杉杉股份人造石墨负极材料产量蝉联榜首。同时根据上海有色网（SMM）数据显示，2025年上半年，负极公司杉杉科技在人造石墨领域表现抢眼，出货量稳居行业第一，占负极行业总出货量的21%。凭借技术优势，杉杉股份快充产品市场份额继续保持领先；新型硅碳产品和硬碳负极材料导入下游客户，实现批量供应。

　　杉杉股份根植于负极材料产业二十多年，行业龙头地位稳固，持续保持人造石墨产品市场份额领先，目前已经形成了领先的产能规模和较为完善的产能布局优势。公司已经完成石墨类负极材料的中期产能战略布局，包括内蒙古、四川、云南三个一体化基地，其中内蒙古、四川一期、云南一期已投产。此外，为满足海外市场需求，提升海外市场份额，公司已规划芬兰10万吨负极产能项目，目前EIA环评公示已完成，未来将根据市场需求推进产能建设和释放。

　　公司凭借在锂电池材料领域的长期积累，以优质的产品和技术服务，与CATL、UltiumCells、比亚迪、LGES、ATL等全球主流锂电池企业建立了长期稳定的合作关系，并持续优化客户结构、深化合作关系。

　　与负极材料业务一样，偏光片业务也取得了亮眼的成绩。

　　根据CINNO Research数据，2025年上半年，杉杉股份在大尺寸LCD偏光片（包括LCD电视/显示器/笔记本电脑用偏光片）的出货面积份额约34%，持续保持全球第一。从主要产品应用领域来看，公司LCD电视用偏光片业务、LCD显示器用偏光片业务的市场份额均排名全球第一。

　　同时，通过战略收购 SP 业务，公司进一步提升了在高端偏光片市场的竞争力。报告期内，公司OLED偏光片、车载用偏光片等高附加值产品实现稳定出货。

　　当前，全球面板产能主要集中在中国大陆地区，偏光片产能也呈现向中国大陆地区聚集的发展趋势，行业竞争格局正持续重塑。Omdia预测显示，2025年中国偏光片厂商产能占据全球偏光片总产能的65%，预计到2027年这一比例将接近80%，这一增长主要源于中国头部企业的扩张与战略并购，以及政府对供应链本土化的强力扶持。

　　在OLED偏光片领域，杉杉股份产品覆盖大尺寸和中小尺寸两种应用场景，已实现从技术突破到规模化供应的跨越。其中，OLEDTV偏光片已实现全尺寸稳定量产，出货量同比大幅提升；中小型OLED偏光片通过多个客户端认证，量产规模持续扩大。公司同步推进技术升级，开发高透过、超低反射、护眼型、超薄型等OLED偏光片新产品，助力OLED显示实现更优色彩表现和功能体验。

　　负极材料或迎数据中心储能新风口

　　在政策与市场的双重驱动下，2025年上半年我国新能源汽车市场延续高增长态势。中国汽车工业协会数据显示，在以旧换新补贴政策延续和热销车型带动下，2025年上半年我国新能源汽车实现销量693.7万辆，同比增长40.3%。这一增长直接带动动力电池延续市场高景气度。GGII数据显示，2025年上半年我国动力电池出货量为477GWh，同比增长49%。

　　储能方面，受国内储能市场化改革和海外政策不确定性影响，2025年上半年储能市场出现"抢装潮"，储能电池销量增幅超过动力电池，成为市场重要增量。GGII数据显示，2025年上半年我国储能电池出货量为265GWh，同比增长128%。

　　在新能源汽车和储能市场持续高景气度的驱动下，2025年上半年锂电池需求延续了高速增长态势。下游市场增长带动负极材料需求攀升，2025年上半年负极材料需求在往年传统淡季仍保持高增速。根据高工产业研究所（GGII）数据显示，2025年上半年中国负极材料出货量129万吨，同比增长37%。

　　值得注意的是，数据中心储能业务有望持续推动负极材料需求的增长。

　　今年宁德时代递交的港股IPO招股书中显示，随着智能应用的快速发展，数据中心的算力及电力需求大幅提升，未来，数据中心储能电池出货量预计以76.3%的复合年增长率由2024年10 GWh增长至2030年约300 GWh，对应1500亿元设备市场。

　　全球“双碳” 目标下，各国纷纷出台政策推动数据中心的绿色低碳转型。国家发改委、中央网信办等多部门联合印发系列文件，2025年明确要求数据中心、智算中心等高耗能场景按不低于10%的比例配置新型储能。

　　持续增长的数据中心算力需求对电力稳定性要求极高，传统的柴油发电机因碳排放受限，逐渐难以满足需求，锂电池储能系统凭借其响应速度快、清洁环保等优势，成为备用电源的主流选择，这将持续推动锂电上游负极材料需求的增长。

　　控股股东重整无碍公司独立经营

　　截至2025年6月30日，杉杉集团持有公司股份320,296,700股，占公司总股本的14.24%；朋泽贸易持有公司股份205,264,756股，占公司总股本的9.13%。

　　2025年2月25日，鄞州法院裁定受理相关申请人对公司控股股东杉杉集团的重整申请，并于2025年3月20日裁定对杉杉集团及其下属全资子公司朋泽贸易进行实质合并重整。虽然鄞州法院已裁定对杉杉集团、朋泽贸易进入实质合并重整程序，但后续能否重整成功尚存在不确定性。此外，杉杉集团、朋泽贸易进入重整程序，后续重整实施可能导致其在公司的股东权益发生调整，进而进一步降低其持有的公司股份数量，甚至可能导致公司控制权发生变动。

　　目前，公司控股股东不存在非经营性资金占用、违规担保等侵害上市公司利益的情形。公司具有独立完整的业务及自主经营能力，公司与控股股东在资产、业务、财务等方面均保持独立。目前公司生产经营一切正常，后续公司将持续努力做好各项经营管理工作，以保障上市公司稳健经营。

　　未来，公司将持续聚焦核心主业负极材料和偏光片业务的发展，通过聚焦客户需求为核心，始终贯彻产品技术和成本领先战略，即加强研发投入与产品创新、不断提升制造运营能力、加大降本控费力度，以期稳步提升中长期盈利水平。