12月3日晚间，博汇纸业（SH600966，股价6.23元，市值83.29亿元）发布公告，宣布将在现有厂区内斥资约17亿元，实施化学木浆扩建项目。这一举措将使公司原年产9.5万吨化学木浆技改工程扩建至32万吨产能，增幅高达237%。

　　这意味着博汇纸业在“原料自给”战略上迈出了一步。然而，面对高达17亿元的资金投入以及造纸行业激烈的市场竞争，该项目能否如愿降低生产成本、提升核心竞争力，仍需时间检验。

　　产能扩建至32万吨

　　根据博汇纸业发布的《对外投资公告》，本次名为“化学木浆扩建项目”的投资计划，并非简单的产能堆砌，而是一次深度的技术改造与产业升级。项目选址于淄博市桓台县马桥工业集中区内，将利用公司现有厂区内的已有生产线进行改扩建。

　　公司将拆除现有的蒸煮器，新建32万吨/年连续蒸煮器，并新建与之匹配的单条筛选、洗浆、氧脱、漂白洗涤设备。此外，项目还将新增1台碱炉并配套背压式汽轮发电机组，同时利旧1台碱炉并配套背压式汽轮发电机组。项目建成后，由原年产9.5万吨化学木浆技改工程扩建至32万吨产能。

　　此次项目不仅在产能上实现了跨越，在技术层面也力求领先。公告显示，项目将采用国际先进的工艺技术和装备，并配置最新的自动化、数字化、智能化装备，覆盖生产、物流、能源、水环等整个项目。这不仅能保证各项技术经济指标处于领先水平，还可提高效率、降低消耗、减少排污，符合“坚持环境保护、节能减排”的规划原则，延伸企业的产业链，实现原料、产品多样化，项目的实施有利于企业可持续发展。

　　从财务数据来看，博汇纸业此时加码上游原料端显得尤为迫切。根据最新披露的2025年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入144.50亿元，同比增长3.46%，但归属于上市公司股东的净利润为1.21亿元，同比下降18.57%。

　　博汇纸业在公告中直言，该项目建成后，能够有效提高公司原材料自供比例，降低公司生产成本，提升公司的核心竞争力与影响力。

　　项目推进面临政策等不确定性

　　尽管战略蓝图宏大，但高达17亿元的投入对博汇纸业而言既是机遇也是挑战。

　　在资金层面，公司表示资金来源为“自有资金及银行借款”。记者注意到，在2025年三季度末，公司经营活动产生的现金流量净额大幅增长至22.76亿元，而公司的货币资金则达到40.35亿元，完全可以覆盖项目投入。

　　不过，项目的推进却面临着市场与政策的不确定性。公告显示，项目建设期预计为24个月，计划于2025年12月15日开工。博汇纸业在公告中坦言，项目建设、达产需要一定的时间周期，存在受造纸行业竞争激烈及产业政策调整、国家或地方政策调整等不确定因素导致的市场风险、经营风险、项目收益不达预期的风险和项目建设终止或进度不达预期等风险。

　　从行业大环境来看，根据2024年年度报告的描述，全行业虽然产量和消费量有所增长，但呈现出“总量突破与结构分化”的特征，头部企业依托林浆纸一体化布局和数字化转型，推动效率和服务水平提升及产品单耗成本下降；部分中小企业陷入“高成本、低利润、低周转”的困境。

　　此外，2024年，白纸板市场呈现出“旺季不旺、淡季不淡”的特点，新产能的投放也影响了市场价格。