【导读】“9·24”新政一周年：市场获得感全面提升，A股生态重塑进行时

　　一石激起千层浪，从上市公司向“新”跨越到投资者信心回升，从政策增强市场韧性到中长期资金加速入场，“9·24”新政实施一年来，中国资本市场完成了一次深刻的生态重塑。

　　2024年9月24日，一场由中国人民银行、金融监管总局、证监会联合举行的新闻发布会，成为A股市场的重要转折点。涵盖中长期资金入市、并购重组改革、科技创新支持等在内的“政策组合拳”被市场称为“9·24”新政。

　　一年后的今天，A股市场交出了一份亮眼答卷：总市值从约70万亿元增长至超100万亿元，增幅超过30%；超过1400只个股股价翻倍，创业板指、科创50指数涨幅超过100%……这些数字背后，是一场从政策端到市场端的全面共振，更是市场参与各方的获得感与信心的集体回归。

　　“政策底”确认

　　“牛市”徐徐来

　　历史总是由关键节点塑造。2024年9月24日无疑是中国资本市场发展史上的重要坐标。

　　“那天下午，我盯着发布会的直播，感觉市场的风向要变了。”上海一位券商营业部经理回忆道，“政策出台的力度和针对性都超出预期。”

　　政策发布后，市场“用手投票”。上证指数单日飙升4.15%，创业板指暴涨5.54%。随后几个交易日，市场情绪持续升温，指数接连突破重要整数关口。

　　这仅仅是开始。此后的一年，政策渐次落地，改革成效明朗，A股变了模样。

　　一年来，从推动中长期资金入市到优化并购重组制度，从支持科技创新到深化公募基金改革，一系列政策举措系统落地、环环相扣。市场在经历初期的快速反应后，逐步进入稳健向上的“慢牛”轨道。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，一系列重磅政策极大地提振了市场信心，推动各类中长期资金入市，使A股市场从底部走强并形成了可持续的上涨趋势。

　　截至2025年9月23日，A股总市值已历史性地站稳100万亿元大关，收盘时高达103.87万亿元，较一年前增长约36万亿元。更为重要的是，市场波动率显著下降，由于“9·24”后市场的良好表现，“十四五”期间，A股市场韧性和抗风险能力明显增强，上证综指年化波动率为15.9%，较“十三五”时期下降2.8个百分点。

　　与此同时，一批龙头公司市值大踏步前进，工业富联、宁德时代、海光信息、中际旭创等公司市值迭创新高。它们代表着中国在高端制造、新能源、半导体等领域的竞争力提升，成为中国资本市场的优秀代表。

　　向“新”跃升浪潮开启

　　“过去找资金、谈并购，周期长、成本高。现在政策给了我们更多工具和空间。”一家科创板公司董秘告诉记者。

　　数据显示，“9·24”新政实施以来，A股市场披露的重大资产重组超230单，创下近年新高。

　　并购工具创新成为最大亮点。定向可转债、定增募资、并购贷款、并购基金等多元化支付方式的出现，激活了市场主体的并购活力，进一步发挥了资本市场在并购重组中的“主渠道”作用。

　　华海诚科收购衡所华威电子70%股权的案例颇具代表性。交易中，不同诉求的股东选择了不同的对价方式：持股时间短、成本高的股东选择定向可转债获得“保底”对价；持股时间长、成本低的投资者则选择股份+现金组合。这种灵活安排，有效平衡了各方利益。

　　“我们现在提供的不仅是传统的承销保荐，而是涵盖并购方案设计、资金安排、风险管理的综合服务。”某头部券商投行负责人表示。

　　产业整合方向更加明晰。新质生产力领域成为并购热点，半导体、人工智能、生物医药等赛道并购活跃，传统企业通过并购实现转型升级的案例层出不穷。

　　例如，狮头股份跨界收购机器视觉企业利珀科技，交易完成后，狮头股份业务将拓展至机器视觉领域，切入人工智能赛道，实现向新质生产力转型，同时，狮头股份的资产总额、净资产将进一步增加，营业收入和净利润预计将有效提升，有助于公司打造第二增长曲线。

　　狮头股份的并购实践，绝非偶然的业务转型，而是在“9·24”新政指引下的系统性探索。“现在的并购不再是为了炒概念，而是实打实的产业整合。”市场人士评价道。

　　转型炙热，龙头公司也在谋求更高质量的发展。9月9日，中芯国际披露发行股份收购中芯北方49%股权，从而实现对中芯北方的100%控股。根据交易预案，中芯北方长期专注于集成电路工艺技术的开发，向全球客户提供12英寸晶圆代工与技术服务。2024年中芯北方营业收入达129.79亿元，同比增长12.12%；归母净利润为16.82亿元，同比增长187.52%。

　　“资本显著向算力、机器人、创新药等代表新质生产力的战略领域集中，这不仅推动了企业层面的技术创新，更促进了全产业链的升级重构。”有投资人士表示。

　　与价值同行收获满满

　　市场生态的重构，最终要体现在投资者的获得感上。“9·24”新政实施一年来，投资者结构发生深刻变化，投资理念逐步成熟。

　　“刚开始炒股时，每天要打开交易软件几十次，现在更关注企业基本面和长期价值。”一名“00后”投资者说出的是一代新投资者的心声。

　　数据显示，2024年9月至2025年8月，A股累计新开户数量达3057.33万户，较此前增长83.86%。其中，个人投资者新开户3047.98万户，机构投资者新开户9.35万户；年轻投资者占比显著提升。

　　与新一代投资者并肩的是保险资金、社保基金等长期资金。

　　截至2025年6月，保险资金股票投资规模达3.06万亿元，较上年同期净增约1万亿元。国有保险公司实施三年以上长周期考核，进一步强化了“长钱长投”的市场生态。

　　“考核周期的延长，让我们能够更从容地进行资产配置，不必过分关注短期波动。”一家大型保险资管公司负责人表示。

　　公募基金也在适应市场的变化。一方面，随着市场回暖，权益基金全线上涨，约700只权益基金净值回报超过100%。近期，主动权益基金再现“一日售罄”盛况，显示出投资者信心的回归。

　　另一方面，浮动费率基金、科创债ETF、中证A500指数基金等新产品密集推出，为投资者提供了丰富的投资工具。尤其是ETF产品，其规模在短短一年时间内连续迈过整数关口，从3.5万亿元跃升至5.3万亿元。

　　“这场变革远未结束。”业内专家指出，随着资本市场改革深入推进，市场生态还将持续优化。下一步，如何进一步提高上市公司质量、培育长期投资文化、完善基础制度，将是重要课题。

　　站在一周年的时点回望，“9·24”新政不仅带来了市场的指数级增长，更重要的是奠定了一个更加健康、更有活力的市场生态基础。这场始于政策引领的变革，正在转化为资本市场服务实体经济高质量发展的强大动力。