9月10日晚间，白银有色（601212.SH）发布公告，称收到中国证监会下发的《立案告知书》，因其涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案。
此消息一出，次日开盘，白银有色股价便一字跌停，足见市场对该事件的负面反应强烈。在这背后，白银有色近年来频发的内部管理问题以及业绩困境逐渐浮出水面，值得投资者和市场高度关注。
信披违规被立案
陈年旧账浮出水面
白银有色的前身白银有色金属公司，诞生于1954年，作为国家“一五”时期156个重点建设项目之一，曾经是新中国重要的有色金属基地，在长达70年的历程中，为中国有色工业和地方经济发展立下汗马功劳。2008年引入中信战略投资进行股份制改造，2017年2月15日在上交所成功实现首发整体上市，彼时风光无限，开启了新的发展篇章。
如今的白银有色，集团注册资本达74.05亿元，旗下分子公司42家，产品种类超40种，业务横跨铜、铅、锌、金、银等有色及稀贵金属的采矿、选矿、冶炼、加工及金融投资贸易领域，在甘肃、陕西、新疆、内蒙、西藏等地拥有资源基地，国际业务更是拓展至亚、非、欧、南美等多个国家和地区，采选产能突破2350万吨、铜铅锌产能80万吨、黄金100吨、白银1000吨、有色金属加工材20万吨，构建了庞大的业务版图，是一家综合发展的大型跨国企业集团和公众上市公司。然而，光鲜外表下，实则暗流涌动。
此次证监会的立案调查，虽公告未明确具体违规事项，但回顾白银有色过往几年，可谓问题不断。公司已连续两年收到上交所的信息披露监管函，诸多涉案事件背后，暴露出公司治理的严重缺陷。
2025年7月15日，白银有色在回复上交所关于2024年年报信息披露监管问询函时透露，白银市纪委监委在调查公司销售部门违规发出商品事件时，牵出了原营销中心销售部员工、铜业公司员工与外单位人员通过伪造销售单据等方式侵占公司阴极铜产品的案件，涉嫌刑事犯罪。
早在2024年1月，白银市平川区纪委监委对该案件立案调查，并对相关人员采取留置措施，涉案金额高达15657.7951万元。2024年4月监察机关查封、扣押犯罪嫌疑人财产，包括约5098.6万元资金、20套房产以及约4200万元股票市值，而截至目前，案件仍在审理中。
更早之前，2023年11月，公司就发现了990吨锌锭被盗事件。经查明，是徐某（非白银有色员工，为白银有色贸易商实际控制人）和河北众帮德耀公司库管杜某串通作案。2024年6月法院判决河北众帮德耀公司赔偿公司全资子公司铁运物流公司2267.91万元，但判决生效后被告未履行判决，铁运物流公司已申请强制执行，案件至今仍在执行程序中。令人不解的是，如此重大的锌锭被盗事件以及上述阴极铜产品侵占案，均未在2023年年报中予以披露。
不仅如此，2025年1月公告显示，公司销售部门还存在违规发出商品事项，导致部分销售款项回收困难。2023年11月，白银有色全资子公司上海红鹭发现显赫公司、国和公司、宽玉公司三家客户锌锭发货量与实付货款严重不符，差额约为3.88亿元，占公司归母净利润的比值为466.91%。公司虽已提起诉讼并申请财产保全，对部分客户计提坏账准备，但国和公司却未计提坏账准备，其中缘由不得而知。
在与南储仓储管理集团及其上海分公司的仓储合同纠纷案中，2025年上半年法院裁定驳回上海红鹭的诉讼请求，并将案件移送公安机关，公安机关对南储仓库内铝锭进行刑事查封。基于此，白银有色拟计提约3.14亿元预计负债，这也成为公司2025年上半年业绩大幅亏损的重要原因之一。
从这些事件可以看出，白银有色在信息披露方面存在严重的不及时、不完整问题。公司内部管理混乱，员工舞弊现象频发，关键业务环节如销售、仓储等缺乏有效监督和控制，导致公司资产遭受重大损失，却未能及时向投资者披露，严重损害了投资者的知情权。
业绩下滑，管理层变动
公司的业绩表现令人堪忧。2024年白银有色营收867.87亿元，同比下降0.21%；归母净利润0.81亿元，同比下降25.18%。
8月26日，白银有色发布的2025年半年报数据令人咋舌。报告显示，公司今年上半年营业收入为445.59亿元，同比下降15.28%；归母净利润为-2.17亿元，扣非归母净利润为-1117.25万元，由盈转亏。
净利润的暴跌，让投资者忧心忡忡。2024年同期公司尚有1233.73万元的净利润，到了2025年上半年却直接陷入亏损泥潭，且亏损额高达2.17亿元。这一巨大反差，反映出公司的盈利能力急剧恶化。公司自身解释称，主要受子公司上海红鹭亏损6.68亿元、资产减值计提3.17亿元及诉讼负债等影响。
这份惨淡的半年报，将白银有色目前面临的经营困境毫无保留地展现在投资者面前。在有色金属市场竞争日益激烈的当下，白银有色的市场份额受到了明显冲击。无论是在国内市场，还是其布局的国外地区，亏损的净利润也印证着公司的产品销售与业绩表现均未达预期。
再将目光投向公司的高管变动。2025年7月25日，公司副董事长、董事乔梁先生因工作变动，申请辞去公司董事、副董事长以及董事会下设专门委员会相关委员职务，辞职后将不再担任公司任何职务。在公司面临业绩困境之时，核心高管的离职难免引发市场猜测，是否对公司未来发展前景不看好？还是公司内部存在其他深层次矛盾？
7月28日，公司紧急选举董事王萌担任公司第五届董事会副董事长。新官上任，王萌面临的是如何助力公司走出困境的巨大挑战。
白银有色正处于内忧外患的困境之中。业绩亏损凸显经营困境，高管变动引发市场猜测，被立案调查也为企业带来信心危机。未来，白银有色如何破局，改善业绩，稳定内部，重树市场信心，成为摆在公司管理层面前的一道难题。
