周二(10月21日)市场震荡反弹，沪指重返3900点，两市成交额1.87万亿，较上一个交易日放量1363亿。截至收盘，沪指涨1.36%，深成指涨2.06%，创业板指涨3.02%。
板块方面，培育钻石、工程机械、CPO等板块涨幅居前，煤炭等板块跌幅居前。
01
天风证券：
关注低估值板块切换条件是否成熟
周二上证指数震荡走高，再度站上20日均线，并上破5日和10日均线，短线即将考验上方3930一线阻力，从日内分时图看，大小票同频共振，小票表现略微强于大票。
天风证券研报指出，在全年赚钱效应已较充分兑现的背景下，四季度资金行为易趋于保守，叠加政策预期与业绩验证窗口共振，市场风格往往阶段性转向“盈利质量+估值安全”的大盘蓝筹。交易行为上，四季度同样趋于波动收敛，股市流动性边际收紧，月均换手率下移。行业层面，领涨行业多集中在稳定、顺周期板块，一定程度上反映年底投资者风险偏好下降，存在锁定年内收益的需求。同样考虑与今年类似的前三季度大盘整体走牛行情，可以观察到存在两种逻辑：一是“滞涨补涨+高涨幅获利了结”的切换逻辑，二是主线的定力。我们认为四季度需关注低估值板块切换条件是否成熟，以及高位板块景气能否持续，但仅凭低估值或难驱动持续性的切换行情。
02
苹果概念爆发
万亿巨头逼近涨停
周二苹果概念迎来大涨，环旭电子涨停，万亿巨头工业富联大涨9.5%，福立旺、东山精密、立讯精密等也强势跟涨。
万亿巨头工业富联周二大涨超9.5%，盘中一度逼近涨停，成交金额166亿元。截至2025年6月30日，该股最新股东户数超31万户。
消息面上，研究公司Counterpoint在报告中表示，iPhone 17系列在中国和美国市场的初期销售表现均优于前代产品。该机构在报告中指出，在这两个国家上市的前十天内，iPhone 17系列的销量较iPhone 16系列高出14%。
另一份来自Deepwater的报告也强调，iPhone 17开启了苹果自2020年以来的最强劲销售势头，新款iPhone等待时间比去年拉长了13%，显示出市场需求之旺盛。
招商证券表示，苹果3年硬件创新加速周期开始，且其在端侧AI软件和生态的创新在明年值得重视，建议把握低估的果链。天风证券指出，iPhone17系列领衔多款新品亮相，芯片、散热、传感器全面升级，看好“果链”表现超预期。
03
机构：AI驱动智能手机高端化
近期，消费电子市场迎来多品牌密集新品发布。除了苹果推出iPhone17系列。华为也发布三折叠屏手机MateXTs非凡大师，配备麒麟9020处理器与HarmonyOS5系统，在屏幕、影像及电池方面全面升级，整机性能提升36%。
小米召开新品发布会，推出17系列手机、平板8系列及米家三区洗衣机Pro等产品。小米17系列全球首发搭载3nm工艺的第五代骁龙8至尊版，并明确提出“全面对标iPhone”战略。
银河证券近日指出，2025年上半年，消费电子行业在挑战与机遇中前行，AI成为驱动行业发展的核心引擎。一方面，智能手机等传统品类因创新进入平台期。另一方面，AI硬件迎来爆发元年，全球智能眼镜出货量同比大增。AI PC也因集成了专用NPU而获得增长动力。展望未来，消费电子行业将沿着智能化、生态化和可持续化的方向深化发展。
财信证券2025年上半年全球高端智能手机市场销量表现亮眼。AI技术驱动智能手机高端化进程加速，全球AI手机市场份额预计将从2024年的16%跃升至2028年的54%。Canalys研报称，为了延续换机动能，产品创新与差异化将成为吸引消费者的关键。
04
算力硬件也大反攻
周二光模块、PCB为代表的算力硬件股爆发，中富电路涨超16%、仕佳光子涨15%、新易盛涨超10%、中际旭创涨超9%、东山精密涨超8%、胜宏科技涨超6%、天孚通信涨超5%。
据证券时报，机构产业链调研显示，1.6T光模块需求持续上调。海外大客户近期上修2026年1.6T光模块采购计划，部分客户提前锁定明年产能，行业总需求预计从1000万只上修到1500万只，再到近期的2000万只，主要系GB300与后续Rubin平台加速部署，AI训练与推理网络带宽需求快速增长，1.6T产品进入量产放量。
花旗银行也称光模块行业需求存在潜在上行可能，且股价调整后买入机会增强。花旗银行表示，观察到VR200NVL144机架的1.6T光模块GPU配比或从1:2.5提升至1:5，意味着若供应商能及时跟上订单，其2026年行业需求可能从800万只增至2000万只以上。
除了海外需求面，国内政策层面也有利好。政策面上，工业和信息化部办公厅正式发布《关于开展城域“毫秒用算”专项行动的通知》，明确提出到2027年构建全域覆盖、高效畅通的城域毫秒用算网络能力体系，推动全光算力网络从概念走向实践。
国盛证券指出，在AI算力需求持续爆发的驱动下，光模块市场正经历着高速增长与技术迭代的双重变奏。光模块价格的变动反映了该行业健康发展的本质——价格变动不是简单的供求博弈，而是技术迭代速度、成本控制能力与产品结构优化三者共同驱动。
