近日，包括国联民生、长城证券在内的20余家券商先后披露2025年上半年业绩快报。

　　作为“牛市旗手”，多家券商上半年业绩“预喜”，华西证券归母净利润预计较去年同期增长10-13倍，国联民生预计归母净利润涨幅达1183%，华安证券、国元证券营业收入则同比增长超40%。

　　有机构研报表示，本轮行情中，“内生动力”占据主导，缓步推动市场形成共识，随着个人投资者和中长资金持续流入，交易活跃度中枢抬升奠定券商业绩向好基础。

　　25家券商披露业绩快报

　　净利润涨幅普遍超40%

　　据南都·湾财社记者不完全统计，目前已有至少25家券商及券商概念股披露了上半年业绩快报，从目前披露的数据来看，这些券商上半年归母净利润涨势均较为可观，普遍超过40%。

　　2025上半年A股券商及券商概念股业绩预告来源：上市公司公告

　　国联民生公告显示，经公司财务部门初步测算，预计2025年半年度实现归母净利润人民币11.29亿元，与上年同期相比，将增加人民币10.41亿元，同比增长1183%左右。

　　对于业绩增长的原因，国联民生称，报告期内，有序推进与民生证券股份有限公司的整合工作，并将其纳入财务报表合并范围，公司证券投资、财富管理、投资银行等业务条线实现显著增长，同时由于上年同期比较基数较小，本期经营业绩同比大幅提升。

　　归母净利润涨幅超1000%的还有华西证券。根据公告，华西证券预计上半年盈利4.45亿元-5.75亿元，同比涨幅达1025.19%-1353.90%。此外，东北证券上半年归母净利润涨幅也超200%，预计为225.90%，达4.31亿元。

　　上述公布业绩预告的券商中，华安证券、国元证券等公布了较详细的营业收入等数据。据公告，华安证券营收28.08亿元，同比增长43.09%；归母净利润达10.39亿元，同比增长44.94%。国元证券上半年营业总收入达33.97亿元，同比增长41.60%。

　　华安证券表示，报告期内，公司经营发展表现出较强韧性，其中投资收益、手续费及佣金净收入在报告期内有较大增幅，带动公司经营业绩同比提升。国元证券则表示，公司紧抓资本市场稳健发展的机遇，财富信用和自营证券投资等业务收入实现较好增长。

　　方正证券金融研究的许旖珊团队预计，券商板块（44家上市券商小计）2025年上半年主营收入同比增幅为27.8%，归母净利润同比增幅为60.8%；剔除国泰海通吸收合并负商誉影响后，上半年券商板块归母净利润增幅为48.0%。

　　分业务看，预计经纪、自营业务为券商业绩增长主要驱动，上半年经纪、投行、资管、净利息、净投资收入分别同比增加40.1%、增加28.6%、减少5.9%、减少6.2%、增加35.6%。

　　机构：券商板块估值仍在低位

　　券商业绩“预喜”的背景下，上周五，A股券商ETF（512000）场内价格一度飙升4.35%，刷新年内新高。招商证券认为，权益向上突破之际，券商板块作为“牛市旗手”有望强势领涨。

　　7月13日早盘，港股国联民生一度涨超25%，截至收盘，涨幅仍有10.9%。A股市场上，券商板块整体呈现高开低走态势。截至收盘，国信证券涨1.75%，开盘一度涨3.5%；华西证券涨1.05%，开盘涨超6.22%；长城证券涨0.57%，开盘一度涨约2.65%。华安证券则在小幅高开后1分钟内便迅速翻绿，截至收盘，跌幅达到了1.94%。

　　天风证券表示，本轮行情和“9·24行情”外部政策催化存在显著差异。此次上涨“内生动力”占据主导，缓步推动市场形成共识，指数的上涨更应理解为增量资金持续入场情况下，指数自发形成的向上突破。

　　开源证券指出，2024年新国九条、央行等金融部委组合拳稳股市的长效影响持续，个人投资者和中长资金持续流入，交易活跃度中枢抬升奠定券商业绩向好基础，自营和海外业务高景气或带来券商中报业绩超预期，预计上市券商整体中报业绩同比增速或超50%(扣非口径)，环比正增长。券商板块估值仍在低位，机构欠配显著，继续重点提示券商板块机会。

　　民生证券认为，随着科创板新政推进，A股股权融资规模有望持续提升，证券公司投行业务收入也有望稳步修复，在前沿科技领域布局较多、储备项目丰富的头部券商或更为受益。