8月27日晚，中国海油(00883HK/600938.SH)2025年中期业绩报告正式披露。至此， “三桶油” 上半年业绩全部出炉，营收与归母净利润均呈现同比下滑态势。

　　具体来看，中国海油今年上半年营收2076.08亿元，同比下降8%；归母净利润695.33亿元，同比下降13%。

　　中国石油(601857.SH/00857.HK)营收1.45万亿元，同比下降6.7%；归母净利润840.07亿元，同比下降5.4%。

　　中国石化(600028.SH/00386.HK)今年上半年实现营收1.41万亿元，同比下跌10.6%；归母净利润为214.83亿元，同比下跌39.8%。该公司营收和净利降幅居“三桶油”之首。

　　国际油价下跌，拖累了“三桶油”业绩。今年上半年，受全球宏观经济、地缘政治等因素影响，国际油价整体呈现“V型”走势，均价同比下行，布伦特原油现货平均价格为71.87美元/桶，同比下跌14.5%；美国西得克萨斯中质原油现货平均价格为67.60美元/桶，同比下跌14.4%。

　　作为中国最大的海上油气生产运营商，中国海油业务高度集中于油气勘探开采与生产，油气销售收入占比极高。

　　上半年，中国海油实现油价为每桶69.15美元/桶，同比下跌13.9%；石油液体销售收入1439.98亿元，同比下降10.7%，占油气销售收入的比例高达83.8%。

　　同期，该公司天然气产量同比增长12%至5162亿立方英尺(约合146.17亿立方米)，销售收入同比增长16.3%至277.47亿元，但天然气占油气销售收入的比例仅16.2%，对整体营收的拉动不足以覆盖石油板块的下滑。

　　与中国海油聚焦上游勘探开采不同，中国石油、中国石化是 “上下游一体化” 企业，除了上游油气业务受油价拖累，下游的炼油化工业务还面临额外压力，进一步加剧了业绩下滑。

　　上半年，受国家促消费政策拉动，化工产品需求稳步增长，但随着新增产能投放，供需保持宽松态势，主要化工产品价格因国际油价回落而下跌，生产利润仍处于低位。

　　中国石油炼油业务经营利润同比下降8%至96.64亿元，化工业务经营利润同比下跌55.5%至13.92亿元。

　　中国石化的化工业务压力更大，其化工事业部经营收益亏损额由去年的31.64亿元增到今年的42.24亿元。

　　中国海油财务结构相对稳健。截至今年6月底，中国海油的资本负债率为29.5%；中国石油资本负债率为38.5%；中国石化当前面临较大的债务压力，资产负债率为54.1%，提高了0.93个百分点。

　　经营净现金流方面，上半年中国海油为1091.82亿元，同比下跌8%。中国石油、中国石化则逆势实现现金流增长。

　　中国石油经营净现金流同比增长4%至2270.63亿元，创历史同期最好水平，主要由于营运资金及税费变动综合影响。

　　中国石化实现经营净现金流610亿元，同比增加44.4%，达到近年来同期最好水平，主要归因于存货等营运资金净占用减少。

　　界面新闻注意到，“三桶油”仍在推进增储上产，上半年均实现油气产量同比增长。

　　中国海油油气净产量再创历史同期新高，达384.6百万桶油当量，同比上升6.1%。

　　其中，其国内油气净产量为266.5百万桶油当量，同比上升7.6%；海外油气净产量为118.1百万桶油当量，同比上升2.8%，主要得益于巴西和圭亚那项目带来的产量增长。

　　上半年，中国海油的石油液体和天然气产量占比分别为77%和23%。石油液体产量同比增长4.5%，主要得益于渤中19-2和渤中19-6等油气田产量贡献；天然气产量同比上升12%，主要得益于“深海一号”二期全面投产带来的产量贡献。

　　中国海油上半年获得5个新发现，成功评价18个含油气构造。在中国海域，获得锦州27-6、曹妃甸22-3、涠洲10-5南等新发现，成功评价秦皇岛29-6、陵水25-1等含油气构造；在海外，圭亚那深水立体勘探持续增储，首次签署哈萨克斯坦勘探新区块石油合同。

　　同期，中国石油的油气当量产量达9.42亿桶，同比增长2%。其中天然气产量2.72万亿立方英尺(约合770.22亿立方米)，同比增长4.2%，国内油气当量产量创历史同期新高。

　　中国石化上半年实现油气当量产量262.81百万桶，同比增长2%，其中天然气产量7362.8亿立方英尺(约合208.49亿立方米)，同比增长5.1%。

　　当前，受可替代能源冲击，国内成品油需求呈现下滑趋势。

　　在此背景下，界面新闻注意到，中国石油和中国石化成品油销量出现分化。

　　上半年，中国石油国内成品油销量增长0.3%至7783.1万吨，国内成品油市场份额提升1.5个百分点。但中国石化成品油销量下跌5.8%至1.12亿吨，整体汽油销量为4430.6万吨，同比下降4.9%；柴油销量为3605.7万吨，同比下降6.7%。

　　业绩虽有所下滑，三家公司仍都展开分红。

　　中国石油派发中期股息每股0.22元（含适用税项），总派息额约402.65亿元；中海油派发股息每股0.73港元（含税）；中国石化派发股息每股0.088元（含税），分红比例达49.7%。

　　资本支出方面，上半年中国海油共完成资本支出576亿元，较去年同期下降8.8%；中国石油上半年资本性支出为642.29亿元，今年全年资本性支出预计为2622亿元；中国石化上半年资本支出438亿元，其将下调全年资本支出计划5%左右。

　　“三桶油”也在加快绿色低碳转型。

　　中国海油扩大绿电使用规模，上半年共消纳绿电超5亿千瓦时。完成存量1万方／天以上火炬气回收利用，在渤中34-2/4油田打造中国海上首个“零放空”采油平台。秦皇岛32-6油田实施精益用电管理，实现节电约1800万千瓦时。

　　中国石油的新能源业务中，塔里木油田130万千瓦光伏项目并网发电，年供绿电21亿千瓦时；吉林油田分散式风电项目累计发电超300万千瓦时，大庆喇嘛甸油田低碳示范区上半年发电量突破1亿千瓦时，同比增长160%。

　　中国石化称，正在加快加气和充换电网络发展，车用LNG经营量和充电量同比增长，LNG零售市场占有率国内第一；示范带动氢能规模化利用，境外首座加氢站投营，加快向“油气氢电服”综合能源服务商转型。