7月初，信达证券披露公告，研究所原所长程远升任公司副总经理，信达证券新任研究所所长人选引发业内猜想。上海证券报记者近日了解到，信达证券能源行业首席左前明成为新任研究所负责人，相关任命已在公司内部宣布。

　　左前明博士毕业于中国矿业大学（北京），曾任中国煤炭工业协会行业咨询处副处长（主持工作），从事煤炭及能源相关领域研究咨询十余年。他于2016年加入信达证券，2019年起负责大能源板块研究，率领团队获得研究领域诸多奖项。

　　从行业协会到卖方研究，再到如今带领整个研究团队，左前明对于券商研究业务发展有着自己独到的见解。他在接受上海证券报采访时表示，关于卖方研究转型路径，首先是要从“速度扩张”到“质量优先”的战略转型。只有坚持长期主义、坚持深度价值、坚持回归本源，方能在日益激烈的竞争中立于不败之地。

下矿百次的卖方分析师

　　2021年，左前明在一场基金公司与信达证券的合作直播中突然“出圈”。他穿着矿工衣服、戴着安全帽，在河南平顶山的一家煤炭企业与投资者线上交流。那场直播吸引了超过20万人次观看。

　　不过，当时有市场声音质疑直播有“作秀”成分。左前明事后回应称：“下矿是我的研究风格。只有下了矿，穿上矿服，穿上胶靴，戴上矿灯矿帽，带上手套、毛巾、瓦斯仪和自救器，在工作面上和工人聊，才能聊到真实的煤矿情况。”

　　左前明从本科到博士一直学的是矿业主体，后来在煤炭行业协会工作多年。他说，在行业协会期间，每年要下几十个矿，全国的主要矿区都去遍了。在大学、研究生和博士期间都下矿，这么多年下了数百个矿。

　　正是有了丰富的“下矿”经验，左前明在进入卖方研究后，带领信达研究在能源化工领域以深度的产业研究、价值研究、特殊机遇研究为特色，积累了优良的市场口碑。公司研究业务还积极赋能中国信达的集团投资，推动落地了数百亿元的产业投资项目。

坚持长期主义

　　在左前明看来，十年来，一路从助理分析师、首席分析师、团队负责人、所长助理、副所长到现在成为研究所负责人，能源领域的投研经验使他明白——要用匠人精神长期坚持做好一件事，只有守得住寂寞、耐得住繁华，才能不断突破。

　　“研究要相信时间的价值，敢于基于价值人弃我取，敢于逆周期研究决策，不太在意短期的涨跌，持续努力做前瞻而有深度的研究。”左前明向记者表示。

　　正如贝索斯曾经问过巴菲特的一个问题：“既然你的投资方法这么好，为什么这么多年来，复制成功的人却不多呢？”对此，巴菲特回答：“因为很少有人愿意慢慢变富。”以此来看，过度“求快”“求多”的心理常常会阻碍分析师尤其是年轻研究员的成长。

　　“学会积跬步、结硬寨、打呆仗，厚积而薄发，是我从能源领域投研中获得的一个重要心得，也将是我在今后研究所管理中所坚持的理念。”左前明说。

打造既懂产业、又懂金融的分析师队伍

　　对于券商研究业务的发展前景，左前明认为要使研究业务成为国家治理体系的市场化延伸，从而实现自身的价值。

　　他表示，近年来随着资本市场改革不断深化，上市公司数量不断增加，市场对券商专业能力的要求不断提升，尤其是对优质公司的挖掘能力、对资产的投资定价能力日益重要。证券行业去通道化的趋势下，研究实力强弱成为券商拉开实力差距的重要一环。

　　“回归研究本源，共同推进资本市场高质量发展，是每一位券商行业研究业务负责人需要深入思考的问题。”他说，将研究业务深入嵌入国家战略实施链条，成为链接政策制定与市场实践的关键枢纽。围绕“新质生产力”等重点问题，构建“研究-政策-产业”的闭环，使研究业务真正成为国家治理体系的市场化延伸。

　　关于卖方研究转型路径，左前明认为，首先是实现从“速度扩张”到“质量优先”的战略转型，只有坚持长期主义、坚持深度价值、坚持回归本源，方能在日益激烈的竞争中立于不败之地。其次，要聚焦产业链、价值链，打通一级与二级投资的界限，锻造出一支既懂产业、又懂金融的卖方分析师队伍。其三，推动卖方研究业务完成从“成本中心”到“战略枢纽”的蜕变，更加充分赋能证券公司内部的财富管理、投行、资管与自营等，加强集团协同联动，促进实体经济与金融资本的高效链接。

　　作者：费天元